20260416-华泰期货-聚烯烃日报_近端供应仍收紧_盘面高位震荡_13页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）市场近期走势，指出由于上游供应紧张和下游需求疲软，聚烯烃市场整体呈现高位震荡态势。美伊局势对中东丙烷供应造成持续影响，同时国内炼厂和化工厂检修导致供应收缩，支撑价格。然而，下游需求端利润空间被压缩，备货意愿下降，市场情绪趋于谨慎。

---

主要观点

1. 价格与基差

• L主力合约收盘价为8036元/吨，较前一日下跌280元。
• PP主力合约收盘价为8945元/吨，较前一日上涨6元。
• LL华北现货为8280元/吨，下跌50元；LL华东现货为8450元/吨，下跌100元。
• LL华北基差为244元/吨，上涨230元；LL华东基差为414元/吨，上涨180元；PP华东基差为205元/吨，下跌156元。

2. 上游供应

• PE开工率为72.6%，环比下降0.5%。
• PP开工率为65.3%，环比下降1.3%。
• 中东局势导致丙烷发运受阻，国内PDH装置因原料短缺增加停车检修，供应端持续收紧。

3. 生产利润

• PE油制生产利润为-140.7元/吨，环比上升347.4元。
• PP油制生产利润为369.3元/吨，环比上升347.4元。
• PDH制PP生产利润为-1168.3元/吨，环比上升124.2元。

4. 进出口利润

• LL进口利润为-994.0元/吨，环比上升16.8元。
• PP拉丝进口利润为负，**PP拉丝出口利润（东南亚）**为243.3美元/吨，环比下降2.2美元。
• **PP均聚注塑出口利润（东南亚）为负，但PP均聚注塑出口利润（西北欧）**为正。

5. 下游需求

• PE农膜开工率为31.8%，环比下降5.4%；PE包装膜开工率为47.5%，环比下降0.9%。
• PP塑编开工率为43.2%，环比上升0.7%；PP BOPP膜开工率为63.5%，环比持平。
• 下游企业利润被压缩，采购意愿减弱，库存去化受阻。

---

关键信息

供应端

• 中东局势持续影响丙烷供应，国内PDH装置检修加剧PP供应紧张。
• 国内炼厂和化工厂大面积降负，导致PE和PP供应量减少。
• 供应端收缩对价格形成支撑，短期内难以恢复。

需求端

• 农膜春耕旺季逐渐退却，需求疲软。
• 包装膜需求相对稳定，但整体需求仍受成本传导缓慢影响。
• 塑编和BOPP膜企业以刚需备货为主，对价格支撑有限。

市场情绪

• 前期风险溢价有所回吐，但美伊局势未缓和前，市场情绪仍偏谨慎。
• 基差走强，显示现货市场对期货价格的支撑增强。

---

策略建议

• 单边策略：观望，短期供应端冲击难以缓解。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

---

风险提示

• 伊朗地缘局势发展动向。
• 油价大幅波动。
• 丙烷价格波动。
• 上游装置检修情况。

---

图表说明

图表涵盖以下内容：

• 基差与跨期结构分析。
• 生产利润与开工率变化。
• 非标价差对比。
• 进出口利润情况。
• 下游开工率与利润表现。
• 库存数据变化。

---

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

---

联系信息

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380
• 投资咨询业务资格号：证监许可【2011】1289号

---

公司信息

• 华泰期货有限公司
  • 总部地址：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
  • 客服热线：400-628-0888
  • 官方网址：www.htfc.com