20250125-五矿期货-原油周报_政治溢价如期回落_静待现实拐点_90页_7mb

原油周报总结（2025年1月25日）

本周原油市场分析主要聚焦于政治溢价回落、供需变化及未来走势判断。

1. 当前市场表现

受美国政策变化影响，原油价格一度出现波动，但拜登政府上台后，政治溢价逐步消化，短期油价呈现偏空趋势。目前WTI原油价格在每桶65至68美元关口面临压力，建议在该区间逐步止盈。

2. 供需分析

• 供应端：OPEC因伊朗问题出口下滑明显，俄罗斯供应缺口符合市场预期。美国产量维持高位，但增产空间有限，关税担忧也影响部分出口国供给。
• 需求端：全球炼厂开工率普遍稳定，成品油需求结构分化，但总体需求增长仍受限。美国非OPEC地区产量增幅有限，OPEC+会议上调减产力度延续至2026年。

3. 宏观与地缘政治

• 政策转向：特朗普政府立场明显转向，强调经济与能源政策调整，退出巴黎气候协定和部分绿色政策成为常态。俄罗斯表态温和，美方优先目标为降低油价以支持后续降息计划。
• 国际贸易：加拿大关税措施、欧盟与墨西哥贸易协议等事件持续发酵，地缘风险溢价有所回升，但多头拥挤程度略有下降。

4. 存货与库存

• 美国原油商业库存增至近三年高位，库欣库存在正常区间，成品油库存变化对短期价格影响有限。
• 全球各主要港口库存数据普遍稳定，中东和欧洲市场库存略显紧张。

5. 多空博弈与交易策略

研究团队认为，短期油价仍受政治溢价拖累，但来月将转向现实驱动，需警惕政策预期修正带来的风险。交易策略上建议：

• 短期空头机会兑现前逐步平仓；
• 关注2月OPEC会议和宏观利率预期变化；
• 若油价跌至支撑位可考虑短线做多。

附录说明

完整报告包含详细的图表与数据分析，建议有进一步了解市场细节的投资者参考原文进行独立判断。