上市银行2026Q1及全年业绩展望_业绩弹性释放_关注负债成本优化和中收潜力_30页_10mb

上市银行2026Q1及全年业绩展望总结

核心内容

2026年上市银行业绩改善的核心驱动包括信贷稳增长、负债端重定价周期、中间业务潜力以及风险出清带来的拨备释放。整体来看，银行板块预计在2026年实现营收和净利的温和增长，其中一季度表现有望优于去年同期。

主要观点

信贷稳增长与结构优化

• 信贷增长趋势不变：尽管2026年1月信贷开门红低于预期，但信贷稳增长和节奏前置趋势不变，预计全年信贷增量为16.31万亿元，其中一季度占比约65%，即10.6万亿元。
• 结构优化为主线：银行信贷资源将向“五篇大文章”（科技创新、中小微企业、乡村振兴、绿色金融、普惠金融）等领域倾斜，这些领域预计成为信贷增长的主要方向。
• 区域银行受益明显：区域性银行在结构优化中将获得更多的政策支持和资源配置，有助于其在信贷增长中实现弯道超车。

负债端重定价周期与息差改善

• 存款到期重定价：2026年上市银行约有54万亿元定存到期，其中三年期存款约23.4万亿元，占比较大，有助于息差改善。
• 存款续存率高：预计存款续存率约为96.1%，带来约22万亿元的正向息差影响，约为11.75BP。
• 一季度改善概率大：由于存款增长的季节性，预计一季度将集中体现息差改善，城商行和农商行受益程度相对较高。

中间业务与理财代销潜力

• 理财代销扩容：预计2026年搬家存款约2.1万亿元，其中用于投资约0.83万亿元，理财代销业务有望扩容，增厚中间业务收入。
• 中收增长可期：理财子市场份额有望提升，代销规模扩大，成为非息业务增长的重要来源。
• 金市业务短期修复：年初债市回暖叠加低基数，可能带来一季度金市业务收入的短期修复，但全年获利难度加大。

风险出清与拨备释放

• 房地产风险出清：针对万科等风险事件，银行预计在2025年末多提拨备，但上市银行对公房地产贷款占比低，且地产利好政策频出，不良风险总体可控。
• 城投风险收窄：化债稳步推进，城投信用利差持续收窄，不良风险总体稳定。
• 拨备释放空间存在：在风险出清的背景下，拨备计提充足，利润层面仍有反哺空间。

关键信息

业绩预测

• 2026年全年：上市银行营收同比增长3.42%，净利同比增长3.3%。
• 2026Q1：营收同比增长2.8%，净利同比增长2.58%。

投资建议

• 推荐银行：工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。
• 板块特征：银行板块整体低估值、高股息，利好长线资金入市，银行红利价值有望兑现。

风险提示

• 经济不及预期：若经济增速低于预期，可能影响信贷增长和资产质量。
• 利率下行：可能导致净息差（NIM）承压。
• 关税冲击：可能影响需求，进而影响银行信贷和中间业务。

结构优化与政策支持

• 结构性货币政策工具：央行通过优化结构性货币政策工具，支持扩大内需、科技创新和中小微企业，推动信贷结构优化。
• 财政金融协同：财政金融协同强化，推动信贷资源向重点领域倾斜，如保障性住房、科技创新等。

数据与测算

• 存款到期与续作：预计2026年三年期存款到期规模约23.4万亿元，续作规模约22万亿元，正向影响息差约11.75BP。
• 信贷季度分布：国有行、股份行、城商行、农商行在2026年Q1信贷增量占比分别为60%、93%、58%、68%，合计约8.21万亿元。
• 结构性货币政策工具：包括支农再贷款、支小再贷款、再贴现、碳减排支持工具、科技创新与民营企业债券风险分担工具等，支持领域广泛，额度总计约5.4万亿元。

结论

2026年上市银行业绩改善的核心驱动在于信贷稳增长、负债端重定价周期、中间业务潜力以及风险出清带来的拨备释放。一季度表现预计优于去年同期，全年则需关注利率下行和经济不确定性等风险因素。银行板块整体具备配置价值，推荐关注具备结构性优势和政策支持的银行。