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杰瑞股份（002353）点评报告总结

核心内容

杰瑞股份（002353）在2026年5月28日发布的报告中，详细阐述了公司近期的业务进展、财务预测及投资评级。报告重点围绕董事长和副总裁增持股份、发电业务拓展、海外市场加速推进、财务预测及估值分析等方面展开，为投资者提供了全面的分析视角。

主要观点

1. 董事长、副总裁增持股份，彰显长期发展信心

• 公司董事长李志勇、副总裁李慧涛、路伟计划在6个月内以自筹资金增持公司股票，金额为800-1000万元。
• 此前，三人曾在2024年9月至2025年3月期间增持了20.36万股，合计金额717万元。
• 增持行为表明管理层对公司未来发展的信心，有助于提升市场对公司价值的认可。

2. 发电业务屡获大单，向储能、配电等拓展，有望成长为综合能源服务商

• 自2025年11月以来，公司与五家北美客户签署了六份燃气轮机发电机组合同，累计金额超11亿美元。
• 与西门子、贝克休斯、川崎重工等龙头企业合作不断深化，形成战略合作关系。
• 公司正在从能源装备向智能服务延伸，构建电力设备供应、智能运行控制及全生命周期运维支持的一体化解决方案。
• 发电业务已成为公司继油服装备、天然气业务之后的第三增长曲线。

3. 大海外战略加速推进，天然气业务进入高速发展阶段

• 2025年公司海外市场收入达78亿元，占总收入的48%，同比增长30%。
• 海外市场新增订单占比超过50%，同比增长19%，显示出强劲的市场拓展能力。
• 天然气业务在2025年实现营收40.3亿元，同比增长49%，毛利率有所提升。
• 公司已构建天然气全产业链一体化解决方案能力，具备较强的竞争力。

关键信息

财务预测

• 营业收入：预计2026-2028年分别为21391.07亿元、29819.29亿元、36336.39亿元，年均复合增长率较高。
• 归母净利润：预计2026-2028年分别为39亿元、55亿元、68亿元，同比增长分别为46%、41%、23%。
• 每股收益（EPS）：预计2026-2028年分别为3.82元、5.37元、6.59元，增长趋势明显。
• P/E（市盈率）：预计2026-2028年分别为38.77倍、27.59倍、22.46倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩的预期提升。
• ROE（净资产收益率）：预计2026-2028年分别为15.03%、17.75%、18.12%，持续提升，显示公司盈利能力增强。

财务比率分析

• 毛利率：预计2026-2028年分别为33.65%、34.09%、34.40%，呈现稳步上升趋势。
• 净利率：预计2026-2028年分别为18.77%、18.92%、19.07%，净利率逐步提升。
• 资产负债率：预计2026-2028年分别为37.40%、37.91%、36.21%，负债水平相对稳定。
• 净负债比率：预计2026-2028年分别为28.57%、22.75%、20.26%，负债结构持续优化。
• P/B（市净率）：预计2026-2028年分别为5.58倍、4.64倍、3.85倍，估值逐步下降，反映公司资产价值被市场认可。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入表示预期涨幅超过20%。

风险提示

• 油价大跌风险
• 海外汇率波动风险
• 行业竞争加剧风险

基本数据

• 收盘价：¥148.08
• 总市值：151,612.57亿元
• 总股本：1,023.86百万股

股票走势图

• 图表显示2025年5月至2026年5月期间，杰瑞股份股价呈现持续下跌趋势，跌幅为-2%。

行业投资评级说明

• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，看好的前提是行业指数涨幅超过10%。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券研究所发布，信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性做任何保证。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出投资决策。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，使用本报告的一切后果由投资者自行承担。

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