> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业跟踪报告总结（2026年03月09日） ## 行业表现 2026年3月2日至6日，食品饮料行业整体下跌2.48%，表现弱于上证指数（-0.93%），在31个申万子行业中排名第14。子板块中，肉制品板块涨幅最大（+1.10%），而保健品板块跌幅最大（-4.01%）。涨幅前五的个股分别为中信尼雅（+4.66%）、新乳业（+4.46%）、重庆啤酒（+3.68%）、双汇发展（+3.61%）、养元饮品（+3.07%）；跌幅前五的个股为*ST岩石（-10.53%）、酒鬼酒（-8.03%）、千味央厨（-7.80%）、有友食品（-7.25%）、日辰股份（-7.09%）。 ## 核心内容 ### 茅台价格体系修复与渠道优化 - **节后批价企稳**：飞天茅台在春节后经历短暂回落，但已逐步企稳，截至3月6日，当年原装/散装批价分别为1600元/瓶和1580元/瓶。 - **渠道结构优化**：茅台持续推进C端直销策略，改变了传统分销格局，压缩了中间环节的囤货与投机空间，增强了价格体系的稳定性。 - **消费场景多元化**：飞天茅台的消费场景从以商务宴请为主，向家庭自饮、日常小酌等多元场景延伸，增强了终端需求的真实性和价格支撑。 ### 政策支持与消费复苏预期 - **两会定调消费优先**：政府工作报告将扩大内需、提振消费列为年度重点工作，经济增长目标设定为4.5%-5%，CPI涨幅目标为2%左右，显示出对价格复苏的重视。 - **财政工具丰富**：推出超长期特别国债支持消费品以旧换新，设立1000亿元促内需专项资金，通过贴息、担保等手段增强政策效果。 - **制度层面突破**：提出“城乡居民增收计划”，关注低收入群体和社保完善，政策重心从短期刺激转向中长期消费能力培育。 ## 投资建议 ### 白酒板块 - **估值低位，配置吸引力增强**：当前白酒行业处于估值低位，悲观预期充分，后续行业出清方向将更加明确。 - **头部企业更具优势**：建议关注业绩确定性强、批价稳定、护城河稳固的优质头部公司，如贵州茅台，其股息率已具备吸引力。 - **政策催化需求恢复**：随着扩消费政策逐步落地，需求有望恢复，行业底部逐渐清晰。 ### 大众品板块 - **关注成长主线**：部分赛道仍存在新品和新渠道的催化因素，市场对“稀缺”成长标的给予估值溢价。 - **推荐标的**：建议关注增长态势较好的万辰集团和东鹏饮料。 ## 风险提示 - **消费需求不及预期**：若消费复苏不及预期，可能对行业造成压力。 - **行业竞争加剧**：白酒及大众品行业竞争加剧可能影响利润空间。 - **餐饮恢复不及预期**：餐饮业复苏缓慢可能间接影响白酒消费。 - **原材料成本上涨**：大豆、食糖等生产资料价格波动可能推高成本，影响企业盈利。 ## 估值与市场地位 - **行业估值处于低位**：食品饮料行业PE-TTM估值位于近15年14%分位数，具备一定配置价值。 - **茅台估值优势明显**：主要白酒企业中，茅台的PE-TTM估值相对较低，显示出市场对其长期价值的认可。 ## 评级说明 - **股票评级标准**：根据相对市场表现，分为买入、增持、持有、卖出四个等级。 - **行业评级标准**：分为强于大市、中性、弱于大市，当前食品饮料行业评级为“强于大市”。 ## 分析师声明 本报告由分析师范林泉与朱振浩撰写，所引用数据和信息均来自公开、合规渠道，分析观点为独立判断，仅供参考。 ## 法律主体声明 本报告由爱建证券有限责任公司证券研究所制作，具备证券投资咨询业务资格，仅供签约客户使用。报告内容不构成投资建议或要约，使用前请进行独立评估。 ## 版权声明 本报告版权归属爱建证券所有，未经许可不得复制、转载、引用或传播。