20240802-西南证券-宏观周报_国内政策将更加给力_美日央行轮番登场_13页_2mb

宏观周报（729-82）要点总结

一周大事记

• 国内：
  7月29日，证监会召开年中工作会议，部署深化资本市场改革及下半年重点任务，强调稳市功能，推动注册制走深走实。同日，中共中央政治局会议召开，定调下半年经济政策。相比4月会议，政策表述更为积极，提出加大财政与货币政策力度、加快化解地方债务、推动房地产与消费政策优化，并强调高水平科技自立自强。
  7月31日，国务院印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，聚焦农业转移人口落户城市和随迁子女教育保障，推动城乡融合与人口流动便利化。

• 海外：
  7月29-31日，日本央行超预期加息15个基点至0-0.25%，并计划缩减购债规模，但受日元升值影响，加息节奏将放缓。美国财政部下调第二季度净融资预期，聚焦债务上限问题和量化紧缩调整。欧元区核心通胀超预期至2.9%，但市场继续预期9月降息；美联储维持利率不变，鲍威尔暗示最快9月开始降息，但仍关注就业与通胀前景。

高频数据

• 国内：上游商品价格周环比普遍下跌（如原油、铜、铁矿石），中游如螺纹钢、动力煤价格回落，反映工业需求承压；下游商品房成交面积周环比显著上升，但汽车零售表现偏弱。
• 物价：蔬菜、猪肉价格上涨，但整体生产资料价格指数企稳。显示通胀压力短期局部显现，但尚不构成系统性风险。

下周关注

重点关注中国7月财新服务业PMI、美国ISM非制造业PMI、日本及欧元区PMI终值等经济指标，叠加美日债市动态、美欧贸易差与通胀数据，留意政策预期变化与资产价格波动。

风险提示

• 国内：政策落地不及预期、地方债务化解节奏滞后。
• 海外：全球经济增长超预期波动、资产市场流动性压力、日欧央行政策转向分歧。