> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 - 2026年4月15日 ## 核心内容概览 - **市场展望**：豆粕和大豆价格短期震荡，主要受中美贸易谈判、南美大豆产量、进口大豆到港量及国内需求等因素影响。 - **价格走势**：豆粕M2609合约维持在2930至2990区间震荡，大豆A2607合约在4760至4860区间震荡。 - **供需平衡**：全球和国内大豆供需情况显示产量和库存有所波动，影响价格走势。 - **技术面与持仓**：豆粕价格在20日均线下方且方向向下，主力多单增加，资金流出，整体偏多。 - **市场情绪**：中美贸易谈判和南美天气为市场主要关注点，存在不确定性。 ## 主要观点与策略 ### 豆粕 1. **基本面**：美豆震荡收跌，中美贸易谈判仍有变数，国内豆粕需求回暖，但整体维持震荡格局。 2. **基差**：现货价格2920，基差-57，贴水期货，偏空。 3. **库存**：油厂豆粕库存65.1万吨，环比减少3.81%，同比增加12.42%，偏空。 4. **盘面**：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。 5. **主力持仓**：主力多单增加，资金流出，偏多。 6. **预期**：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但南美大豆丰收和国内采购巴西大豆压制价格，豆粕短期维持区间震荡。 ### 大豆 1. **基本面**：美豆震荡收跌，中美贸易谈判仍有变数，国内大豆需求回升，价格维持高位震荡。 2. **基差**：现货价格4700，基差-157，贴水期货，偏空。 3. **库存**：油厂大豆库存526.01万吨，环比增加9.13%，同比增加81.11%，偏空。 4. **盘面**：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 5. **主力持仓**：主力多单增加，资金流出，偏多。 6. **预期**：中国采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但巴西大豆丰产和国产大豆增产压制价格，国内大豆价格维持高位震荡。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量和天气仍有不确定性。 2. 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂库存维持偏高位。 3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，压制豆粕需求。 4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美天气和中美贸易谈判为市场主要关注点。 ### 豆粕利多因素 1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。 2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。 3. 阿根廷独立汽车工人罢工影响豆粕出口。 ### 豆粕利空因素 1. 国内进口大豆到港量二季度低位回升。 2. 巴西大豆丰产落地，维持丰产数据。 ### 大豆利多因素 1. 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。 2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。 ### 大豆利空因素 1. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。 2. 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。 ## 市场逻辑与风险点 ### 豆粕当前主要逻辑 - **下行风险**：南美大豆产区天气良好，压制美豆价格。 - **不确定性**：中东局势变化及中美贸易谈判后续影响价格走势。 ### 大豆当前主要逻辑 - **上涨可能**：国内大豆与进口大豆比价较低。 - **下行风险**：国产大豆增产预期压制价格。 ## 数据汇总与图表说明 ### 豆粕与大豆价格走势 - **豆粕**：M2609合约价格在2930至2990区间震荡。 - **大豆**：A2607合约价格在4760至4860区间震荡。 - **豆粕期货与现货价差**：整体维持贴水状态，近期有所收窄。 ### 供需平衡表 - **全球大豆供需**：2025年产量425867千吨，总供给735664千吨，总消费611673千吨，期末库存123991千吨，库存消费比20.27%。 - **国内大豆供需**：2025年产量21000千吨，总供给168352千吨，总消费168352千吨，期末库存38601.7千吨，库存消费比29.75%。 ### 进口与国内产量 - **进口大豆到港量**：一季度低位，二季度有所回升。 - **国内油厂压榨量**：3月同比大幅增加，但近期有所回落。 - **未执行合同**：低位回升，显示短期备货需求增加。 ## 其他相关数据 - **生猪存栏**：同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。 - **生猪价格**：近期继续回落，出栏均重小幅回落。 - **养殖利润**：亏损扩大，影响豆粕需求。 - **猪粮比与料肉比**：回落至低位，反映市场供需关系。 ## 总结 豆粕与大豆市场短期维持震荡格局，主要受中美贸易谈判、南美大豆产量、进口大豆到港量及国内需求影响。豆粕价格在2930至2990区间震荡，大豆价格在4760至4860区间震荡。豆粕库存有所回落，但大豆库存维持偏高位。市场关注点包括中美贸易协议执行、南美天气、中东局势及国产大豆增产预期。整体来看，豆粕和大豆价格在供需平衡和政策因素之间波动，投资者需关注这些关键因素的变化。