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金融期货周报总结（2026年3月6日）

核心内容概览

本报告由建信期货宏观金融团队发布，涵盖了股指与国债期货市场周度表现、市场分析、成交持仓情况、基差与价差分析、行业板块走势、估值比较等内容。报告分析了当前市场环境下A股与债市的走势逻辑，并对下周市场趋势进行了展望。

股指市场回顾与展望

市场行情回顾

• A股表现：2026年3月2日至3月6日，A股市场呈现放量下跌格局，Wind全A累计下跌 $2.29%$，沪深300指数下跌 $1.07%$，上证50指数下跌 $1.54%$，中证500指数下跌 $3.44%$，中证1000指数下跌 $3.64%$。
• 股指期货表现：IF、IH、IC、IM主力合约分别下跌 $1.32%$、$1.75%$、$3.60%$、$3.64%$。
• 市场风格：成长与消费风格领跌，周度跌幅分别为 $-3.58%$ 与 $-2.45%$；稳定风格板块逆势上涨 $1.91%$。
• 行业板块表现：沪深300中能源、公用事业、工业板块领涨，信息技术、材料、房地产板块领跌；中证500中能源、公用事业板块领涨，信息技术、房地产、可选消费板块领跌。

市场展望

• 外部因素：美以伊冲突引发市场风险偏好下降，导致A股恐慌式下跌。
• 内部因素：全国两会召开，提供相对宽松和稳定的政策环境，但经济目标小幅下修至 $4.5% - 5%$，CPI目标为 $2%$，未有超预期表现。
• 中期趋势：市场或在恐慌情绪释放后反弹修复，但上证上方4200点压力较大。
• 建议策略：轻仓操作，关注与新质生产力相关的IC、IM合约的相对表现。

成交与持仓分析

• 成交量：IF日均成交量12.85万手，IH日均成交量6.05万手，IC日均成交量19.11万手，IM日均成交量23.20万手，分别较上周增加1.30、1.23、6.37、6.68万手。
• 持仓量：IF日均持仓量28.23万手，IH日均持仓量11.11万手，IC日均持仓量30.97万手，IM日均持仓量38.61万手，分别较上周增加0.53、0.46、1.57、1.80万手。

基差、跨期与跨品种价差分析

基差走势

• 沪深300、上证50基差由升水转为贴水，中证500与中证1000贴水加深。
• 沪深300主力合约基差收于-14.44点，环比走扩17.59点；中证500主力合约基差收于-37.73点，环比走扩24.68点。
• 年化基差率方面，沪深300主力合约年化基差率 $-7.97%$，环比-9.12个百分点；中证500主力合约年化基差率 $-11.61%$，环比-9.03个百分点。

跨期价差走势

• IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差均表现为负，整体走扩。
• 各品种当季与当月价差同样为负，走扩幅度较大。

跨品种价差走势

• 大盘股表现相对优于小盘股，沪深300/上证50处于历史分位 $97.1%$，中证1000/中证500处于历史分位 $20.7%$，沪深300/中证1000处于历史分位 $22.0%$，上证50/中证1000处于历史分位 $18.9%$。

国债市场回顾与展望

市场回顾

• 国债期货：本周国债期货全线上涨，主要受避险情绪升温影响。
• 债券现货：多数收益率回落，短端收益率下行幅度较大。
• 美债：美伊冲突引发石油价格上涨，通胀担忧升温，美债收益率全线抬升。
• 资金面：央行净回笼资金，资金利率跌涨互现，DR隔夜资金 $1.27%$，7天资金 $1.4150%$。

市场分析

• 基本面逻辑：2月PMI受春节影响走弱，但节后经济数据表现较强，海外出口需求仍旺，国内地产政策或提振金三旺季，一季度经济表现有望延续，压制宽松预期。
• 利率互换：本周互换品种收益率多数回落，流动性预期平稳。

债市展望

• 短期展望：两会政策靴子落地，市场对供给担忧缓解，短期债市或延续偏强震荡。
• 策略建议：关注做陡策略，短端利率调整压力小于长端，建议多短端空长端。

跨期与跨品种价差数据

• 跨期价差：TL2606-TL2609为 $0.280$，T2606-T2609为 $0.00$，TF2606-TF2609为 $0.175$，TS2606-TS2609为 $-0.022$。
• 跨品种价差：2年与30年、10年、5年国债期货价差分别为 $912.250$、$301.463$、$98.889$、$417.805$、$103.69$、$212.865$。

重要经济日历与公开市场到期一览

• 下周到期情况：合计4276亿元，包括1350亿元逆回购到期、343亿元逆回购和1500亿元国库现金定存到期等。
• 经济数据：关注中国1~2月进出口数据，以及3月复工复产情况。

总结

• A股市场受美以伊冲突影响，出现恐慌性下跌，但国内政策环境相对稳定。
• 国债市场受避险情绪推动，整体偏强震荡，但需关注后续政策及经济数据。
• 市场风格分化明显，成长与消费板块领跌，稳定板块逆势上涨。
• 建议投资者保持轻仓，关注与新质生产力相关的IC、IM合约，以及债市做陡策略。
• 基差与价差方面，中证500与中证1000贴水加深，30年国债期货基差偏低，存在走阔机会。