> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 生猪市场分析总结 ## 核心内容概述 近期生猪期货市场出现整体回落趋势，尤其是主力合约LH2611跌幅较大，市场预期有所调整。尽管短期利多因素已基本兑现，但市场仍关注供应后移及升水挤出的潜在影响。基本面变化不大，大猪存栏量仍偏低，现货价格小幅回落，标肥价差走缩，整体供需格局未发生显著改变。 ## 主要观点 1. **盘面表现** - 昨日生猪期货整体回落，LH2611合约跌幅达1.80%，增仓1.55万手，跌幅超出市场预期。 - 市场下跌主要源于利多因素落地，资金提前交易供应后移和升水挤出的预期。 2. **基本面分析** - 当前生猪市场基本面变化不大，大猪存栏仍偏低。 - 现货价格小幅回落，标肥价差小幅走缩，但未出现明显走弱趋势。 - 屠宰量未明显缩量，说明需求端仍有支撑，供应后移仍有限。 3. **供应后移预期** - 9月份仍是供应后移的关键时期，市场存在一定的驱动因素。 - 供应后移的兑现节奏将影响后续行情走势，需重点关注。 - 当前养殖端压栏意愿较强，但受限于资金压力和对后市的悲观预期，兑现速度偏缓。 4. **策略建议** - 9月以后行情仍以交易压栏节奏为主。 - 维持LH2611-LH2703价差存在支撑的观点，关注9月份压栏路径。 - 若9月压栏大幅兑现，LH2611-LH2703价差上行驱动将较快结束，后续可关注冬季去库行情。 - 若压栏延续至10月兑现，则9月价差以震荡为主，风险可控。 - 若压栏不及预期，LH2701-LH2703的上行驱动可能成为新的交易机会。 5. **风险提示** - LH2611-LH2703价差最坏结果为大猪存栏超预期，增重加快，导致标肥价差持续走缩。 - 此种情况发生概率较低，目前仍可维持价差支撑的判断。 ## 关键信息 - **市场走势**：生猪期货盘面整体回落，LH2611跌幅显著。 - **基本面**：大猪存栏偏低，需求端支撑仍在，供应后移有限。 - **价差支撑**：LH2611-LH2703价差仍具备支撑，关注9月压栏兑现节奏。 - **策略方向**：以正套为主，交易压栏节奏，后续视兑现情况调整策略。 - **风险因素**：需警惕大猪存栏超预期、增重加快导致的标肥价差走缩风险。 ## 作者简介 - **作者**：关壹麟 - **职位**：中粮期货研究院 农产品高级研究员 - **资格证号**：Z0018177 ## 风险揭示 1. 本报告版权归中粮期货有限公司所有，未经授权不得修改、转载或发布。 2. 报告观点基于公开资料，仅供参考，不构成任何交易建议。 3. 期货交易风险较高，交易者应独立判断，自行承担风险。 4. 市场具有不确定性，过往观点不保证当前正确。 5. 期货价格受多种因素影响，波动剧烈，交易需谨慎。 ## 法律声明 1. 中粮期货有限公司具备中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。 2. 报告信息来源于合法渠道，但不保证其真实性、准确性和完整性。 3. 报告观点仅为当日市场判断，不承诺未来表现。 4. 报告为非公开资料，仅限客户使用，未经授权不得传播。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点仅供参考，不构成任何交易建议。 - 本公司不对基于本报告的交易决策及其结果承担责任。 ```