20200825-亿翰智库-绿地控股-600606.SH-销售面积同比下滑30.7_净负债率升至180.3__6页_776kb

绿地控股2020年上半年经营分析总结

核心内容概述

2020年上半年，绿地控股在房地产行业整体受疫情影响的背景下，销售业绩出现明显下滑。销售面积同比减少30.7%，销售金额同比减少20.7%。尽管如此，企业通过多种手段积极应对，确保现金流稳定，同时在土地市场保持活跃的拿地节奏，进一步拓展土储资源。

---

主要观点

• 销售业绩下滑：受新冠疫情冲击，绿地控股2020年上半年销售面积和金额均出现下滑，销售面积同比减少30.7%，销售金额同比减少20.7%。
• 回款能力提升：绿地控股通过创新营销方式和加大营销力度，销售回款率显著提升，达到95%，回款金额为1257亿元，有效保障了企业现金流。
• 融资渠道畅通：企业利用自身作为大型国企的优势，在宽松的货币环境下积极融资，上半年通过借款方式获得现金735.5亿元，保障了资金的灵活周转。
• 土地投资力度大：绿地控股在2020年上半年新增56个房地产项目，新增权益计容建筑面积1247万平米，新增土储货值合计1575亿元，位列典型房企新增货值排行榜第3名。
• 盈利能力较弱：尽管营业收入规模较大（2098.4亿元，同比增长4.2%），但绿地控股的毛利润率（14.9%）和净利润率（5.1%）均显著低于EH50房企的均值（毛利润率29.93%，净利润率13.98%）。
• 债务压力显现：绿地控股的净负债率上升至180.3%，较2019年末上涨24.7个百分点，且现金短债比微降至0.72倍，显示企业面临一定的债务压力。

---

关键信息

销售表现

• 销售面积：1031万平米，同比下滑30.7%
• 销售金额：1330亿元，同比下滑20.7%
• 销售回款：1257亿元，回款率95%
• 经营活动现金流：净额为正，达1949.3亿元

融资与负债

• 借款收入：735.5亿元
• 有息负债总额：3298.4亿元，同比增长365.0亿元
• 净负债率：180.3%，同比上升24.7个百分点
• 现金短债比：0.72倍，同比下降0.04倍

土地储备

• 新增权益土储：1247万平米，同比下降36.6%
• 新增土储货值：1575亿元，位列典型房企第3名
• 土地款支出：366亿元

盈利能力

• 营业收入：2098.4亿元，同比增长4.2%
• 毛利润：312.5亿元，毛利润率14.9%
• 净利润：108.0亿元，净利润率5.1%

---

结论

绿地控股在2020年上半年面临销售业绩下滑的挑战，但通过强化回款能力和积极融资，成功维持了企业的流动性。然而，土地投资的增加导致货币资金减少，净负债率显著上升，反映出企业债务压力加大。同时，企业盈利能力较弱，主要依赖房地产和基建业务，但这两块业务的毛利润率和净利润率均低于行业平均水平。总体来看，绿地控股在疫情冲击下展现出较强的抗压能力和战略调整能力，但其财务结构仍需进一步优化以应对长期的债务压力。