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沪铝早报总结 - 2026年4月28日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，由祝森林撰写，主要分析了2026年4月28日铝市场的基本面、技术面、库存情况及供需平衡等关键因素，同时提供了近期利多与利空信息。

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市场分析

基本面

• 供应端：碳中和政策限制产能扩张，国内铝供应即将达到天花板。
• 需求端：下游需求不强劲，房地产行业延续疲软，整体消费动力不足。
• 宏观情绪：短期市场情绪波动较大，不确定性较高。

技术面

• 基差：现货价格为24800，基差为-55，贴水期货，市场情绪中性。
• 盘面趋势：收盘价位于20均线下方，20均线呈上升趋势，整体走势偏强。
• 主力持仓：主力净多头持仓，但多头仓位有所减少，市场偏多。

库存情况

• 上期所铝库存：较上周增加2265吨，达到480,169吨，中性。
• LME库存：今日为372,700吨，较昨日减少3,575吨。
• SHFE库存：本周库存为201,373吨，较上周减少39,083吨。
• 社会库存：数据未明确，但整体库存变化趋势需关注。

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利多与利空因素

利多因素

1. 碳中和政策：限制产能扩张，推动行业向高质量发展，长期利好铝价。
2. 地缘政治：俄乌冲突对俄铝供应造成扰动，可能影响全球铝供应格局。

利空因素

1. 经济前景不明朗：全球经济不乐观，高铝价可能压制下游消费。
2. 出口退税取消：铝材出口退税取消，对出口需求形成压力。

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供需平衡

根据中国年度供需平衡表，铝行业近年来供需基本保持平衡，但近年来略有改善：

时间	产量（万吨）	净进口量（万吨）	表观消费量（万吨）	实际消费（万吨）	供需平衡（万吨）
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

从数据可以看出，2024年和2025年供需趋于平衡甚至略有盈余，显示行业逐步恢复稳定。

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逻辑与预期

• 市场逻辑：当前市场处于降息与需求疲软之间的博弈状态。
• 价格预期：长期来看，碳中和政策推动铝行业变革，对铝价形成支撑；短期内市场震荡偏强，需关注中东事件等外部因素对市场的冲击。

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附图说明

• 现货价格图：展示昨日上海现货价格为24,750元/吨，今日上涨至24,800元/吨。
• 期现价差图：反映期货与现货之间的价差变化。
• 交易所库存图：展示LME与SHFE铝库存变化趋势。
• 社会库存图：反映社会库存的动态变化。
• 氧化铝价格图：显示氧化铝市场价格走势。
• 氧化铝库存图：展示氧化铝库存情况。
• 铝棒库存图：反映铝棒库存的变动趋势。
• 供需平衡图：展示WBMS供需平衡数据。

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免责声明

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