> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝早报总结 - 2026年4月28日 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，由祝森林撰写，主要分析了2026年4月28日铝市场的基本面、技术面、库存情况及供需平衡等关键因素，同时提供了近期利多与利空信息。 --- ## 市场分析 ### 基本面 - **供应端**：碳中和政策限制产能扩张，国内铝供应即将达到天花板。 - **需求端**：下游需求不强劲，房地产行业延续疲软，整体消费动力不足。 - **宏观情绪**：短期市场情绪波动较大，不确定性较高。 ### 技术面 - **基差**：现货价格为24800，基差为-55，贴水期货，市场情绪中性。 - **盘面趋势**：收盘价位于20均线下方，20均线呈上升趋势，整体走势偏强。 - **主力持仓**：主力净多头持仓，但多头仓位有所减少，市场偏多。 ### 库存情况 - **上期所铝库存**：较上周增加2265吨，达到480,169吨，中性。 - **LME库存**：今日为372,700吨，较昨日减少3,575吨。 - **SHFE库存**：本周库存为201,373吨，较上周减少39,083吨。 - **社会库存**：数据未明确，但整体库存变化趋势需关注。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多因素 1. **碳中和政策**：限制产能扩张，推动行业向高质量发展，长期利好铝价。 2. **地缘政治**：俄乌冲突对俄铝供应造成扰动，可能影响全球铝供应格局。 ### 利空因素 1. **经济前景不明朗**：全球经济不乐观，高铝价可能压制下游消费。 2. **出口退税取消**：铝材出口退税取消，对出口需求形成压力。 --- ## 供需平衡 根据中国年度供需平衡表，铝行业近年来供需基本保持平衡，但近年来略有改善： | 时间 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 实际消费（万吨） | 供需平衡（万吨） | |------|--------------|------------------|---------------------|------------------|------------------| | 2018 | 3609 | 7.03 | 3615.03 | 3662.63 | -47.6 | | 2019 | 3542.48 | -0.64 | 3541.84 | 3610.44 | -68.6 | | 2020 | 3712.44 | 105.78 | 3818.22 | 3816.92 | 1.3 | | 2021 | 3849.2 | 150.33 | 3994.63 | 4008.83 | -14.2 | | 2022 | 4007.33 | 46.55 | 4053.88 | 4083.86 | -29.98 | | 2023 | 4151.3 | 139.24 | 4290.51 | 4294.81 | -4.3 | | 2024 | 4312.27 | 196.16 | 4502.5 | 4487.5 | 15 | | 2025 | 4392.25 | 223.98 | 4621.1 | 4601.14 | 19.96 | 从数据可以看出，2024年和2025年供需趋于平衡甚至略有盈余，显示行业逐步恢复稳定。 --- ## 逻辑与预期 - **市场逻辑**：当前市场处于降息与需求疲软之间的博弈状态。 - **价格预期**：长期来看，碳中和政策推动铝行业变革，对铝价形成支撑；短期内市场震荡偏强，需关注中东事件等外部因素对市场的冲击。 --- ## 附图说明 - **现货价格图**：展示昨日上海现货价格为24,750元/吨，今日上涨至24,800元/吨。 - **期现价差图**：反映期货与现货之间的价差变化。 - **交易所库存图**：展示LME与SHFE铝库存变化趋势。 - **社会库存图**：反映社会库存的动态变化。 - **氧化铝价格图**：显示氧化铝市场价格走势。 - **氧化铝库存图**：展示氧化铝库存情况。 - **铝棒库存图**：反映铝棒库存的变动趋势。 - **供需平衡图**：展示WBMS供需平衡数据。 --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改或传播。 - 报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，使用后果自负。