> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结 ## 核心内容概述 本周有色金属市场整体呈现震荡态势，氧化铝、电解铝及铝合金价格受供需变化、成本波动及地缘政治等因素影响，存在一定的价格支撑和压力。同时，库存变化与基差结构对市场情绪和投资策略产生重要影响。 --- ## 氧化铝市场分析 ### 供需情况 - **国产铝土矿价格波动**：几内亚计划于4月初削减铝土矿出口量以支撑价格和潜在税收，而澳洲铝土矿价格环比下降，导致国产氧化铝生产成本下降且盈利为正。 - **进口铝土矿成本上升**：海运成本上涨推升进口铝土矿价格，部分氧化铝产能出现亏损。 - **国内产能增加**：广西广投北海、广西北海东方希望等项目预计在2026年4月前后投产，推动国内氧化铝生产量环比增加。 - **库存变化**：中国氧化铝总库存量较上周增加，但部分库存如在途和站台堆积库存有所减少。 ### 基差与价差 - 氧化铝基差为负，月差为负，但基本处于合理区间。 - 上期所氧化铝近远月合约收盘价呈现Contango结构。 - 氧化铝与电解铝的期货和现货价差为正，但市场建议暂时观望套利机会。 ### 投资策略 - **建议**：上周多单谨慎持有，关注2400-2600元/吨附近支撑位及2800-3000元/吨附近压力位。 --- ## 电解铝市场分析 ### 供给情况 - **中东产能减产**：2026年4月，中东超200万吨电解铝产能因冲突被减停产，全球二季度供需缺口约为90万吨。 - **国内产能稳定**：中国电解铝产能开工率较上周持平，铝水生产比例略有下降。 - **海外产能恢复延迟**：印尼、越南及欧美部分新增或停产产能复产进度受阻，导致海外电解铝供应趋紧。 ### 需求情况 - **下游企业开工率**：中国铝下游龙头企业产能开工率较上周持平，其中铝线缆开工率下降，铝型材、铝板带、铝箔开工率持平。 - **库存情况**：中国电解铝社会库存量及保税区库存量较上周增加，伦金所库存量减少，整体库存量上升。 ### 投资策略 - **建议**：逢价格回落轻仓试多为主，关注23000-24000元/吨附近支撑位及25700-26500元/吨附近压力位。 - **LME市场**：LME铝(0-3)和(3-15)月差均为正，处于相对高位，建议投资者暂时观望LME铝月差套利机会。 --- ## 铝合金市场分析 ### 供需情况 - **废铝供应偏紧**：国内精废铝价差为正，导致废铝4月生产量或环比增加，进口量或减少。 - **原生铝合金**：原生铝合金日度生产利润+运输费用为正，产能开工率较上周升高。 - **再生铝合金**：ADC12日度生产利润趋零，导致再生铝合金产能开工率较上周下降。 - **库存变化**：中国铝合金社会库存量震荡趋降，再生铝合金原料和成品库存量减少。 ### 价差情况 - **期货与现货价差**：上期所电解铝与铸造铝合金期货价差为正，电解铝A00与再生铝合金ADC12现货价差为正，建议投资者暂时观望价差套利机会。 ### 投资策略 - **建议**：单边逢价格回落轻仓试多为主，关注22000-23000元/吨附近支撑位及24500-25500元/吨附近压力位。 --- ## 铝水棒与铝下游需求 - **铝水棒厂开工率下降**：中国铝水棒厂产能开工率较上周下降，库存量减少。 - **铝下游龙头企业**：中国铝加工行业综合PMI指数为65.62，部分细分行业如铝板带、铝箔开工率较高，铝线缆开工率下降。 --- ## 风险提示与免责声明 - **风险提示**：期市有风险，投资需谨慎。 - **免责声明**：本报告分析及建议所依据的信息来源于公开资料，宏源期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 --- ## 总结 本周氧化铝市场因国产铝土矿价格波动和海外产能恢复节奏不一，库存变化与成本压力相互影响，价格下跌空间有限。电解铝市场受中东减产与国内库存累积影响，供需格局偏紧，价格支撑较强。铝合金市场则因废铝供需偏紧及原生与再生产能变化，库存震荡趋降，价格下跌空间亦受到限制。整体来看，市场情绪偏谨慎，投资者建议观望为主，关注支撑位与压力位的突破信号。