> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC周报总结（2026年03月08日 - 2026年03月20日） ## 核心内容概述 本周PVC市场受伊朗局势影响显著，原油和天然气价格大幅上涨，导致乙烯法PVC成本上升，行业进入实质性减产阶段。同时，国内需求疲弱，库存处于高位，市场整体呈现震荡格局。PVC现货价格反弹，基差走强，但出口需求成为支撑因素。 --- ## 主要观点 ### 1. 伊朗局势推升油价，乙烯法PVC减产 - **伊朗冲突**导致霍尔木兹海峡运输受阻，亚洲油价突破150美元/桶，天然气和乙烯价格也大幅上涨。 - **乙烯法PVC减产**：行业开工率从80%降至69%，主要减产企业包括天津渤化、青岛海湾、浙江嘉化等。 - **后续展望**：若中东局势持续紧张，乙烯法PVC开工率可能进一步降至50%，甚至40%。 ### 2. 内需疲弱，库存高位，等待出口 - **内需恢复缓慢**，房地产市场仍处下行周期，新开工和投资增速继续回落。 - **社会库存**为133万吨，环比上月增长13%，上游库存为45万吨，环比增长40%。 - **出口需求**较好，成为支撑PVC价格的重要因素，近期库存快速去化15万吨。 ### 3. PVC现货价格反弹，基差走强 - **现货价格**反弹至5700元/吨，基差明显走强。 - **估值中性**，电石法PVC利润较好（300-400元/吨），而乙烯法PVC虽价格上涨至6400元/吨，但仍亏损200-300元/吨。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - **乙烯法PVC**因原料成本上涨而减产，电石法PVC开工率维持在84%，增产空间有限。 - **全球PVC产能**中，中国和美国为主要出口国，中国乙烯法减产较多，美国则因页岩气成本低，受油价影响较小。 ### 需求端 - **房地产需求**仍处于调整期，但跌幅放缓，2月房价止跌反弹。 - **制造业投资**反弹，受益于外需改善和设备更新政策，但上游大宗商品投资仍偏紧。 ### 库存与价格 - **社会库存**和**上游库存**均开始去化，但下游加工企业库存较低，对价格上涨反应迟缓。 - **PVC跨期价差**明显走强，基差走强，反映市场对远期价格的乐观预期。 ### 策略建议 - **交易策略**：正套，买09空01合约。 - **风险提示**：复苏不及预期、地缘摩擦反复。 --- ## 后市展望 - **成本端**：油价高位运行，乙烯法PVC成本压力持续，预计未来仍将减产。 - **需求端**：房地产市场跌幅放缓，制造业投资反弹，但整体需求仍偏弱。 - **库存端**：库存高位持续去化，但下游库存仍较低，市场等待出口需求释放。 - **估值端**：电石法PVC利润较好，乙烯法PVC仍亏损，整体估值中性。 --- ## 数据支持 - **PVC产量**：2025年季度产量分别为604、596、610、630万吨。 - **2026年新增产能**：无新增产能，二季度预计额外减产20万吨。 - **库存数据**：社会库存133万吨，环比增长13%；上游库存45万吨，环比增长40%。 - **出口数据**：1-2月出口同比+21.8%，带动相关行业产能释放。 --- ## 研究员简介 - **吕杰**：招商期货策略研究员，曾任职于某500强采购部和某大型国企期货部经理，具备丰富的化工品套期保值、对冲交易和期货点价经验。 - **资质**：期货从业资格（F3021174），投资咨询资格（Z0012822）。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于合法信息，不保证其准确性和完整性，分析结果可能因假设不同而有较大差异。 - 投资者应根据自身情况独立决策，招商期货不承担由此产生的任何责任。 --- ## 感谢聆听 Thank You