20251127-华泰期货-国债期货日报_公募赎回扰动反复_国债期货全线收跌_12页_2mb

国债期货日报摘要

日期： 2025-11-27

一、市场表现
国债期货全线收跌。TS、TF、T和TL合约收盘价分别为102.37元、105.74元、107.85元、114.29元，对应涨跌幅为-0.05%、-0.22%、-0.36%、-0.86%。各品种净基差均值分别为-0.027元、0.075元、-0.109元、0.131元。

二、宏观与资金面分析

1. 宏观政策：

   • 央行于10月27日时隔近十个月重启公开市场国债买卖操作，释放稳预期信号。
   • 中美经贸达成三方面共识，包括美方暂停对华部分调查、取消10%“芬太尼关税”等。

2. 通胀与经济数据：

   • 10月CPI同比上升0.20%，PPI同比降2.10%。
   • 社融、M2、M1等指标显示实体经营活力偏弱，资金需求疲软。

3. 资金面情况：

   • 财政方面，收入温和修复，支出节奏放缓；社融与信贷保持低位扩张。
   • 货币市场：央行11月26日开展2133亿元7天逆回购操作（利率1.4%）。主要回购利率普遍回升，其中1天期利率达1.316%。
   • 银行间市场成交活跃，但资金价格回升表明流动性压力略有增加。

三、市场综合观点
受股市及外资流入不确定性影响，债市呈“稳增长与宽松预期之间的震荡态势”，短期关注月底政策信号。

四、策略建议

• 单边策略： 回购利率回升，国债期货震荡运行，2603合约中性看待。
• 套利与套保建议： 关注基差波动，中期调整压力下空头可考虑利用远月合约进行套保。

五、风险提示
需高度关注潜在的“流动性快速紧缩风险”。

注：以上内容基于宏观面与资金面综合分析整理而成，仅作为参考。