20240809-开源证券-华虹半导体-01347.HK-港股公司信息更新报告_估值重回低位_基本面改善趋势持续_3页_536kb

华虹半导体（01347HK）2024年投资评级获上调至“买入”。根据业绩表现，分析师认为公司基本面呈现边际改善趋势，尽管近期业绩指引环比改善幅度低于市场预期，但其估值已处于低位。

据2024年Q2财报，华虹半导体营业收入47.9亿美元，环比增长4%，归属于母公司净利润0.07亿美元，低于市场预期，主要因为新厂华虹制造的经营费用计提。毛利率为10.5%，超出指引区间（6%-10%），受益于前期低基数和稼动率提升。

公司预计2024年Q3收入在5-52亿美元区间，环比增速低于市场预期，主要驱动因素为ASP增长和出货量增加。尽管新厂产能爬坡缓慢，预计2025年底形成月产出2万片，但新增折旧和开销可能导致亏损。

未来业绩方面，分析师调整了盈利预测，将2024-2025年由原来的15/19亿美元下调至0.09/1.16亿美元，但2026年上调至2.5亿美元，对应P/E和P/B估值已处历史低位。

投资风险包括功率市场竞争恶化、产能扩张不及预期及产品价格下降的风险。

∑ 2024年财务预测及估值：
营业收入：2024E：20.09亿美元；2025E：24.04亿美元；2026E：31.01亿美元。
净利润：2024E：8.91亿美元；2025E：16.42亿美元；2026E：25.00亿美元。
当前股价（2024/8/8）对应2024-2026年PE分别为234、146、94倍，PB为6.06、6.06、6.06倍。

请注意以上内容涉及金融投资建议，其准确性依赖于原始数据与分析假设，不构成任何直接投资意见。投资者应同时考虑个人风险承受能力及其他非报告因素进行综合评估。