20130916-中投证券-房地产行业_38个城市周交易报-_金九_来临_成交回升_22页_1mb

房地产行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2013年第37周（9.09-9.15）房地产行业的整体表现，包括一手房和二手房的成交情况、成交均价及库存状况，并对主要城市进行了细分。同时，报告提及了房地产行业相关的投资建议及风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：房地产行业整体成交面积环比上升9%，同比上升14%，较12年均值上升19%。其中，一线城市成交面积环比升26%，二线城市环比升8%，三四线城市环比升5%。
• 房价走势：一手房均价环比上涨的城市数量减少，一线城市如上海、深圳房价上涨为主，二线城市如宁波、重庆、天津房价震荡或持平。
• 去化时间：随着成交回升，去化时间持续缩短，13个城市平均去化时间9.8个月，环比下降6.7%。
• 投资建议：建议关注与“上海为代表的自贸区政策”相关的房地产公司及或受益于房企融资有条件放开的公司。
• 风险提示：包括美联储退出QE超预期、全球及中国流动性及行业风险超预期等。

关键信息

1. 住宅（或商品房）整体成交情况

• 一手房成交面积：

  • 19个一二线城市：环比升13%，同比升9%，较12年均值升19%。
  • 5个一线城市：环比升26%，同比升36%。
  • 14个二线城市：环比升8%，同比持平。
  • 9个三四线城市：环比升5%，同比升35%。
  • 北京、温州、昆明、东营等城市成交环比增幅超50%。

• 二手房成交面积：

  • 6个重点城市：环比升15%，同比降4%，较12年均值升18%。
  • 北京、深圳、天津、成都、大连、长沙等城市二手房成交面积回升。

2. 主要城市一手房成交情况

• 一线城市：

  • 北京：成交面积环比升71%，同比升50%。
  • 上海：成交面积环比升7%，同比升70%。
  • 深圳：成交面积环比升47%，同比升60%。
  • 广州：成交面积环比降4%，同比持平。

• 二线城市：

  • 天津：成交面积环比降15%，同比降2%。
  • 沈阳：成交面积环比降10%，同比降1%。
  • 南京：成交面积环比升19%，同比升15%。
  • 宁波：成交面积环比升57%，同比升50%。
  • 武汉：成交面积环比升25%，同比升24%。
  • 苏州：成交面积环比升26%，同比降39%。
  • 重庆：成交面积环比升27%，同比升24%。
  • 昆明：成交面积环比升18%，同比升71%。
  • 成都：成交面积环比升8%，同比降11%。
  • 合肥：成交面积环比升7%，同比升13%。
  • 南昌：成交面积环比升64%，同比升16%。
  • 东莞：成交面积环比升26%，同比升45%。
  • 福州：成交面积环比升128%，同比降58%。
  • 济南：成交面积环比降14%，同比升31%。
  • 长沙：成交面积环比降15%，同比升30%。
  • 石家庄：成交面积环比降16%，同比升24%。
  • 长春：成交面积环比降37%，同比降51%。
  • 温州：成交面积环比降20%，同比升133%。

3. 主要城市二手房成交情况

• 北京：二手房成交面积环比升27%，同比升13%。
• 深圳：二手房成交面积环比升13%，同比降24%。
• 天津：二手房成交面积环比持平，同比升5%。
• 成都：二手房成交面积环比升13%，同比降22%。
• 大连：二手房成交面积环比升6%，同比升4%。
• 长沙：二手房成交面积环比升1%，同比升68%。

4. 一手房成交均价

• 一线城市：

  • 北京：成交均价环比降15%，同比降7%。
  • 上海：成交均价环比降8%，同比升3%。
  • 深圳：成交均价环比升11%，同比升54%。
  • 广州：成交均价环比升11%，同比升13%。

• 二线城市：

  • 天津：成交均价环比降4%，同比降1%。
  • 沈阳：成交均价环比升1%，同比升3%。
  • 重庆：成交均价环比降8%，同比升4%。
  • 宁波：成交均价环比升5%，同比升6%。
  • 东莞：成交均价环比降5%，同比升1%。
  • 包头：成交均价环比降23%，同比升28%。

5. 一手房库存情况

• 一线城市：

  • 北京：可售面积环比降2%，去化时间减少。
  • 上海：可售面积环比持平，去化时间减少。
  • 杭州：可售面积环比升4%，去化时间减少。
  • 深圳：可售面积环比升1%，去化时间减少。
  • 广州：可售面积环比升4%，去化时间减少。

• 二线城市：

  • 南京：可售面积环比降3%，去化时间减少。
  • 宁波：可售面积环比持平，去化时间减少。
  • 青岛：可售面积环比升1%，去化时间减少。
  • 福州：可售面积环比降1%，去化时间增加。
  • 苏州：可售面积环比升2%，去化时间减少。
  • 重庆：近期无数据。
  • 东莞：可售面积环比升1%，去化时间减少。
  • 厦门：可售面积环比降3%，去化时间减少。

投资要点

• 金九来临，成交回升，但环比回升可能低于预期，调低至10%左右。
• 重点关注与“上海为代表的自贸区政策”相关的房地产公司及或受益于房企融资有条件放开的公司。

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重点公司分析

股票名称	12EPS	13EPS	14EPS	15EPS	12PE	13PE	14PE	15PE	P/RNAV	投资评级
泛海建设	0.17	0.35	0.57	0.87	31	15	9	6	0.53	强烈推荐
北京城建	1.23	1.60	2.11	2.64	9	7	5	4	0.42	强烈推荐
招商地产	1.93	2.61	3.41	4.44	15	11	8	6	0.82	推荐
保利地产	1.18	1.53	2.00	2.59	9	7	6	4	1.05	推荐
万科A	1.14	1.48	1.86	2.33	9	7	5	4	0.76	推荐
华夏幸福	2.02	2.64	3.40	4.30	18	14	11	8	1.28	推荐
首开股份	0.72	0.74	1.19	1.23	8	8	5	5	0.41	推荐
荣盛发展	1.15	1.53	2.04	2.65	12	9	7	5	0.95	推荐
中南建设	0.88	1.08	1.44	1.76	11	9	7	6	0.52	推荐