20240819-兴证期货-铁矿石_钢材周度报告_卷螺差大幅收窄_铁水尚未见底_20页_1mb

全球商品研究·铁矿石&钢材周度观点总结（2024年8月19日）

一、钢材主要矛盾：目前钢材市场存在利润分配问题，钢企盈利率降至48%。其中，螺纹产量可能已经见底，需求小幅回暖，成品材淡季去库形成利好；热卷产量虽高位下滑，但需求降幅更大，库存加速积累，基本面矛盾更显著。出口方面，短期仍保持一定韧性，但出口价差扩大可能导致后期需求回落。

品种展望：

1. 螺纹钢：远期估值偏低，有望在金九银十迎来反弹；
2. 热卷：由于出口预期回落，价格走弱概率增大；
3. 卷螺价差收窄至0附近，热卷基本面矛盾加剧；
4. 上半年建筑钢材表观消费保持偏弱，多单建议谨慎入场。

二、铁矿石供需矛盾：

1. 铁水持续下滑，六大矿发运小幅回升；
2. 焦煤焦淡第五轮降价已落地，利润空间进一步被压缩；
3. 港口库存累库压力减缓，但钢厂库存仍在逐步攀升；
4. 短期内矿价承压运行，但上游严格复产限制对原料价格形成支撑，预计处于震荡区间。

温馨提示：
本报告涉及行业的专业术语较多，正式分析时需结合更多关键数据点，对市场情绪进行更细致解读。铁水持续下滑已引发市场广泛讨论，但电力高炉逐步回暖仍可能贡献增量，伴随转炉成材价格走低，原料承压影响将持续发酵。