> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货与利率走势分析报告总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年5月25日至2026年5月29日期间国债期货及利率走势，结合宏观经济数据与央行公开市场操作，探讨了当前利率债市场的基本面与操作策略。 --- ## 主要观点 - **弱复苏格局未变**：当前国内经济仍处于弱复苏阶段，基本面支撑利率债收益率下行。 - **央行操作特征**：本周央行采取“收短放长”的结构性调控，通过逆回购和MLF操作维持流动性宽松。 - **利率走势**：1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率分别下行2.2bps、3.1bps、3.7bps和3.9bps。 - **国债期货走势**：2年期、5年期、10年期及30年期国债期货价格分别上涨0.037%、0.202%、0.354%和0.627%。 - **CTD券与IRR**：各期限国债期货的CTD券及IRR数据表明，长端收益率下行空间更大，短端相对有限。 - **市场风险提示**：存在货币政策宽松超预期和经济复苏不及预期的风险。 --- ## 关键信息 ### 一、国债期货与交割券行情 - **2年期国债期货CTD券**：260006.IB，净基差0.062，IRR1.17%。 - **5年期国债期货CTD券**：250020.IB，净基差0.054，IRR1.21%。 - **10年期国债期货CTD券**：260007.IB，净基差-0.011，IRR1.42%。 - **30年期国债期货CTD券**：210014.IB，净基差-0.078，IRR1.58%。 - **IRR分位数**：2年期14.3%，5年期19.1%，10年期44.6%，30年期65.7%。 ### 二、国债现货数据与资金利率 - **中债到期收益率**：1年期至30年期国债收益率整体呈下行趋势。 - **SHIBOR利率**：隔夜与1周SHIBOR利率均呈现下降趋势。 - **DR001与DR007**：DR001与DR007利率同步下降，显示市场流动性较为宽松。 - **LPR利率**：1年期与5年期LPR均有所下调，反映市场利率下行压力。 - **短期利率走廊**：OMO利率、DR007、SLF利率及超额准备金率均处于较低水平，显示央行对市场流动性呵护明显。 ### 三、基本面情况 - **PMI数据**：制造业PMI为50.3，显示经济处于弱复苏状态，新订单和生产活动略有回升。 - **高频中观数据**：近期各部门景气度与往年相近，未出现明显好转或恶化。 - **景气度评分**：制造、地产、基建、社会活动、进出口评分分别为0.2、0.4、0.3、0.5、0.3，显示社会活动与地产表现相对较好。 --- ## 操作建议 - **长端利率债**：在弱复苏格局与央行宽松政策支持下，长端收益率有望延续下行趋势。 - **短端利率债**：受资金面回归政策利率影响，短端收益率下行空间有限。 - **收益率曲线**：整体维持陡峭化特征，预期10Y-2Y利差保持稳定。 --- ## 风险提示 - **货币政策宽松超预期**：可能导致利率进一步下行。 - **经济复苏不及预期**：若经济复苏不及预期，可能影响利率走势。 --- ## 结论 综合当前市场环境与政策操作，利率债市场仍具有一定的下行空间，尤其是长端品种。投资者应关注货币政策动向与经济复苏情况，合理配置资产。