20260305-中国银河-食品饮料行业_2026年政府工作报告点评-政策持续深入提振消费_关注食饮布局机会_2页_364kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 政策持续深入提振消费，关注食饮布局机会 # ——2026年政府工作报告点评 2026年03月05日 # 核心观点 事件：3月5日，十四届全国人大四次会议在人民大会堂开幕，国务院总理向大会作政府工作报告。2026年政府工作报告将扩内需放在首要任务，提出“深入实施提振消费专项行动，激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长”。 - 关注新渠道与新品类引领的新消费布局机会。1）《报告》提出“打造一批带动面广、显示度高的消费新场景”，零食量贩、新零售商超等不断优化自身消费体验的业态有望受益，如鸣鸣很忙拟在长沙商圈建设全球旗舰店，营造沉浸式购物场景并形成零食文旅名片。此外，报告提出要“激发下沉市场消费活力”，锅圈、万辰集团与鸣鸣很忙等以下沉市场为主的门店品牌有望实现快速扩张。2）政策鼓励有条件的地方推广中小学春秋假、落实职工带薪错峰休假制度，将有效支持居民的出行需求，假期时长有望进一步增加、带来的新出行场景，利好饮料终端动销。 - 关注有望受益政策催化与价格修复的顺周期板块。《报告》提出，2026年我国居民消费价格目标涨幅 $2\%$ 左右，将通过改善总供求关系，推动消费价格合理温和回升；配合更多元的消费政策，顺周期板块有望迎来复苏。 1）乳制品：政策层面，生育支持政策持续加码，“加强初婚初育家庭住房保障”首次写入政府工作报告，有望显著降低结婚生育的现实负担，从而对新生人口产生积极影响，利好液奶、婴配粉、儿童奶酪等乳品市场。价格层面，国内主产区生鲜乳均价自25H2以来基本止跌，我们判断2026年奶价有望在“肉奶共振”的背景下通过产能去化与需求改善回暖，牧企盈利有望修复。 2）餐供&调味品：政策层面，“深入实施提振消费专项行动”中提及“活跃线下消费”，叠加餐饮消费券的发放有望成为系统性、常态化的支持，餐饮动销逐步改善，我们认为终端需求复苏有望带动板块修复。价格层面，餐供25H2行业竞争逐渐触底，龙头企业适度回收促销政策，板块基本面有望改善。 3）酒类：政策层面，《报告》提出释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力，啤酒有望受益体育赛事场景实现旺季旺销；价格层面，飞天批价自2025年12月低点持续上涨至春节前1700元左右，并在春节期间保持稳中略升，尽管年后批价出现小幅回落，但我们认为飞天产品批价底部位置已经确认，公司产品结构调整叠加渠道改革有望形成较强支撑，行业有望逐渐步入筑底阶段。 投资建议：2026年扩大内需为首要任务，提振消费仍为重中之重，建议关注食品饮料板块投资机会，我们认为新消费相关板块仍具持续性但内部将会轮动，而受益于CPI复苏弹性较大的传统消费板块有望迎来改善。相关重点公司建议关注：1）大众品板块，关注东鹏饮料、农夫山泉、万辰集团、鸣鸣很忙、锅圈、盐津铺子、卫龙美味、劲仔食品、新乳业、安井食品、宝立食品、立高食品、海天味业、青岛啤酒等；2）白酒板块，关注贵州茅台、山西汾酒。 风险提示：需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游渠道变革效果不及预期的风险，食品安全风险。 # 食品饮料行业 # 推荐 维持评级 # 分析师 # 刘光意 ：021-20252650 $\boxtimes$ : liuguangyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070002 # 研究助理：彭潇颖 :pengxiaoying_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 2026年03月04日 资料来源：中国银河证券研究院 # 相关研究 1.【银河食饮】行业动态_春节动销仍具亮点，关注节后补库情况 2.【银河食饮】行业点评_供需关系有望改善，看好价格修复相关机会 3.【银河食饮】行业动态_茅台飞天批价回暖，关注春节动销催化 # 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 刘光意，2020年加入民生证券研究院，2022年加入中国银河证券研究院，覆盖食品饮料板块，擅长通过历史复盘与海外比较视角深度挖掘行业投资价值。 # 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 # 联系 中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn