> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年4月24日聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场情况，包括供应、需求、库存、估值、利润及未来投产计划等方面。整体市场趋势显示，供应端受检修影响，产量减少；需求端因原料价格高企，终端采购意愿不强，订单不足；估值端则呈现部分品种走弱，部分走强，但整体偏弱；未来投产计划将对市场供需格局产生影响。 --- ## 主要观点 ### 供应端 - **国产PE**： - 本周产量为58.44万吨（-1.73万吨），产能利用率为70.47%（-2.08%）。 - 下周预计产量为59.19万吨（+0.75万吨），因部分装置重启及负荷提升。 - 由于HD-LL价差扩大，部分全密度装置由LL转回HD，标品压力有减少预期。 - **国产PP**： - 本周产量为64.81万吨（-2.59万吨），产能利用率为62.77%（-2.51%）。 - 检修损失量为30.621万吨（+3.135万吨），下周检修计划较多，但部分装置计划重启，预计产量为64.5万吨（-0.31万吨）。 - **海外市场**： - 中东断供，北美倒挂，进口无量；南亚和东南亚价格持平，但出口询盘成交放缓。 ### 需求端 - **PE下游开工率**： - 整体开工率为40.39%（-0.63%），受原料波动影响，终端市场对制品提价抵触，新单跟进有限。 - **PP下游开工率**： - 整体开工率为49.63%（+0.32%），多数行业开工率环比分化，仅无纺布和改性PP开工率有所提升，其余行业开工率下降。 - **需求恢复缓慢**： - 原料高价抑制需求，下游企业接单连续性差，订单不足导致需求同比偏弱。 --- ## 关键信息 ### 库存情况 - 产业链库存小幅去化，但去化幅度不及预期，显示终端需求疲弱。 ### 估值分析 - **纵向估值**：加权利润走弱，整体估值中性。 - **横向估值**：标品走弱100-250，非标走弱100-200，基差走强30，华北8100（-140）/09-20（+30）。 - **月差结构**：59月差27（-128），显示市场对远期价格预期偏弱。 ### 利润分析 - **上游利润**： - 油制利润为-1820（-1000），石脑油制利润为-3300（-650），乙烯制利润为-2320（-190）。 - 油制PP利润走弱，煤制PP利润持稳。 - **下游利润**： - 地膜利润为596，缠绕膜利润为133，双防膜利润为-100，BOPP利润为-1000，塑编利润为-1754。 --- ## 未来投产计划 ### 国内PE投产 - **2025年底**：广东湛江巴斯夫一体化项目，LLDPE产能50万吨，PE合计50万吨。 - **2026年1月**：山东裕龙石化，LLDPE产能30万吨，PE合计30万吨。 - **2026年8-9月**：辽宁华锦阿美项目，HDPE产能50万吨，LDPE/EVA产能30万吨，PE合计80万吨。 - **2026年四季度**：新疆中石油塔里木二期项目，HDPE产能45万吨，LLDPE产能45万吨，PE合计90万吨。 - **2026年10月**：浙江石化三期，PE产能40万吨。 - **2026年11月**：广东茂名石化二期，PE产能40万吨。 - **2026年四季度**：宁夏宝丰四期，PE产能25万吨。 - **2026年总投产**：PE产能合计565万吨。 ### 国内PP投产 - **2026年6月**：浙江圆锦新材料（三圆扩能），PP产能60万吨。 - **2026年8-9月**：辽宁华锦阿美项目，PP产能100万吨。 - **2026年四季度**：陕西中煤榆林二期，PP产能45万吨。 - **2026年9月**：福建中沙古雷项目，PP产能95万吨。 - **2026年四季度**：宁夏宝丰四期，PP产能50万吨。 - **2026年总投产**：PP产能合计285万吨。 ### 海外PE投产 - **2026年**：中东伊朗Dehdashti Petro，HDPE产能30万吨；卡塔尔能源，HDPE产能150万吨，LLDPE产能30万吨。 - **2026年**：北美Chevron & Qatar，HDPE产能168万吨。 - **2026年**：东北亚韩国s-oil，FDPE产能88万吨，HDPE产能44万吨。 - **2026年四季度**：中东卡塔尔能源，HDPE产能60万吨；东欧俄罗斯西布尔、中国石化，HDPE产能60万吨。 - **合计**：海外PE新增产能740万吨。 ### 海外PP投产 - **2026年1月**：印度GAIL(India)Limited，PP产能6万吨。 - **2026年4月**：印度Indian Oil Corporation，PP产能20万吨。 - **2026年7月**：印度Indian Oil Corporation，PP产能50万吨；印度GAIL(India)Limited，PP产能50万吨。 - **2026年**：印度HPCL，PP产能45万吨（两次）。 - **合计**：海外PP新增产能216万吨。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：PE7600-7800，PP8000-8200。 - **跨期策略**：69偏正套。 --- ## 交割库设立公告 - **中远海运物流供应链有限公司**被设立为LLDPE、PP、PVC的集团交割库总部。 - 分库包括镇江、江阴、南通、宁波新佳、青岛、上海中远海运物流有限公司。 --- ## 风险提示 - 报告信息来源于公开资料，广发期货对其准确性不作保证。 - 投资有风险，入市需谨慎。