> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 1-4月经济数据总结 ## 核心内容 1-4月经济数据总体呈现“分化”特征，主要体现在工业生产、消费和投资三大领域。工业生产增速放缓，但出口交货值增长强劲；消费方面，服务消费保持增长，商品消费则持续低迷；投资中，传统领域增速下滑，而高技术产业投资保持较快增长。同时，中东局势影响油价，进一步加剧经济结构分化，政策层面更关注结构性工具的运用。 --- ## 主要观点 ### 工业生产 - 4月规模以上工业增加值同比增长 **4.1%**，连续两个月增速回落。 - **出口交货值**同比增长 **10.6%**，为2022年7月以来最高增速，较3月加快 **1.9个百分点**。 - **高新技术产品出口**增长 **39.2%**，其中 **集成电路出口增长99.6%**，**自动数据处理设备出口增长47.3%**，显示AI链出口保持强劲。 - **劳动密集型产品出口**增速回升，但多数仍为负增长，显示出口结构的分化趋势。 ### 消费 - 4月社会消费品零售总额同比增长 **0.2%**，环比下降 **0.48%**，整体增长放缓。 - **服务消费**保持较快增长，而**商品消费**同比负增长，其中**汽车类销售额**连续6个月负增长，跌幅扩大。 - 汽车类销售额同比-**15.3%**，主要受2025年底新能源车购置税免税政策退出影响，引发需求前置释放，叠加消费意愿不足和去年同期基数偏高。 ### 投资 - 1-4月固定资产投资同比下降 **1.6%**，扣除房地产投资后增长 **1.3%**。 - **高技术产业投资**同比增长 **6.1%**，拉动全部投资增长 **0.6个百分点**。 - **传统固定资产投资**分项增速下滑，**基建投资**增速回落至 **4.3%**，**房地产投资**跌幅扩大至 **-13.7%**。 - **制造业投资**增速回落至 **1.2%**，但**高技术产业投资**表现较好，显示新质生产力加快培育。 --- ## 关键信息 ### 工业 - 工业增加值：4月增长 **4.1%**，环比增长 **0.05%**。 - 采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产和供应业分别增长 **3.8%**、**4.0%**、**5.3%**。 - **出口交货值**增长 **10.6%**，为2022年7月以来最高增速。 ### 消费 - 社会消费品零售总额：4月增长 **0.2%**，商品零售额同比-**1.5%**，餐饮收入增长 **2.2%**。 - **汽车类销售额**同比-**15.3%**，连续6个月负增长，跌幅扩大。 - 以旧换新品类商品连续负增长，显示消费意愿不足。 ### 投资 - **高技术产业投资**同比增长 **6.1%**，拉动全部投资增长 **0.6个百分点**。 - **房地产开发投资**下降 **13.7%**，新开工面积同比跌幅扩大。 - **基建投资**增速回落至 **4.3%**，主要受土地财政偏弱影响。 ### 金融与政策 - 4月社融规模增加 **6207亿元**，同比少增 **5392亿元**。 - **人民币贷款**减少 **100亿元**，同比少增 **2900亿元**。 - **M1**同比增长 **5.0%**，**M2**同比增长 **8.6%**。 - 央行对通胀关注度上升，预计短期内以结构性政策为主，**降准降息**概率不大。 - **专项债发行**进一步向土地储备和特殊重大项目倾斜，1-4月累计发行 **1371亿元**，为去年同期的 **2.2倍**。 --- ## 总结 1-4月经济数据呈现出明显的分化趋势，工业生产虽增速放缓，但出口保持强劲，尤其是高新技术产品和AI链产品；消费方面，服务消费增长较好，商品消费尤其是汽车类销售额持续低迷；投资领域，传统领域增速下滑，但高技术产业投资增长较快，显示经济结构正在向高质量发展转型。此外，中东局势导致油价高位，进一步加剧经济结构分化，政策层面则更倾向于使用结构性工具以稳定经济。