20251217-大越期货-生猪期货早报_33页_5mb

生猪期货早报总结（2025-12-17）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月17日生猪期货市场的整体趋势及影响因素，涵盖了基本面、期现基差、持仓变化、供需情况、价格走势、风险点等多个方面。整体市场预期为供需双增，猪价短期震荡回落，中期维持区间震荡格局。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：国内大猪出栏逐渐回升，猪瘟有所上升，短期供应增加压制价格；能繁母猪存栏同比减少，但生猪存栏量仍保持增长。
• 需求端：宏观环境预期回升，腊肉需求释放支撑价格底部，但整体消费仍不乐观，未来需进一步观察供需变化。
• 综合判断：预计本周猪价进入震荡偏弱格局，中期维持区间震荡。

2. 基差与价差

• 基差：现货全国均价为11430元/吨，2603合约基差为80元/吨，现货升水期货，显示市场对现货价格的支撑。
• 价差走势：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对远期价格的预期存在分歧。

3. 库存与出栏

• 存栏：截至9月30日，生猪存栏量为43680万头，环比增加0.2%，同比增加2.3%。
• 能繁母猪：截至9月末，能繁母猪存栏为4035万头，环比增加0.01%，同比减少0.66%。
• 出栏量：月度生猪出栏量持续上升，出栏均重保持稳定，显示市场供应压力增大。

4. 期货持仓

• 主力合约：主力持仓净空，且空头减少，显示市场空头力量减弱。

5. 价格走势

• 期货价格：生猪期货价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 现货价格：全国外三元毛猪价格震荡下行，部分区域如山东、江苏价格偏高，广东价格相对稳定。

关键信息汇总

1. 供需变化

• 供应：猪瘟扩散、出栏量回升，短期供应压力增加。
• 需求：腊肉需求释放支撑价格底部，但整体消费不乐观，需求增长有限。

2. 市场预期

• 价格预期：生猪LH2603合约预计在11100至11500元/吨之间震荡。
• 利润预期：生猪养殖利润亏损扩大，出栏积极性减弱，短期支撑期现价格。

3. 风险点

• 下行风险：
  • 生猪存栏维持高位，出栏增多预期对价格形成压力。
  • 猪肉消费信心不足，需求不旺。
• 上行风险：暂未提及。

利多与利空因素

利多因素

1. 生猪供应进入淡季，市场压力有所缓解。
2. 现货价格下跌空间有限，存在底部支撑。

利空因素

1. 中美贸易初步协议改善宏观环境预期，可能对市场情绪产生负面影响。
2. 生猪存栏同比增加，进一步压制价格。

图表分析要点

1. 期现基差走势

• 现货升水期货，显示市场对现货价格的支撑。

2. 各规格猪均价走势

• 商品猪出栏价格、白条及36城猪肉均价均呈现震荡下行趋势，部分区域价格偏高。

3. 出栏均重走势

• 出栏均重保持稳定，显示市场供应结构未发生显著变化。

4. 出栏利润走势

• 周度出栏利润震荡下行，养殖利润持续承压。

5. 猪粮比走势

• 猪粮比变化显示饲料成本对猪价的影响，需关注后续走势。

6. 收放储态势

• 2019-2024年生猪收储和放储情势图显示政策对价格的干预作用，近期收储态势未明确，需进一步关注。

结论

综合来看，生猪市场短期面临供需双增的压力，猪价震荡偏弱；中期则维持区间震荡格局。市场需关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态及消费信心恢复情况。投资者应谨慎操作，防范下行风险。