> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东资金加仓港股了吗？总结 ## 核心内容 本文由兴业证券兴证策略张启尧团队撰写，旨在分析近期中东资金是否加仓港股。通过港交所及EPFR等数据，探讨外资流动趋势及中东资金的潜在影响，指出当前港股资金流入可能并非由中东长线资本主导，而是由亚太地区灵活资金推动。 ## 主要观点 ### 1. 外资回流港股迹象明显 - 自美以伊冲突爆发以来，外资呈现回流港股的趋势。 - 根据港交所数据，3月初以来国际中介结束了此前单边流出的态势，转为双向交易。 - 3月2日至3月18日期间，国际中介累计净流入港股2.1亿港元。 ### 2. 外资以灵活资金为主 - 海外主动基金在3月呈现流出趋势，2月26日至3月18日合计卖出5.5亿美元。 - 因此，推测近期加仓港股的外资更可能是对冲基金等灵活资金。 - 这些资金在高波动环境下倾向于从强动量市场（如韩国、中国台湾）转向定价较充分的港股。 ### 3. 中东资金尚未大规模配置港股 - 战争爆发以来，外资对中东股市构成拖累，而本土机构投资者则“逆市”增持本地股市。 - 沙特、阿联酋和卡塔尔国内资金自2月27日起整体流入股市。 - 中东主权基金等“国家队”资金更倾向于通过委托投资方式进行全球配置，且偏好优质特色企业。 ### 4. 中东资本参与港股IPO基石认购为长期战略 - 中东主权基金参与港股IPO基石认购的比例从2024年初的不到20%提升至2026年初的38%-39%。 - 但1月中旬之后的IPO项目中未出现中东资本身影，说明其配置仍以优质企业为主。 - 中东资金更倾向于试探性建仓，且大部分布局在战争爆发前已启动，属于“向东看”的长期战略配置。 ### 5. 短期大规模调仓可能性较低 - 战争爆发时间不足1个月，局势仍不明朗，成熟投资机构短期内大规模调仓的概率较低。 - 中东资金更关注宏观基本面和企业盈利，而非短期难以验证的宏大叙事。 ## 关键信息 - **数据来源**：港交所、EPFR、彭博、Wind。 - **时间范围**：2024年3月2日至2026年3月18日。 - **研究结论**：近期港股资金流入主要由亚太灵活资金推动，中东资金尚未大规模配置港股，且其参与IPO基石认购属于长期战略，非短期避险行为。 - **风险提示**：本报告仅为历史数据分析，不构成对行业或个股的推荐和建议。 ## 图表说明 - 图1：2026/1/28-2026/3/18，四类托管机构对港股净流入情况。 - 图2：国际中介回流对港股流动性支撑，尤其是恒生科技板块。 - 图3：最近30周主动与被动外资对港股净流入对比。 - 图4：3月以来新兴市场内部呈高低切特征。 - 图5：战争爆发以来本土与外国机构投资者对部分新兴市场净流入对比。 ## 团队介绍 - **张启尧**：兴业证券兴证策略首席分析师，SAC执业证书编号：S0190521080005。 - **陈恭懿**：团队成员，SAC执业证书编号：S0190523060001。 ## 推荐阅读 - 何时吹响反攻号角？ - 花旗中国经济意外指数创2010年以来次高 - 若油价走强，应如何应对？ - 地缘定价的变化，及A股如何应对？ - 历史6轮油价上行周期对当下交易的启示