20240816-市值风云-香港小轮_集团_-00050.HK-_亚洲股神_香港首富李兆基也打眼_香港小轮（集团）_渡轮服务长期亏损_投资价值无从谈起_14页_1mb

香港小轮集团投资分析总结

香港富豪李兆基被称为“亚洲股神”，其投资风格偏好具有区域垄断或独特优势的企业。他于20世纪70年代中期买入香港小轮（集团）股票，主要因股价低廉、实物资产（如船舶、码头和土地）与地段优势，这些资产可支持地产开发。李兆基通过控股公司间接持有该集团超过334%的股份，使其成为大股东。

香港小轮成立于1923年，业务包含渡轮服务、船厂、地产投资和开发。渡轮业务长期亏损，受限于政府定价监管，无法提价覆盖成本，盈利能力从2018年起下滑。地产投资业务通过出租商用物业实现高租金收入，出租率近90%，毛利率稳定；但地产开发项目频率低，受香港地产行业慢周期影响，ōneturn on equity（ROE）较低，2023年降至26%，远低于市场平均。

财务数据显示，2023年公司营收37亿港元，同比增长335%，但扣除非经常性收益后净利润大幅下降856%。公司股价估值低廉，PB（市净率）达0.22，但自由现金流为负，受限于低杠杆策略，利息支出少。

总体而言，该公司作为兼具渡轮和地产属性的企业，面临经营风险，尤其渡轮业务拖累整体表现。投资建议是避免跟随股神策略，转而投资更稳定的香港本地地产公司以获取更高ROE，或通过价值投资把握资产清算潜力。跟随巴菲特原则需注意管理层与大股东恒基兆业的深度控制，破产风险低。

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