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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2016年12月1日的华泰证券研究所晨报，内容涵盖市场指数表现、个股分析、行业研究、宏观策略及风险提示等多个方面。重点分析了万达院线、青岛啤酒、银轮股份、四川路桥、韩建河山、劲胜精密、太极股份等公司的发展前景与投资价值，并对多个行业如汽车零部件、食品饮料、土地流转等进行了深入探讨。

主要观点

市场指数表现

• 上证综指：收盘3250.03，下跌1.00%
• 沪深300：收盘3538.00，下跌0.73%
• 中小盘指：收盘4545.25，下跌0.51%
• 创业板指：收盘2183.05，上涨1.05%
• 国债指数：收盘160.36，下跌0.12%

股指期货表现

• IF1701：收盘3513.00，下跌0.76%
• IF1706：收盘3430.00，下跌0.51%
• IF1612：收盘3534.60，下跌0.79%
• IF1703：收盘3479.80，下跌0.53%

大宗原材料

• 铝：收盘13,145.00，下跌3.56%
• 天然橡胶：收盘17,775.00，下跌7.01%
• 白砂糖：收盘7,180.00，下跌1.22%
• 黄玉米：收盘1,544.00，下跌0.13%
• 阴极铜：收盘46,100.00，下跌3.86%

国际市场指数

• 香港恒生：22789.77
• H股指：1998.75
• 红筹股：2525.09
• 日经225：18308.48
• 道琼斯：19123.58
• 标普500：2198.81
• 纳斯达克：5323.68
• 德国DAX：10640.30
• 法国CAC：4578.34
• 波罗的海：1204.00
• 富时100：10914.33

关键信息

万达院线（002739）

• 核心观点：公司运营能力突出，单银幕产出和非票房收入占比领先，资金实力和股权结构优势显著，具备强大的并购能力。
• 盈利预测：2016-2017年EPS分别为1.28元、1.96元。
• 估值：建议给予40X-45X的估值倍数，目标价78元-88元，给予买入评级。
• 风险提示：政策风险、电影市场发展不及预期。

青岛啤酒（600600）

• 核心观点：品牌力强，市占率领先，高效周转带来议价能力提升。
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为1.34、1.56、1.83元。
• 估值：给予2017年22-24倍PE，目标价34.3-37.4元，给予增持评级。
• 风险提示：食品安全问题、业绩增长不达预期。

银轮股份（002126）

• 核心观点：热交换器业务占主导，受益于重卡复苏和排放标准升级。
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为0.35、0.43、0.52元。
• 估值：给予2017年29-31X，目标价12.47-13.33元，给予买入评级。
• 风险提示：汽车行业增长不及预期、项目拓展不达预期。

四川路桥（600039）

• 核心观点：西南基建投资强劲，公司具备区位优势和融资能力，预计订单和业绩将显著增长。
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为0.38、0.46、0.58元。
• 估值：给予2017年14-15倍PE，目标价6.5-7.0元，给予买入评级。
• 风险提示：固定资产投资增速下滑、PPP项目转化不及预期。

韩建河山（603616）

• 核心观点：PCCP管材龙头，受益于水利基建和地下管廊建设，业务拓展预期强。
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为0.12、0.41、0.53元。
• 估值：给予2017年50-55倍PE，目标价20.50-22.55元，给予增持评级。
• 风险提示：项目落地不达预期、订单执行进度不达预期。

劲胜精密（300083）

• 核心观点：玻璃精雕业务推动业绩增长，股权激励增强管理层信心。
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为0.06、0.35、0.53元。
• 估值：6个月合理估值水平为17年30-35X，目标价10.50-12.25元，维持买入评级。
• 风险提示：精雕机出货量不达预期、金属结构件业务增长不及预期。

太极股份（002368）

• 核心观点：自主可控战略推进，政务云业务有望爆发。
• 盈利预测：2016-2018年备考净利润分别为4.29亿元、5.91亿元、8.32亿元。
• 估值：给予2017年25-30倍PE，合理估值区间13.3-15.9元，维持买入评级。
• 风险提示：国产化替代不达预期、宏观经济不达预期。

行业研究

汽车零部件行业

• 核心观点：国产替代加速，自动挡时代到来，行业格局将发生重大变化。
• 重点公司：盛瑞传动、奇瑞、比亚迪、双林股份、东安动力、万里扬。
• 风险提示：技术研发不达预期、市场推广不达预期。

食品饮料行业

• 核心观点：关注经济周期推动的子行业和个股，如原奶、山西汾酒。
• 板块表现：10月17日-11月17日食品饮料板块实现绝对正收益5.69%，跑赢沪深300指数。
• 风险提示：食品安全问题、宏观环境影响估值。

土地流转主题

• 核心观点：土地价值重估，农企受益明显，政策推动下行业将迎来大发展。
• 重点公司：辉隆股份、北大荒、海南橡胶、亚盛集团。
• 风险提示：政策推进力度不及预期。

其他重点信息

买方反馈

• 国内：市场风格切换，警惕意大利修宪公投带来的黑天鹅事件，关注低估值蓝筹和周期股调整后的机会。
• 海外：关注险资举牌、地产调控、国企改革、汇率波动等影响。

即时报告

• 青岛啤酒：创新升级调结构，高效周转议价强。
• 华泰高股息率模型：7-11月收益17%。
• 基本金属及冶炼：行业日报分析。

新三板研究

• 核心观点：石墨烯产业进入产业化初期，国内具备领先优势。
• 重点公司：第六元素、二维碳素、华高墨烯、凯纳股份。
• 风险提示：产业化初期风险大、新三板流动性风险。

风险提示汇总

• 市场风险：政策风险、市场风格切换、黑天鹅事件。
• 行业风险：技术研发不达预期、市场推广不达预期、行业增速不及预期。
• 公司风险：业绩增长不达预期、订单转化不及预期、宏观经济不达预期。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

联系方式

• 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼，邮政编码210019，电话862583389999，传真862583387521，电子邮件ht-rd@htsc.com。
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层，邮政编码518048，电话8675582493932，传真8675582492062，电子邮件ht-rd@htsc.com。
• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层，邮政编码100032，电话861063211166，传真861063211275，电子邮件ht-rd@htsc.com。
• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼，邮政编码200120，电话862128972098，传真862128972068，电子邮件ht@td@htsc.com。

资料来源

• 财汇、华泰证券研究所
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