> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤期货日报总结（20260826） ## 核心内容概览 本报告为日度分析，聚焦焦煤期货市场。研究分析师为安致远，具备期货从业资格证号F03143832和投资咨询证书号Z0022799。报告从行情回顾、当日逻辑、宏观逻辑、基本面分析及风险揭示等方面对焦煤市场进行了全面解读。 ## 主要观点 ### 1. 行情分析 - **主力合约JM2701**：8月26日收报1574.0元/吨，跌幅1.13%。成交约94.83万手，持仓51.56万手，增仓明显。 - **市场结构**：整体呈现反向市场结构，近月合约多数下跌，远月合约多数收涨。 - **技术压力**：盘面连续上涨后面临技术性压力，MACD红柱收窄、RSI超买回落，叠加资金止盈，高位震荡加剧。 - **现货支撑**：蒲县市场炼焦煤单日上涨165元/吨，甘其毛都蒙5#原煤报1765元/吨，现货偏紧支撑盘面。 ### 2. 次日展望 - **短期走势**：预计焦煤盘面维持高位震荡、波动加剧。 - **支撑因素**： - 山西安监高压常态化，煤矿复产进度偏慢，供应偏紧格局难改。 - 甘其毛都蒙煤通关收缩，低硫主焦煤结构性紧缺，现货坚挺对盘面有托底作用。 - **压制因素**： - 铁水增量空间不足，钢厂盈利率仅32.47%，亏损扩大。 - 高价原料进一步挤压钢厂利润，负反馈风险累积。 - 资金止盈意愿增强，上方1600整数关口及布林上轨压力显现。 - **整体判断**：缺乏单边驱动，以高位震荡、结构分化为主。 ### 3. 宏观预期 - **国内宏观**：央行维持宽松政策，8月LPR未调整，流动性对冲态度明确。但经济数据偏弱，终端需求复苏缓慢。 - **国际宏观**：美国加息预期反复，大宗商品估值承压但波动加大；中东局势边际缓和，原油震荡运行。 - **情绪扰动**：市场情绪由亢奋转向谨慎，宏观对黑色板块以情绪扰动为主，实质性需求拉动有限。 ### 4. 基本面分析 - **铁水产量**：最新一周（8月21日）铁水产量为237.68万吨，环比小幅下降，年同比降约1.3%。钢厂盈利率32.47%，亏损面扩大。 - **焦企库存**：独立焦企炼焦煤库存总量为921.13万吨，环比小幅去化；钢厂和港口库存合计1079.46万吨，整体库存小幅下降。 - **高炉开工率**：最新一周开工率为82.80%，环比上升0.16个百分点，产能利用率89.25%，略有下降，亏损扩大背景下减产预期仍在。 ### 5. 当日重要事件 - **焦炭提涨落地**：8月26日主流焦企第二轮提涨执行，湿熄焦涨100元/吨、干熄焦涨110元/吨，但焦企吨焦亏损仍约150—200元/吨。 - **现货继续走强**：蒲县市场炼焦煤单日上涨165元/吨，甘其毛都蒙5#原煤报1765元/吨，现货偏紧延续。 ## 关键信息总结 ### 供应端 - 山西主产区安监高压常态化，复产节奏缓慢，有效增量有限。 - 甘其毛都蒙煤通关受制约，维持低位，低硫主焦煤结构性紧缺。 - 沁源4座煤矿及晋中灵石新增产能复产进度若超预期，可能削弱供应偏紧逻辑。 ### 需求端 - 铁水产量小幅回落，但仍处高位，对焦煤刚需支撑边际减弱。 - 钢厂盈利率仅32.47%，亏损扩大，对高价原料采购意愿下降。 - 焦企吨焦亏损扩大，焦炭第二轮提涨落地未能扭转亏损局面，负反馈风险升温。 ### 技术面 - JM2701收报1574.0元/吨，略低于MA5，技术性压力显现。 - MACD红柱收窄，RSI回落至70.4，技术超买修复。 - 布林带价格贴近上轨（约1659），中轨（1475.5）为下方支撑。 ### 资金面 - 连续上涨后多头获利盘集中，资金止盈意愿增强。 - 高位震荡加剧，市场多空分歧加大。 ## 风险提示 1. **供应端风险**：山西煤矿复产进度及甘其毛都蒙煤通关恢复节奏。 2. **进口端风险**：蒙古国扩大燃油进口可能带动焦煤进口回升，澳煤9月初到港补充低硫主焦。 3. **需求端风险**：钢厂亏损扩大、铁水增量不足，负反馈风险累积。 4. **资金端风险**：高位震荡加剧，多空博弈激化，警惕高位回吐。 ## 免责声明 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料制作，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。报告内容仅供参考，不构成对任何人的交易咨询建议。国金期货对报告内容及最终操作不作任何担保，不承担因使用本报告内容所引致的损失责任。期市有风险，入市需谨慎。