20220330-华泰期货-宏观资产负债表_央行持续净投放_资金面将平稳跨季_9页

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2022年3月29日中国主要宏观部门的流动性变化及市场表现，涵盖央行、财政、金融、企业、居民等领域的价量变动情况。此外，还涉及对人民币汇率、国债及国开债收益率、地方债发行、DR利率、同业存单、信用债收益率、产业信用利差、企业信用利差、上下游价格变动等的分析。

主要观点

央行操作与资金面

• 央行在3月29日进行了1500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，当日有200亿元逆回购到期，实现净投放1300亿元。
• 央行持续净投放，维持银行体系流动性合理充裕。
• 货币市场流动性稳中偏松，隔夜回购加权平均利率大幅下行逾20bp至1.7%附近，创下一个半月以来新低。
• 信用债市场整体波动有限，共成交1464只，总成交金额1304.14亿元，其中561只上涨，108只持平，738只下跌。

财政政策

• 上海市政府发布政策支持疫情防控和企业发展，包括：
  • 支持新冠病毒防控创新产品研发及产业化。
  • 实施大规模增值税留抵退税，优先安排小微企业。
  • 延长制造业中小微企业延缓缴纳部分税费政策6个月，延续服务业增值税加计抵减政策。

人民币汇率与国债收益率

• 人民币汇率有所波动，美元兑人民币汇率有所下行。
• 国债期货窄幅震荡，10年期主力合约微涨0.01%，5年期主力合约微跌0.02%，2年期收平。
• 银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券收益率下行0.75bp，10年期国债活跃券收益率下行0.5bp。

关键信息

各宏观部门价量变化

部门	逆回购价格变动（BP）	逆回购数量变动（BP）	SHIBOR变动（BP）	同业存单变动（BP）	票据价格变动（BP）	票据数量变动（BP）	R-DR变动（BP）	企业信用利差变动（BP）	上游端价格变动（BP）	商品房成交面积变动（BP）	下游端价格变动（BP）	人民币汇率变动（BP）
央行	0.02	-0.03	-0.08	0.03	-0.83	0.04	-0.76	0.05	0.23	0.84	-0.05	-0.15
银行间	-0.04	-0.67	-0.08	0.03	1.13	0.65	-1.51	1.15	1.58	-0.51	0.39	-0.96
非银金融机构	1.13	0.65	-0.76	0.05	1.15	-0.33	-1.46	-0.18	0.25	-0.05	0.19	-0.19
企业端	1.15	-0.33	-1.32	-0.75	0.65	-0.01	-0.58	1.30	1.41	-1.04	0.15	-1.50
居民端	-0.51	-0.05	-0.96	-1.15	-0.35	-1.05	-0.18	-0.17	-0.46	-1.06	0.11	-1.83

重点关注

• 海外货币政策超预期收紧可能对国内货币政策形成一定制约。
• 央行持续净投放，以保持流动性合理充裕，支持市场稳定。

结构清晰信息

央行操作

• 3月29日操作：1500亿元7天期逆回购，中标利率2.10%，净投放1300亿元。
• 市场流动性：货币市场流动性稳中偏松，隔夜回购利率大幅下行至1.7%。

财政政策

• 上海市政府政策：支持疫情防控、实施增值税留抵退税、延长税收优惠政策。

金融市场

• 人民币汇率：美元兑人民币汇率有所下行。
• 国债与国开债：收益率普遍下行，10年期国开活跃券收益率下行0.75bp，10年期国债活跃券收益率下行0.5bp。
• 地方债发行：地方债发行量有所波动。

商业银行

• DR利率变动：小幅下行。
• 同业存单：收益率有所波动。
• 利率互换：变动不大。
• 票据市场：票据价格波动较大，数量略有上升。

非银金融机构

• 国债逆回购：收益率有所波动。
• 深证国债逆回购：收益率小幅波动。
• R-DR收益率：小幅下行。
• 非银金融A股市盈率/市净率：有所波动。

实体企业

• 企业债收益率：整体下行。
• 产业信用利差：不同评级和类型企业信用利差有所波动。
• 产业信用利差：不同期限信用利差波动有限。

实体居民

• 商品房成交面积：一线城市上涨74%，二线城市上涨106%，三线城市上涨6%。
• 二手房指导价：深圳将调整，以应对市场变化。

附注

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