> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宽基指数多数下跌，哑铃型配置正当时 ## 核心内容概览 本周权益市场整体呈现下跌趋势，宽基指数多数下跌，但市场活跃度仍保持在中高位置。主要指数表现如下： - **沪深300**：上涨0.97% - **中证红利**：上涨0.61% - **中证A500**：下跌0.25% - **中证全指**：下跌1.71% - **中证500**：下跌2.53% - **中证1000**：下跌3.27% - **中证2000**：下跌5.29% 从Barra风格因子来看，本周表现最好的三个因子为：大小盘（1.34%）、动量（0.80%）、盈利（0.55%）；表现最差的三个因子为：成长（-0.17%）、残差波动率（-0.44%）、流动性（-0.63%）。 ## 主要观点 ### 1. 市场环境分析 - 当前市场面临多重结构性压力，包括美联储换帅带来的全球流动性预期重构、美伊冲突对通胀预期的影响、世界杯临近对短期市场情绪的压制，以及长鑫科技IPO对市场流动性的虹吸效应。 - 尽管存在这些压力，市场交投活跃度仍处于高位，资金格局未出现明显变化，充裕的流动性为市场提供了支撑。 - 预计短期市场将高位震荡。 ### 2. 策略建议 - **哑铃型配置**：建议维持哑铃型配置，适当降低进攻性，逢低布局，同时保持一定比例的小盘指增仓位以把握可能延续的科技行情。 - **大盘、红利指增仓位**：上调大盘和红利指增的仓位占比，以增强防御性。 - **期权下跌保护**：可考虑配置带有期权下跌保护或择时的指增产品，以预防回调风险。 - **中性策略**：由于中性策略收益稳定，可作为指增策略的补充，建议平配或增配。 ## 关键信息 ### 1. 主要指数月度表现 | 指数类别 | 主要指数 | 今年收益率 | 2026年4月 | 2026年3月 | 2026年2月 | 2026年1月 | 2025年12月 | 2025年11月 | 2025年10月 | 2025年9月 | 2025年8月 | 2025年7月 | 2025年6月 | 2025年5月 | 2025年4月 | |----------|----------------|------------|----------|----------|----------|----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 大盘 | 上证指数 | 2.51% | -1.06% | 4.14% | -6.51% | 1.09% | 3.76% | 1.40% | -1.67% | 1.85% | 0.19% | 8.37% | 3.34% | 2.90% | 2.09% | | 大盘 | 沪深300 | 5.66% | 1.76% | 6.21% | -5.53% | 0.09% | 1.65% | 1.17% | -2.46% | 0.00% | 2.59% | 10.90% | 3.37% | 2.50% | 1.85% | | 大盘 | 中证A500 | 8.10% | 1.32% | 7.00% | -7.35% | 1.14% | 4.52% | 2.50% | -2.56% | -0.62% | 3.69% | 12.11% | 3.81% | 2.82% | 1.53% | | 中盘 | 中证500 | 11.97% | 0.12% | 7.73% | -12.02% | 3.44% | 12.12% | 5.12% | -4.08% | -1.10% | 4.25% | 13.37% | 4.91% | 4.31% | 0.70% | | 中盘 | 中证1000 | 10.71% | 0.32% | 7.96% | -10.99% | 3.71% | 8.68% | 2.82% | -2.30% | -0.90% | 0.98% | 11.52% | 4.51% | 5.47% | 1.28% | | 微小盘 | 中证2000 | 8.35% | -1.19% | 6.15% | -10.70% | 4.80% | 8.16% | 2.90% | -0.40% | 0.34% | -1.32% | 9.17% | 4.21% | 6.40% | 4.11% | | 微小盘 | 微盘股指数 | 6.37% | -9.55% | 6.82% | -7.77% | 6.59% | 10.71% | -2.18% | 4.40% | 5.83% | 1.35% | 3.18% | 8.12% | 10.23% | 10.21% | ### 2. 本周行业表现 本周有19.4%的行业获得正收益，其中**煤炭板块**表现最佳，周收益率为6.66%；**公用事业**和**通信**板块紧随其后，分别获得6.58%和5.56%的收益。表现最差的行业包括**国防军工**（-6.41%）、**综合**（-6.76%）和**计算机**（-7.56%）。 ### 3. 风格因子表现 - **大小盘**：周收益率1.34%，表现最佳。 - **动量**：周收益率0.80%，表现较好。 - **盈利**：周收益率0.55%，表现较好。 - **成长**：周收益率-0.17%，表现最差。 - **残差波动率**：周收益率-0.44%，表现较差。 - **流动性**：周收益率-0.63%，表现最差。 本周有7个风格因子获得正收益，占比70%。 ### 4. 巨潮股票风格指数表现 - **收益率最高的三个指数**：大盘成长（1.64%）、大盘价值（1.04%）、小盘价值（0.57%）。 - **收益率最低的三个指数**：中盘价值（-0.86%）、中盘成长（-1.28%）、小盘成长（-4.88%）。 - **近1年夏普比最高的三个指数**：小盘成长（2.08）、中盘成长（2.01）、大盘成长（1.87）。 ### 5. 期权市场回顾 - 本周隐波普遍上涨，有利于已持有的买权策略。 ## 未来策略研判 ### 股票策略 - **多头**：建议增配高换手及TO策略，保持哑铃型配置，维持一定比例的小盘指增仓位，同时保证大部分的大盘红利指增仓位作为防御。 - **中性**：建议平配或增配，作为指增策略的补充，对冲回撤风险。 ## 风险提示 - 中东冲突升级 - 因子失效 - 模型失效 - 市场主流策略偏移 请投资者谨慎参考。