20260316-财信证券-统计局1-2月房地产数据点评_销售降幅扩大_开发投资边际改善_2页_219kb

房地产行业点评总结（R3）

核心内容概述

本报告对2026年1-2月房地产行业数据进行分析，指出当前行业仍处于调整阶段，但部分指标出现边际改善迹象。整体来看，销售和到位资金降幅扩大，开发投资有所收窄，显示出市场复苏动能不足，但部分优质房企具备更强的抗风险能力。

主要观点

销售表现

• 销售面积：1-2月商品房销售面积为9293万平方米，同比增速为-13.5%，降幅较2025年全年扩大4.8个百分点。
• 销售金额：商品房销售金额为8186亿元，同比增速为-20.2%，降幅较2025年全年扩大7.6个百分点。
• 住宅销售：住宅销售面积同比下降15.9%，住宅销售额下降21.8%，表明住宅市场仍是主要压力来源。

开发投资

• 开发投资总额：1-2月全国房地产开发投资累计9612亿元，同比增速为-11.1%，降幅较2025年全年收窄6.1个百分点。
• 住宅投资：住宅投资同比下降10.7%，降幅收窄5.6个百分点，显示住宅投资有所企稳。
• 新开工与竣工：房屋新开工面积同比下降23.1%，竣工面积同比下降27.9%，降幅均较上年全年扩大，表明市场仍处收缩状态。
• 施工面积：同比下降11.7%，延续收缩态势。

到位资金

• 到位资金总额：1-2月房企到位资金为13047亿元，同比增速为-16.5%，降幅较上年全年扩大3.1个百分点。
• 资金来源：
  • 国内贷款同比-13.9%（2025年全年为-7.3%）；
  • 自筹资金同比-5.9%（2025年全年为-12.2%）；
  • 定金及预收款同比-21.5%（2025年全年为-16.2%）；
  • 个人按揭贷款同比-41.9%（2025年全年为-17.8%），降幅显著扩大，显示居民购房意愿尚未恢复。

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 短期展望：销售端降幅扩大，市场复苏动能不足，后续政策支持或进一步加强，板块估值或迎来修复机会。
• 中长期展望：行业处于新模式转型期，具备核心城市资源、良好运营能力和稳健财务状况的标杆房企将更具韧性。
• 重点推荐：建议关注招商蛇口、滨江集团等优质房企。

风险提示

• 政策效果不及预期：若政策支持未能有效提振市场，行业复苏可能受阻。
• 居民购房意愿恢复缓慢：个人按揭贷款降幅扩大，反映居民购房信心仍不足。
• 销售持续不及预期：若销售数据持续低迷，可能对行业整体表现产生负面影响。
• 资产减值风险：部分房企可能存在资产减值压力，需关注其财务健康状况。

评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%；
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%；
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%；
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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