> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产行业点评总结（R3） ## 核心内容概述 本报告对2026年1-2月房地产行业数据进行分析，指出当前行业仍处于调整阶段，但部分指标出现边际改善迹象。整体来看，销售和到位资金降幅扩大，开发投资有所收窄，显示出市场复苏动能不足，但部分优质房企具备更强的抗风险能力。 ## 主要观点 ### 销售表现 - **销售面积**：1-2月商品房销售面积为9293万平方米，同比增速为-13.5%，降幅较2025年全年扩大4.8个百分点。 - **销售金额**：商品房销售金额为8186亿元，同比增速为-20.2%，降幅较2025年全年扩大7.6个百分点。 - **住宅销售**：住宅销售面积同比下降15.9%，住宅销售额下降21.8%，表明住宅市场仍是主要压力来源。 ### 开发投资 - **开发投资总额**：1-2月全国房地产开发投资累计9612亿元，同比增速为-11.1%，降幅较2025年全年收窄6.1个百分点。 - **住宅投资**：住宅投资同比下降10.7%，降幅收窄5.6个百分点，显示住宅投资有所企稳。 - **新开工与竣工**：房屋新开工面积同比下降23.1%，竣工面积同比下降27.9%，降幅均较上年全年扩大，表明市场仍处收缩状态。 - **施工面积**：同比下降11.7%，延续收缩态势。 ### 到位资金 - **到位资金总额**：1-2月房企到位资金为13047亿元，同比增速为-16.5%，降幅较上年全年扩大3.1个百分点。 - **资金来源**： - 国内贷款同比-13.9%（2025年全年为-7.3%）； - 自筹资金同比-5.9%（2025年全年为-12.2%）； - 定金及预收款同比-21.5%（2025年全年为-16.2%）； - 个人按揭贷款同比-41.9%（2025年全年为-17.8%），降幅显著扩大，显示居民购房意愿尚未恢复。 ## 投资建议 - **行业评级**：维持“同步大市”评级。 - **短期展望**：销售端降幅扩大，市场复苏动能不足，后续政策支持或进一步加强，板块估值或迎来修复机会。 - **中长期展望**：行业处于新模式转型期，具备核心城市资源、良好运营能力和稳健财务状况的标杆房企将更具韧性。 - **重点推荐**：建议关注招商蛇口、滨江集团等优质房企。 ## 风险提示 - **政策效果不及预期**：若政策支持未能有效提振市场，行业复苏可能受阻。 - **居民购房意愿恢复缓慢**：个人按揭贷款降幅扩大，反映居民购房信心仍不足。 - **销售持续不及预期**：若销售数据持续低迷，可能对行业整体表现产生负面影响。 - **资产减值风险**：部分房企可能存在资产减值压力，需关注其财务健康状况。 ## 评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上； - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%； - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%； - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上； - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%； - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。 ## 免责声明 - 本报告风险等级为R3，仅限风险评级高于或等于R3的投资者使用。 - 本报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 报告仅反映发布日当日的判断，预测方法及结果存在局限性。 - 报告不构成出售或购买证券的要约，投资者需自行判断并承担风险。 - 报告版权为财信证券所有，未经授权不得翻版、刊发、转载、复制等。 ## 联系信息 - **财信证券研究发展中心** - **网址**：[stock.hnchasing.com](http://stock.hnchasing.com) - **地址**：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼 - **邮编**：410005 - **电话**：0731-84403360 - **传真**：0731-84403438