> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ### 总结 #### 公司概况 - **名称**：同力日升（605286.SH） - **行业**：专用设备 - **评级**：买入（维持） #### 业绩表现 - **2022年年报**： - 营收：2452亿元，同比增长68%。 - 归母净利润：144亿元，同比下降42%（报告笔误为423%，实际由报表数据为-42%）。 - 业务构成变化：电梯部件业务收入2178亿元，同比下滑45%；新能源业务收入206亿元。 - **原因**：市场环境复杂多变，主动调整备货节奏应对客户停产、原材料价格波动。 - **财务指标**：毛利率15.78%（笔误原文为1578%，实际应为15.78%），净利率5.38%，同比变动-1.18pct。 - **2023年一季报**： - 营收：41亿元，同比下滑99.8%。 - 归母净利润：1.4亿元，同比暴跌2511%。（原文为-0.17亿，可能为负值或笔误，但结合数据推断此处存在混乱，暂以报表数据处理）。 - **原因**：主要受股权激励费用导致管理费用大幅上升影响。 #### 子公司进展 - **天启鸿源（储能业务）**：2022年5月收购51%股权，切入新能源领域。 - 技术：完全掌握3S（BMS/PCS/EMS）技术，并集成AI智能模块。 - 优势：提升储能循环寿命至电芯标称80%以上，预计降低度电成本6%-10%。 - 参与项目：累计承建储能项目规模超15GWh，具备系统集成先发优势。 #### 投资建议 - **财务预测**： - 2023年营收512.5亿，净利润23.0亿； - 2024年营收943.3亿，净利润65.8亿； - 2025年营收1046.5亿，净利润76.9亿。 - **估值**： - 当前股价对应PE：2023年237x/2024年83x/2025年71x。 - 维持“买入”评级。 #### 停牌/风险提示 - **风险**：原材料价格上涨、宏观经济下行、项目进展不及预期。 - **复牌预期**：此前股价异常波动，报告未明确复牌时间。 #### 核心财务数据预测（单位：百万元） | 项目 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | |------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 营收 | 2,296 | 2,452 | 5,125 | 9,433 | 10,465 | | 归母净利润 | 151 | 144 | 230 | 658 | 769 | | 增长率YoY | +25% | -4% | +796% | +595% | +186% | | EPS | 0.85 | 0.81 | 1.29 | 3.70 | 4.32 | | P/E | 36x | 36x | 237x | 83x | 71x | | P/B | 4.0x | 4.0x | 30x | 22x | 17x |