> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月政治局会议点评总结 ## 核心内容 2026年4月政治局会议在一季度国内经济实现强势开局的背景下召开，强调了经济修复动能增强，同时面对外部地缘政治环境复杂化的挑战，政策基调从“逆周期调节”转向“精准有效”，更加注重政策协同性和取向一致性。会议聚焦于发展与安全的平衡、产业升级、消费升级、房地产市场稳定以及资本市场信心增强等关键领域。 ## 主要观点 ### 1. 经济增长动能修复 - 一季度GDP同比增长5.0%，现价增速回升至4.8%，显示经济强势开局。 - 增长动能修复呈现三大特征： - **外需强劲**：一季度出口累计同比增长14.7%，带动工业增加值增长6.1%。 - **投资改善**：基建靠前发力、地产投资降幅收窄、制造业投资稳步回升，推动固定资产投资增速由负转正。 - **物价温和回升**：CPI修复偏弱，但背后或与外部局势变化有关。 ### 2. 总量政策：淡化逆周期调节，强调精准有效 - 会议淡化“逆周期调节”，更强调“精准有效”和政策协同性。 - 财政支出增速显著回落，显示前期刺激政策已推动经济修复，对政策依赖度降低。 - 强调产业链自主可控，突出发展与安全的平衡及产业高质量升级。 ### 3. 内需消费：供给侧优化与服务消费扩容 - 政策从总量刺激转向供给侧提质，更注重服务消费的扩能提质。 - 通过完善消费场景、优化供给结构，释放消费潜力。 - “两新”政策资金规模保持稳定，为4500亿元。 ### 4. 制造业与“反内卷” - 制造业政策延续产业升级导向，强调建设现代化产业体系，实施“人工智能+”行动。 - “反内卷”表述保持稳定，政策重点转向整治“内卷式”竞争，营造良好市场生态。 ### 5. 房地产：稳为主，转向城市更新 - 政策以稳定房地产市场为主，从增量调控转向城市更新。 - 不再强调收购存量商品房用于保障房建设，短期托底政策的紧迫性下降。 - 地产投资同比增速有所好转，市场处于关键窗口期。 ### 6. 资本市场：稳定和增强信心 - 明确提出“稳定和增强资本市场信心”，政策重心转向制度建设和稳市机制常态化。 - 与此前投融资改革基调一致，强调中长期资金入市和投资者保护。 ### 7. 农产品价格：单独提及稳定生猪等价格 - 针对当前CPI温和修复、核心CPI增长偏弱，政策重点强调农产品价格稳定。 - 生猪价格低位运行，对CPI有一定拖累，后续或结合“反内卷”进行调控。 ## 关键信息 - **经济表现**：一季度GDP增长5.0%，工业增加值增长6.1%，固定资产投资增速由负转正。 - **政策基调**：淡化“逆周期调节”，强调“精准有效”和政策协同。 - **财政与货币政策**：财政支出增速回落，货币政策强调前瞻性与灵活性。 - **重点领域**： - **服务业**：成为扩内需的重点，推动消费升级。 - **制造业**：强调合理比重与高质量发展，实施“人工智能+”行动。 - **房地产**：政策转向城市更新，不再侧重收购存量商品房。 - **资本市场**：强调稳定信心，推动制度建设和稳市机制常态化。 - **农产品**：单独提及稳定生猪等价格，反映政策对通胀与市场秩序的关注。 ## 风险提示 - **外部地缘风险**：美伊以冲突持续，可能对出口订单、产业链安全及宏观预期造成扰动。 - **宏观经济不确定性**：内需回升、企业盈利改善及居民消费信心修复仍存不确定性。 - **政策落地风险**：政策传导效果可能不及预期，或与市场理解不一致。 ## 附录：政策表述对比 | 领域 | 2025年中央经济工作会议 | 2026年3月两会 | 2026年4月政治局会议 | |--------------|--------------------------|----------------|------------------------| | 宏观基调 | 逆周期调节不提 | 逆周期调节仍提 | 逆周期调节不提 | | 财政政策 | 更加积极 | 适度加力、提质增效 | 持续优化财政支出结构 | | 货币政策 | 适度宽松 | 适度宽松 | 增强前瞻性、灵活性 | | 扩内需(消费) | 扩大优质商品和服务供给 | 拓展内需增长新空间 | 推动消费升级，服务业扩能提质 | | 基建 | 推动“两重”项目 | 推进新型基础设施 | 推动条件成熟的重大工程开工 | | 制造业 | 产业链高质量发展 | 优化提升传统产业 | 建设现代化产业体系 | | “反内卷” | 深入整治“内卷式”竞争 | 深入整治“内卷式”竞争 | 深入推进全国统一大市场建设 | | 房地产 | 鼓励收购存量商品房 | 鼓励收购存量商品房 | 推进城市更新 | | 资本市场 | 深化投融资改革 | 健全中长期资金入市机制 | 稳定和增强资本市场信心 | ## 资料来源 - Wind - 中国政府网 - 新华社 - 环球网 - 华源证券研究所 ## 投资评级说明 - **证券投资评级**： - 买入：相对基准指数涨跌幅在20%以上； - 增持：相对基准指数涨跌幅在5%~20%之间； - 中性：相对基准指数涨跌幅在-5%~5%之间； - 减持：相对基准指数涨跌幅低于-5%。 - **行业投资评级**： - 看好：行业股票指数超越基准指数； - 中性：行业股票指数与基准指数基本持平； - 看淡：行业股票指数弱于基准指数。 ## 基准指数 - A股市场（北交所除外）：沪深300指数； - 北交所市场：北证50指数； - 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）； - 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数； - 新三板市场：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让）。