> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国创新药全球合作与交易观察总结 ## 核心内容概述 2026年，中国创新药在全球生命科学行业交易中扮演日益重要的角色。随着全球前25大生物制药企业面临高达3,700亿美元的增长缺口，交易成为企业实现增长的重要手段。尽管存在监管、地缘政治和定价等不确定性，交易活动仍保持活跃，尤其在创新药领域。 ## 主要观点 - **交易仍是增长驱动**：全球生命科学行业交易活动持续活跃，2025年交易总额达到2,400亿美元，同比增长81%，显示出企业对创新资产的强烈需求。 - **中国创新药崛起**：中国企业的临床资产、技术平台和开发效率已进入全球药企的视野。2025年，中国相关合作交易金额占全球交易总额的34%，远高于2020年的8%。 - **AI技术推动交易效率**：AI正在改变交易执行方式，提高识别、评估和整合效率。2025年AI相关交易金额显著增长，成为交易中的重要资产类型。 - **交易执行挑战依然存在**：尽管交易数量增加，但交易成功率仅为32%。AI的应用有助于提升交易执行质量与效率，降低失败风险。 - **中国创新药全球化路径多元化**：从单点交易向多主体协同转变，形成包括授权、共同开发、平台合作、设立新公司等在内的完整路径矩阵。 ## 关键信息 ### 全球交易动态 - **交易总额**：2025年全球生命科学行业交易总额达2,400亿美元，较2024年增长81%。 - **增长缺口**：到2032年，全球前25大生物制药企业将面临3,700亿美元的增长缺口。 - **交易融资能力**：2025年全球行业可用于并购的资金规模达到2.1万亿美元。 - **交易趋势**：交易数量下降，但单笔交易金额上升，2025年平均单笔交易规模为21亿美元。 ### 中国创新药表现 - **创新药数量**：2025年中国批准上市一类创新药76个，较2024年增长明显。 - **审评效率提升**：优先审评、附条件批准、突破性治疗药物等机制加快了创新药的上市进程。 - **技术类型分布**：合作授权交易集中在新型抗体、细胞与基因治疗、AI平台等创新技术领域。 - **对外授权活跃**：2025年中国对外授权交易总额达1,357亿美元，显示出强大的商业化潜力。 ### AI在交易中的应用 - **AI提升交易效率**：AI在交易周期的各个环节（识别、评估、执行）中发挥重要作用，帮助企业快速释放交易价值。 - **AI驱动的交易流程**：AI可自动生成报告、优化标的筛选、提升尽职调查效率，并改善绩效跟踪与整合路线图。 - **AI成为关键工具**：AI正在从“洞察生成”向“自动协调与高效整合”演进，未来将成为交易流程中不可或缺的技术。 ## 交易挑战与机遇 ### 推动因素 - **增长缺口压力**：头部企业面临巨大增长缺口，推动交易活跃。 - **融资能力充足**：行业拥有2.1万亿美元的交易融资能力。 - **中国资产供给丰富**：中国研发持续输出高质量创新药资产。 - **AI技术落地**：AI在交易识别与执行中发挥越来越重要的作用。 ### 制约因素 - **高溢价竞争**：热门资产争夺激烈，导致交易溢价上升。 - **地缘政治风险**：贸易政策和定价规则的变化增加交易不确定性。 - **利润率承压**：企业面临持续的利润率压力。 - **执行难度高**：68%的交易未能达到预期，执行仍是关键挑战。 ## 中国创新药的全球化路径 - **多元路径并存**：包括对外授权、共同开发、平台合作、设立新公司（NewCo）等。 - **协同创新网络**：交易不再局限于两个主体，而是涉及多方协同，包括药企、生物科技公司、CRO、CDMO、AI平台、资本机构等。 - **路径选择关键**：企业应根据自身资源、能力和战略目标选择合适的全球化路径。 ## 未来展望 - **交易持续活跃**：2026年交易活动仍将围绕关键资产进行，但更关注交易后的执行与价值实现。 - **AI赋能交易**：AI将成为推动交易效率和成功率的核心技术。 - **中国创新药地位提升**：随着研发效率和资产供给能力的增强，中国创新药将在全球市场中占据更重要的位置。 ## 参考文献 - EY Firepower M&A Report 2026 - 国家药品监督管理局药品审评中心：《2024年度药品审评报告》 - 中国食品药品网：《2025年度药品审评报告发布 创新药获批数量创历史新高》 - 医药魔方：《重塑全球价值：中国创新药出海制胜策略与实践》 ## 作者信息 - **吴晓颖 Sharry Wu** 生命科学与医疗健康行业联席主管合伙人 大中华区咨询服务主管合伙人 安永（中国）企业咨询有限公司 sharry.wu@cn.ey.com - **费凡 Felix Fei** 生命科学与医疗健康行业联席主管合伙人 华中区审计服务主管合伙人 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） felix.fei@cn.ey.com - **张丽丽 Lillian Zhang** 大中华区审计服务合伙人 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） +86 21 22282652 lillian.zhang@cn.ey.com - **吴淼 Norman Wu** 大中华区咨询服务总监 安永（中国）企业咨询有限公司 norman.wu@cn.ey.com ## 安永简介 安永致力于建设更美好的商业世界，通过数据、人工智能及先进科技赋能客户，提升市场信心，推动行业未来。安永在全球150多个国家和地区提供全方位的专业服务，涵盖审计、咨询、税务、战略与交易等领域。