> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 捷众科技研究报告总结 ## 核心内容 捷众科技是一家专注于汽车零部件制造的企业，主要产品包括汽车门窗系统、精密传动系统、汽车视觉系统及车身电子热管理等，产品广泛应用于智能门及闭合系统等车身智能化部件，受益于新能源汽车配置标配化趋势，公司在2026年上半年实现了营业收入和净利润的同比增长。 ## 主要观点 - **业务增长**：公司2026年上半年实现营业收入1.94亿元，同比增长19.27%；归属于母公司的净利润为0.32亿元，同比增长5.72%。其中，汽车门窗系统收入增长最快，达到27.09%；汽车视觉系统增长22.06%；国外业务增长显著，同比增长57.21%。 - **募投项目投产**：公司募投项目已于2026年2月投产，新增模具产能300套、塑料零部件产能8000万件、精密冲压件产能800万件，为下半年业务增长提供了产能保障。 - **投资布局**：公司新增对禹点科技的长期股权投资，拓展智能执行部件业务，覆盖车身、底盘、动力三大领域，已在比亚迪、吉利、小鹏等车企的多个车型实现量产交付。 - **财务表现**：2026年上半年毛利率为34.10%，同比下降2.48个百分点；净利率为16.73%，同比下降2.14个百分点。期间费用率微升0.39个百分点，主要因财务费用率上升1.45个百分点，与汇兑损失增加有关。 - **盈利预测**：公司预计2026-2028年营业收入分别为5.11亿元、6.08亿元、7.02亿元，年均复合增长率约18.4%。归母净利润分别为0.79亿元、0.91亿元、1.03亿元，年均复合增长率约13.4%。对应2026年8月26日的PE分别为17.86X、15.65X、13.81X，估值逐步下降。 - **投资评级**：维持“增持”评级，基于公司业务增长潜力和募投项目带来的产能扩张。 ## 关键信息 ### 股票基本信息 - 当前价格：16.47元 - 投资评级：增持（维持） - 分析师：王金帅 - 执业证书编号：S1410525090001 ### 股权结构 - 总股本：86.19百万股 - A股股本：86.19百万股 - A股流通比例：65.01% - 第一大股东：孙秋根，持股比例26.15% ### 股价表现 - 1个月相对收益：20.04% - 3个月相对收益：-1.60% - 12个月相对收益：7.23% - 绝对收益：-26.19%（12个月） ### 市场背景 - 智能门及闭合系统为高景气细分领域，受新能源汽车配置标配化驱动，市场需求旺盛。 - 公司产品在国内外车企的多个车型中实现量产交付，显示其市场拓展能力较强。 ### 财务预测 | 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | EPS（元/股） | P/E（倍） | |------|------------------|------------|---------------------|------------|-------------|-----------| | 2026E| 5.11 | 30.85% | 0.79 | 10.27% | 0.92 | 17.86 | | 2027E| 6.08 | 19.01% | 0.91 | 14.13% | 1.05 | 15.65 | | 2028E| 7.02 | 15.48% | 1.03 | 13.32% | 1.19 | 13.81 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率（%） | 38.4 | 35.8 | 34.3 | 34.2 | 34.1 | | 净利率（%） | 21.9 | 18.5 | 15.6 | 14.9 | 14.6 | | ROE（%） | 11.3 | 12.0 | 12.2 | 13.0 | 13.6 | | P/E（倍） | 22.7 | 19.7 | 17.9 | 15.6 | 13.8 | | P/B（倍） | 2.6 | 2.4 | 2.2 | 2.0 | 1.9 | | EV/EBITDA（倍） | 14.3 | 12.1 | 12.3 | 10.2 | 9.2 | ### 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 技术人员流失风险 - 应收账款回收风险 - 产品质量风险 ## 结论 捷众科技凭借在智能门及闭合系统等高景气细分领域的布局，实现了业务增长。募投项目的投产进一步增强了其生产能力，支撑未来业绩增长。公司当前估值处于合理区间，维持“增持”投资评级，但需关注原材料价格波动、应收账款回收及产品质量等潜在风险。