> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝市场分析总结 ## 核心内容 本报告围绕铝市场近期走势及未来展望，从**宏观环境、供需基本面、技术面**等多维度展开分析，综合研判铝价在短期内将呈现**宽幅震荡**趋势，长期则需关注**海外宏观环境、中东供应恢复、国内政策变化**等关键因素。 --- ## 主要观点 ### 宏观环境 - 市场逐步为美联储年底前加息25个基点定价，**强美元与流动性收紧预期**对有色金属板块形成持续压制。 - 伊以局势反复，但双方重回谈判桌，地缘风险溢价边际弱化。**霍尔木兹海峡开放**后，中东积压的50-100万吨铝锭库存有望集中释放。 - 国内**社库去库节奏明显加速**，对铝价形成一定支撑。 ### 供需基本面 - **供应端**：中东三大铝厂停机待复产，印尼、欧洲、越南等新增产能逐步投产，短期供应宽松压力加大。国内电解铝产量维持增长，但**弹性较弱**。 - **需求端**：汽车（尤其是新能源车）仍为最强需求板块，**出口维持高位**，电力线缆、家电铝代铜等支撑需求。但**地产竣工及光伏抢装透支**拖累需求，**淡季加工开工率整体走弱**。 - **平衡表**：6月维持紧平衡，预计7月在淡季转为短缺，**供需矛盾或逐步显现**。 ### 技术面 - 市场处于**明显下跌趋势**，**均线呈现空头排列**，**增仓下跌**配合**MACD开口向下**，尚未出现明显的止跌信号。 - 若**跌破关键支撑位（如22000元/吨）**，可能触发程序化平仓，**加剧价格波动**。 --- ## 关键信息 ### 价格区间预测 - **一月期**：电解铝价格区间预计为【22000,24000】元/吨。 - **三月期**：价格区间预计为【22000,30000】元/吨。 ### 需求支撑 - **汽车**：5月新能源车产量155.4万辆，同比增22.4%，渗透率56.9%，仍是核心支撑。 - **电力线缆**：国家电网全年计划投资超5900亿元，铝线缆开工率69.4%，需求稳定。 - **出口**：5月出口63万吨，环比+3万吨，出口集中东南亚，预计维持高位。 ### 供应压力 - **中东集中出货**：50-100万吨铝锭库存待释放，短期对市场形成压力。 - **氧化铝过剩**：5月产量同比降1.9%，预计后续过剩仍将持续，对铝价形成压制。 - **进出口**：4月原铝净进口18.6万吨，海外溢价高企，进口窗口收窄，预计净进口量边际回落。 --- ## 风险提示 1. **通胀与加息预期**：若通胀数据再度超预期，加息预期升温，可能通过美元走强和实际利率上行压制铝价。 2. **地缘冲突反复**：美伊谈判存在破裂风险，冲突升级可能推高能源与运费成本，影响中东铝冶炼与物流恢复节奏。 3. **全球增长下行**：外需走弱、企业补库意愿下降，或拖累铝材出口与内需修复。 4. **国内政策收紧**：高耗能行业管控、贸易票据整治、出口退税变动等政策调整可能影响电解铝开工节奏与出口利润结构。 5. **技术面风险**：若跌破关键支撑位（如22000元/吨），可能触发风险偏好收缩，加剧盘面波动。 --- ## 图表说明 - **沪铝周K线走势回顾**：显示市场处于下跌趋势，技术面信号偏空。 - **内外盘铝价走势图**：反映内外盘价格差异，可能与**沪伦比**变化相关。 - **型材开工率（周）**：淡季开工率走弱，显示需求疲软。 - **电力投资完成额增速（月）**：电力投资显著跑赢宏观固投，支撑线缆需求。 - **铝材出口量（月）**：出口量连续回升，显示出口支撑。 - **电解铝月度平衡表**：显示6月紧平衡，7月有望转为短缺，供需结构逐步变化。 --- ## 结论 当前铝市场受**宏观压制、中东出货、氧化铝过剩**等因素影响，短期内价格预计**宽幅震荡**，主要区间为【22000,24000】元/吨。中长期来看，**需求端支撑**（如汽车、电力线缆）仍较强，但需警惕**海外宏观波动、地缘冲突、国内政策调整**等风险因素。**沪伦比有望回升**，**内强外弱格局或延续**。 --- ## 作者简介 - **曹姗姗**：中粮期货研究院资深研究员，交易咨询号：Z0013588。