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报告摘要
有色金属市场日报总结（2026年5月18日）
核心内容概览
本报告总结了2026年5月18日有色金属市场的行情资讯与策略观点，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂、氧化铝、不锈钢及铸造铝合金等品种。
一、铜
行情资讯
- 价格：伦铜收盘跌3.15%至13544美元/吨，沪铜主力合约收至104440元/吨。
- 库存：LME铜库存减少1325至395725吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M贴水缩窄至51.9美元/吨。
- 国内库存：上期所周度库存微降，日度仓单增加0.2至9.9万吨。
- 区域表现：华东地区现货贴水期货115元/吨，广东地区升水期货235元/吨，铜现货进口亏损扩大。
- 价差：精废铜价差报4000元/吨，环比扩大。
策略观点
- 市场情绪受中美会晤后乐观情绪兑现及中东冲突不确定性影响，偏弱。
- 铜矿供应紧张，废料供应边际宽松，但替代仍偏少。
- 铜价短期预计企稳，转为高位震荡，参考区间：103000-106000元/吨（沪铜），13200-13800美元/吨（伦铜）。
二、铝
行情资讯
- 价格：伦铝3M合约收盘跌2.36%至3572美元/吨，沪铝主力合约收至24305元/吨。
- 库存：LME铝库存减少0.3至34.3万吨，注销仓单比例抬升，CASH/3M维持升水。
- 国内库存：上期所日度仓单增加0.6至47.8万吨，铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存继续下滑。
- 加工费：铝棒加工费上涨，市场刚需采购为主。
- 价差：沪伦比价录得1.218，铅锭进口盈亏为-629.26元/吨。
策略观点
- 中东冲突及美债收益率走高导致市场情绪偏弱。
- 海外电解铝产量同比降幅较大，国内铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升。
- 铅锭社会库存持续抬升，沪铅补跌，进口窗口关闭。
- 铝价支撑较强，短期有望企稳震荡，参考区间：24100-24600元/吨（沪铝），3500-3620美元/吨（伦铝）。
三、铅
行情资讯
- 价格：沪铅指数收跌0.54%至16535元/吨，伦铅3S跌8.5至1998美元/吨。
- 库存：LME铅库存减少250至26.53万吨，注销仓单比例抬升。
- 国内库存：上期所铅锭期货库存录得6.73万吨，内盘原生基差-245元/吨。
- 价差：沪伦比价录得8.26，进口盈亏585元/吨。
策略观点
- 铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持高位。
- 铅废料库存持续下滑，再生铅开工率延续下滑。
- 下游蓄企开工率边际抬升，但低于去年同期，蓄电池成品库存边际抬升。
- 铅酸蓄电池价格抬升，为铅价提供支撑。
- 短期铅价偏弱运行。
四、锌
行情资讯
- 价格：沪锌指数收跌0.69%至24752元/吨，伦锌3S跌44至3523.5美元/吨。
- 库存：LME锌库存减少125至11.075万吨，注销仓单比例抬升。
- 国内库存：上期所锌锭期货库存录得10.69万吨，上海、天津、广东基差分别为-20、-90、-50元/吨。
- 价差：沪伦比价录得1.034，锌锭进口盈亏为-3747.71元/吨。
策略观点
- 锌矿显性库存下行，锌精矿TC持续滑落，锌精矿紧缺进一步加剧。
- 硫酸涨幅放缓，锌冶炼企业利润承压。
- 铅价高位，初端企业畏高慎采，原料库存边际下滑。
- 供应端扰动频发，嘉能可旗下冶炼厂爆炸、秘鲁能源紧急法令、Nexa冶炼厂火灾等，加剧市场供应担忧。
- 短期锌价呈现高位大幅波动，后续需警惕LME市场结构性风险。
五、镍
行情资讯
- 价格：沪镍主力合约收报143330元/吨，较前日下跌0.79%。
- 现货升贴水：俄镍现货均价对近月合约升贴水为-500元/吨，金川镍升水均价1250元/吨。
- 原料价格：印尼红土镍矿到厂价维持稳定，镍铁价格持稳。
- 库存：LME镍库存为275778吨，注销仓单比例为4.5%。
- 国内库存：上期所镍库存录得79889吨，期货库存录得78513吨。
策略观点
- 地缘扰动有所缓解，多头止盈减仓，镍价重心回调。
- 硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓。
- 镍价短期呈现高位震荡，主力合约参考区间：14.0-16.0万元/吨（沪镍），1.7-2.0万美元/吨（伦镍）。
六、碳酸锂
行情资讯
- 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报190881元/吨，较上一工作日-1.80%。
- 价差：电池级碳酸锂报价187200-195500元/吨，均价-3500元/吨；工业级碳酸锂报价183800-192200元/吨，均价-1.83%。
- 升贴水：贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3650元/吨。
- 合约价格：LC2609合约收盘价188800元/吨，较前日-1.54%。
策略观点
- 碳酸锂价格回调，主要因SMM调整库存口径及市场担忧价格影响下游需求。
- 短期碳酸锂价格支撑较强，预计下方支撑坚挺。
- 操作上，关注18-18.5万元/吨区间的做多机会，可采用卖出看跌期权方式参与。
七、氧化铝
行情资讯
- 价格：氧化铝指数下跌2.14%至2701元/吨。
- 库存：LME氧化铝库存维持306美元/吨，进口盈亏报40元/吨。
- 国内库存：上期所氧化铝期货库存录得50.91万吨，较前日减少0.15万吨。
- 矿价：几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。
策略观点
- 几内亚铝土矿管控政策未发布，预计出口量将适度削减，矿价重心抬高。
- 氧化铝冶炼端短期检修增加，供应转紧。
- 二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局难以改变。
- 注册仓单高企，压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期风险。
- 短期宜采取逢高沽空近月合约策略。
八、不锈钢
行情资讯
- 价格：不锈钢主力合约收报14835元/吨，当日下跌0.40%。
- 库存：期货库存录得70469吨，较前日增加11887吨。
- 现货价格：佛山市场德龙304冷轧卷板报15100元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15250元/吨。
- 原料价格：山东高镍铁出厂价报1155元/镍，保定304废钢工业料回收价报10300元/吨。
策略观点
- 上周通胀反弹导致美联储加息预期升温，压制有色金属。
- LME镍价触及20000美元关键点位后，多头获利了结，带动不锈钢价格回落。
- 原料供应充足，成本端支撑较强，但价格上行动力有限。
- 短期行情以高位震荡为主，主力合约参考区间：14500-15000元/吨。
九、铸造铝合金
行情资讯
- 价格：铸造铝合金主力合约收盘跌1.16%至23050元/吨。
- 库存：上期所铝合金锭周度库存增加0.15至4.04万吨，国内三地库存增加0.03至3.13万吨。
- 价差：AL2606与AD2606价差1385元/吨，环比收缩。
策略观点
- 成本端支撑较强，下游需求处于旺季。
- 供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计高位震荡。
十、市场数据汇总
LME库存及仓单
- 铜库存减少1325至395725吨，注销仓单比例17.0%。
- 铝库存减少250至344000吨，注销仓单比例16.5%。
- 锌库存减少125至110750吨，注销仓单比例12.4%。
- 铅库存减少250至265000吨，注销仓单比例1.8%。
- 镍库存维持230000吨，注销仓单比例11%。
SHFE库存及仓单
- 铜库存微降至180643吨，期货库存增加1888吨。
- 铝库存增加至508876吨，期货库存增加至478369吨。
- 锌库存增加至151084吨，期货库存增加至106941吨。
- 铅库存增加至70620吨，期货库存增加至67325吨。
- 镍库存增加至79889吨，期货库存增加至78513吨。
沪伦比价
- 铜沪伦比价7.75，进口盈亏84元/吨。
- 铝沪伦比价6.68，进口盈亏5715元/吨。
- 铅沪伦比价8.21，进口盈亏585元/吨。
- 锌沪伦比价7.04，进口盈亏3734元/吨。
十一、市场影响因素
- 地缘政治：中美领导人会晤后市场情绪有所兑现，中东冲突不确定性影响市场。
- 美联储政策：加息预期升温，压制有色金属。
- 供应端：铜矿供应紧张，锌精矿紧缺，镍矿生产受旱季影响。
- 需求端：铝下游开工偏稳，不锈钢粗钢排产增长，铅酸蓄电池价格支撑。
- 汇率与利率：美元兑人民币即期汇率6.805，美国十年期国债收益率4.59%，中国7天Shibor 1.305。
十二、重要数据与图表说明
- 库存与仓单：LME及SHFE库存变化反映市场供需状况。
- 基差价差：反映现货与期货之间的价差及市场预期。
- 沪伦比价：显示国内与国际市场的价格关系，影响进口盈亏。
- 持仓变化：反映市场参与者的多空情绪与资金动向。
十三、免责声明
本报告基于可靠数据来源，提供客观分析与观点，但不构成买卖建议。具体交易需根据市场变化与个人情况独立判断，五矿期货不承担因使用本报告而产生的任何损失。
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