> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花早报——2026年4月23日总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年4月23日发布的棉花市场分析报告，内容涵盖全球及中国棉花的供需情况、价格走势、基差与价差、库存数据、进口出口情况及市场趋势等。 ## 主要观点 - **市场趋势**：当前棉花市场整体偏多，但需警惕短期回调风险。 - **供需关系**：全球棉花产量预计下降4%，消费量保持稳定，期末库存略有下降。 - **中国情况**：2026年新疆棉种植面积调控，预计播种面积减少，进口量增加，消费量上升。 - **价格表现**：现货3128B全国均价为17410元/吨，基差为1180，升水期货，显示市场对现货的偏好。 - **出口与进口**：中国3月棉花进口18万吨，同比增加137%；棉纱进口21万吨，同比增加8万吨。全球棉花贸易量预计减少2.2%。 ## 关键信息 ### 1. 全球棉花供需平衡表（ICAC 4月） | 项目 | 2025/26年度（万吨） | 2026/27年度（万吨） | 同比变化 | 备注 | |--------------|---------------------|---------------------|----------|------| | 产量 | 2607.6 | 2480 | -4.0% | 主要来自巴西和美国产量下降 | | 消费量 | 2519.1 | 2500 | -0.7% | 中国消费减少被印度、越南增长抵消 | | 期初库存 | 1589.1 | 1677.7 | +5.6% | 2025/26年度期初库存环比调增5.6万吨 | | 期末库存 | 1677.7 | 1660 | -1.0% | 中国库存下降5%至770万吨 | | 库存消费比 | 66.60% | 66.40% | -0.2个百分点 | 2025/26年度库存消费比环比上升1.71个百分点 | | 单产 | 835公斤/公顷 | 822公斤/公顷 | -1.6% | 全球棉花单产预计小幅下降 | | 种植面积 | 3040万公顷 | 3020万公顷 | -0.7% | 全球棉花种植面积预计小幅下降 | ### 2. 中国棉花供需平衡表（2023/24 - 2025/26） | 项目 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26（3月预测） | 2025/26（4月预测） | |--------------|--------|--------|---------------------|---------------------| | 产量 | 562 | 616 | 664 | 664 | | 进口 | 325 | 106 | 140 | 140 | | 消费 | 769 | 760 | 760 | 780 | | 期末库存 | 828 | 788 | 829 | 809 | | 播种面积 | 2788千公顷 | 2838千公顷 | 2979千公顷 | 2979千公顷 | | 单产 | 2015公斤/公顷 | 2172公斤/公顷 | 2229公斤/公顷 | 2229公斤/公顷 | | 国内棉花3128B均价 | 16692元/吨 | 14963元/吨 | 15000-17000元/吨 | 15000-17000元/吨 | | Cotlook A指数 | 90.6美分/磅 | 79美分/磅 | 75-100美分/磅 | 75-100美分/磅 | ### 3. 市场动态 - **利多因素**： - 新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%。 - 对美出口关税有所下调，中美关系有所缓和。 - 纺织行业进入“金三银四”传统旺季。 - **利空因素**： - 地区冲突导致贸易不稳定。 ### 4. 基差与价差 - **基差**：现货3128B全国均价17410元/吨，基差1180（09合约），升水期货，显示市场偏多。 - **价差**：棉花05-09价差图显示市场价差变化，但具体数值未明确列出。 ### 5. 库存与进口 - **中国农业部25/26年度4月预计期末库存**：809万吨，中性。 - **进口情况**：3月我国棉花进口18万吨，同比增加137%；棉纱进口21万吨，同比增加8万吨。 - **全球棉花进口与出口**：全球棉花贸易量预计减少2.2%，中国进口量增加，但出口量有所下降。 ### 6. 期货走势 - **盘面**：20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多走势。 - **主力持仓**：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多。 - **预期**：美棉近期走势较强，郑棉主力09重心上移，短期创出新高，但追涨风险加大，交易需谨慎偏多思路。 ## 重要提示 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 ## 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经书面授权不得更改、发送、复制或传播。 - 报告基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告内容不应取代个人独立判断，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。