> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 液化石油气周报 20260517 总结 ## 核心内容 本周液化石油气（LPG）市场呈现短期易涨难跌的趋势，但预计上方空间有限。在 **6500** 价位存在压力，主要由于传统燃烧需求季节性走弱，叠加高价对化工需求的抑制作用，预计 **2026Q2** 北亚地区供需边际将呈现宽松局面。此外，美国码头发运有望回升，对冲部分中东供应损失。 ## 主要观点 - **价格走势**：短期内价格可能上涨，但受制于低利润，上涨空间有限。 - **合约**：PG2606 合约作为关注对象。 - **供需分析**： - **供应端**：美国码头发运回升，对冲中东供应中断。 - **需求端**：高价抑制中国和印度化工需求，日本需求季节性走弱。 - **价格压力**：6500 元/吨为关键压力位。 ## 产业链操作建议 ### 上游炼厂 - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：库存偏高，担心价格下跌 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**：50%比例卖出 PG2606 行权价为 6500 的看涨期权，同时 50%比例买入 PG2606 行权价为 5800 的看跌期权。 - **套保衍生品**： - PG2606-C-6500：卖出 - PG2606-P-5800：买入 - **套保比例**：50% - **入场价格**：140.6 和 107 ### 进口贸易商 - **行为导向**：库存管理 - **情形导向**：库存偏高，担心价格下跌 - **现货敞口**：多 - **策略推荐**：与炼厂类似，50%比例卖出 PG2606 行权价为 6500 的看涨期权，同时 50%比例买入 PG2606 行权价为 5800 的看跌期权。 - **套保衍生品**： - PG2606-C-6500：卖出 - PG2606-P-5800：买入 - **套保比例**：50% - **入场价格**：140.6 和 107 ### 下游三级站 - **行为导向**：采购管理 - **情形导向**：担心价格上涨 - **现货敞口**：空 - **策略推荐**：市价做多 PG2606 合约进行套期保值。 - **套保衍生品**：PG2606 - **套保比例**：100% - **入场价格**：6100 ## 关键数据回顾 ### 过去数据 - **2月 CP**：丙烷 545 美元/吨，丁烷 540 美元/吨，偏多 - **3月 CP**：丙烷 545 美元/吨，丁烷 540 美元/吨，中性 - **4月 CP**：丙烷 750 美元/吨，丁烷 800 美元/吨，偏多 - **5月 CP**：丙烷 750 美元/吨，丁烷 800 美元/吨，中性 ### 未来关注 - **6月 CP**：沙特阿美将公布，预计对市场有重要影响。 ## 价格变动与市场动态 - **醚前C4:齐鲁石化**：5800 元/吨，变动幅度为 -5650.00 元/吨 - **国产气:宁波**：7200 元/吨，变动幅度为 -6930.00 元/吨 - **预测合同价(CP):丙烷**：727.00 美元/吨，变动幅度为 -671.00 美元/吨 - **预测合同价(CP):丁烷**：777.00 美元/吨，变动幅度为 -721.00 美元/吨 - **丙烷理论到货价**：5945.45 元/吨，变动幅度为 -6186.33 元/吨 - **丁烷理论到货价**：6671.82 元/吨，变动幅度为 +6016.92 元/吨 - **混气进口成本**：6718.86 元/吨，变动幅度为 +6050.80 元/吨 - **FEI主连**：822.96 美元/吨，变动幅度为 +733.51 美元/吨 - **丙丁烷价差**：-50 元/吨，变动幅度为 0 元/吨 - **FEI丙烷/石脑油**：0.825，变动幅度为 +0.027 - **FEI丁烷/石脑油**：0.876，变动幅度为 +0.029 - **CP丙烷-Brent**：-50.04 美元/吨，变动幅度为 -73.490 美元/吨 - **CP丁烷-Brent**：65.55 美元/吨，变动幅度为 +89.030 美元/吨 - **LPG进口利润:华南**：581.14 元/吨，变动幅度为 -738.060 元/吨 - **LPG进口利润:华东**：481.14 元/吨，变动幅度为 -398.060 元/吨 - **PDH利润**：-1786.34 元/吨，变动幅度为 -1659.260 元/吨 - **MTBE-汽油**：-1540 元/吨，变动幅度为 +8.0 元/吨 - **烷基化油-汽油**：+520 元/吨，变动幅度为 -72.0 元/吨 - **丙烷-国产混合气:华南**：+90 元/吨，变动幅度为 -35.0 元/吨 - **醚后C4-醚前C4**：-50 元/吨，变动幅度为 +150.0 元/吨 ## 新闻摘要 1. 霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，中东LPG供应中断，部分LPG从阿曼出口。 2. 阿曼贸易商向印度进口商供应丙烷/丁烷各22,000吨，价格为5月CP加200-250美元贴水。 3. 沙特阿美6月装船合同供应可能因Juaymah设施故障而延迟，6月CP预计5月25日公布。 4. 巴拿马运河拥堵，北线通行权以350万美元成交，欧洲石化公司可能中标。 5. 沙特LPG出口主要从延布和阿曼进行，但现货市场供应有限。 6. 华南PDH运营商发布6月10-30日丙烷采购招标，采购量为23,000吨。 7. 华南某进口商码头检修，6月采购持观望态度。 8. 华北PDH运营商招标可能取消，因报价偏高。 ## 国内市场分析 ### 国内装置检修计划 - **炼厂**：多个炼厂装置处于检修状态，包括广州联油、盘锦浩业、日照中海外等。 - **烷基化**：山东联盟化工、浙江赛格化工、山东齐翔化工等装置处于检修中。 - **PDH**：多个PDH装置在检修中，包括河南华翊、浙江华鸿二期、江苏延长中燃等。 - **MTBE**：部分MTBE装置处于检修中，如齐发化工、铭浩化工等。 ### 周度边际供需平衡 - **国产供应**：48.66 吨/天 - **进口量**：50.3 吨/天 - **供应合计**：99.0 吨/天 - **MTBE产量**：19.41 万吨，较上周减少0.18万吨 - **烷基化油产量**：8.92 万吨，较上周增加0.42万吨 - **PDH产量**：29.2 万吨，较上周增加3.3万吨 - **化工需求合计**：60.9 万吨，较上周增加5.77万吨 - **港口库存**：175.2 万吨 - **炼厂库存**：13.1 万吨 - **库存合计**：188.3 万吨 ## 下游化工利润及装置开工 - **MTBE**：全国外销MTBE厂家平均开工率为60.66%，环比下跌0.57个百分点。 - **烷基化油**：全国样本产能利用率27.55%，较上周上涨1.30个百分点。 - **PDH**：国内丙烷脱氢装置开工率为55.5%，环比上涨5.68个百分点。 ## 未来展望 - **6月CP**：沙特阿美将公布，对市场有重要影响。 - **PDH装置**：下周山东金能一期装置有望复工，国内PDH开工率预计继续上涨。 - **LPG价格**：短期内易涨难跌，但上方空间受限，6500元/吨为关键压力位。 ## 数据来源与更新频率 - 数据来源：隆众资讯 - 更新频率：周度