> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中通快递2025年业绩点评总结 ## 核心内容概览 中通快递在2025年实现了业务量与市场份额的稳步增长，同时通过优化成本结构和提升股东回报，展现了龙头企业的竞争力。尽管部分财务指标出现下滑，但公司在成本控制和效率提升方面表现突出，显示出其在行业竞争中的韧性与优势。 ## 主要财务表现 ### 调整后净利润 - **2025年Q4**：26.95亿元，同比下降1.4% - **2025年全年**：95.1亿元，同比下滑6.3% ### 单票调整后净利润 - **2025年Q4**：0.26元，环比Q3提升约0.033元（剔除所得税返还影响） - **2025年全年**：0.25元，同比下滑17.2%，降幅约0.05元 ## 业务量增长 ### 季度业务量 - **2025年Q4**：105.6亿件，同比增长9.2%，市场份额达19.6%，同比提升0.8个百分点，环比Q3提升0.2个百分点 - **2025年全年**：385.2亿件，同比增长13.3%，市占率保持19.4% ### 散件业务 - 2025年Q4实现日均980万件散件业务量，同比增长超38% ## 单票收入与成本 ### 单票快递收入 - **2025年Q4**：1.35元，同比增长2.9% - **2025年全年**：1.25元，同比下降1.7% ### 单票快递成本 - **2025年Q4**：1.01元，同比增长8.4% - **2025年全年**：0.94元，同比下降约3.7% ### 成本构成 - **单票运输成本**：2025年Q4为0.37元，同比下降8.9%；全年为0.36元，同比减少12.2% - **单票分拣成本**：2025年Q4为0.26元，同比下降2.3%；全年为0.26元，同比减少3.7% - **单票物料成本**：全年保持在0.02元左右，同比略有下降 - **单票其他成本**：全年为0.30元，同比略有上升 ## 股东回报与回购计划 - **股息政策**：自2024年3月起，公司实行每半年派发一次股息的政策，分派率不低于上一年调整后净利润的40% - **2026年目标**：股东回报总额比例不低于上一财年调整后净利润的50% - **回购计划**：未来两年内回购不超过15亿美元 ## 业务指引与未来展望 - **2026年包裹量指引**：预计全年包裹量在423.7-435.2亿件之间，同比增长10%-13% - **投资建议**：预计2026-2028年归母净利润分别为107.7、121.4、130.8亿元；调整后净利润分别为110.5、124.0、133.2亿元 - **估值预期**：2026年调整后净利润对应PE为12.0倍，给予15倍PE估值，目标价242港元，较现价有约23%上涨空间 - **评级**：维持“强推”评级 ## 行业趋势与公司定位 - 电商快递行业进入高质量发展阶段，价格趋于稳定 - 头部企业市场份额有望进一步提升 - 中通凭借“规模为基、质效并举”策略，持续巩固龙头地位 ## 风险提示 - 经济下行风险 - 行业增速低于预期 - 快递价格战恶化 ## 总结 中通快递在2025年实现了业务量的稳步增长和市场份额的提升，同时通过成本优化，提升了整体运营效率。公司持续关注股东回报，实施稳定的股息政策并推出回购计划，增强了市场信心。未来两年，公司预计实现量利双升，具备良好的增长潜力。在行业步入高质量发展阶段的背景下，中通有望进一步发挥龙头优势，实现持续增长。