> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东鹏饮料（605499.SH）点评总结 ## 核心内容 东鹏饮料（605499.SH）在2026年第一季度实现营业收入58.88亿元，同比增长21.46%；归母净利润12.57亿元，同比增长28.31%。公司整体表现基本符合预期，业绩增长稳健，盈利能力持续提升。 ## 主要观点 - **产品多元化与渠道全国化效果显现** 东鹏饮料在产品结构上持续优化，能量饮料仍是核心业务，收入44.12亿元，占比75.00%，同比增长13.11%。电解质饮料收入6.45亿元，同比增长13.21%，但增速略低于预期，主要受出货节奏影响。其他饮料收入8.26亿元，同比增长120.36%，其中果之茶、海岛椰和港式奶茶表现突出。 在销售渠道方面，线上渠道增长显著，同比增长105.72%，传统电商平台表现良好。经销商数量在部分区域有所增加，尤其在华东、华西等区域。 - **盈利能力提升** 公司毛利率和净利率分别为46.89%和21.35%，同比分别提升2.42pp和1.13pp，主要得益于原材料成本下降。期间费用率有所上升，其中销售费用率因冰柜投放增加而上升，财务费用率因汇率波动导致汇兑损失增加。 - **盈利预测与投资建议** 预计公司2026-2028年营业收入分别为254.13亿元、306.91亿元和366.72亿元，同比增长分别为21.74%、20.77%和19.49%。归母净利润分别为55.30亿元、66.53亿元和79.54亿元，同比增长分别为25.25%、20.30%和19.55%。当前PE为21倍，未来三年PE预计逐步下降至15倍，估值性价比高，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 158.39 | 208.75 | 254.13 | 306.91 | 366.72 | | 归母净利润（亿元） | 33.27 | 44.15 | 55.30 | 66.53 | 79.54 | | 每股收益（元） | 5.75 | 7.64 | 9.56 | 11.51 | 13.76 | | 每股净资产（元） | 13.30 | 16.29 | 22.15 | 27.91 | 35.47 | | P/E | 35.43 | 26.69 | 21.31 | 17.72 | 14.82 | | P/B | 15.33 | 12.51 | 9.20 | 7.30 | 5.75 | ### 投资评级系统说明 - **股票投资评级**：买入（投资收益率超越沪深300指数15%以上） - **行业投资评级**：饮料乳品（未明确，但根据数据可推测为“领先大市”或“同步大市”） ### 风险提示 - 原材料价格波动 - 新品推广不及预期 - 行业竞争加剧 ## 总结 东鹏饮料在产品多元化和渠道全国化方面取得了显著成效，2026年Q1业绩增长稳健，盈利能力持续增强。未来三年公司预计保持良好成长性，估值性价比高，维持“买入”评级。投资者应关注原材料价格波动、新品推广效果及行业竞争加剧等风险。