> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中辉期货铁合金周报总结 ## 核心内容概述 本周，黑色产业链整体呈现强弱分化态势，铁合金板块承压震荡。其中，锰硅主力合约周跌幅1.35%，硅铁主力合约周涨幅0.74%。市场热点主要包括节能降碳政策及海外矿山产量调整，同时需关注供需变化、成本压力及钢厂招标情况。 ## 主要观点 - **黑色链走势分化**：文华黑链指数周涨幅2.1%，原料端煤焦表现强势，而合金端则偏弱。 - **锰硅市场**： - 供应端：产区供应环比继续增加，需求端环比转增，本期合金厂累库0.1万吨，库存维持同期高位。 - 库存情况：截至4月24日，全国硅锰产量合计17.36万吨，环比增加0.55万吨；开工率30.86%，环比增长1.96%。 - 价格走势：硅锰现货价格在不同地区有所波动，其中内蒙、宁夏等地价格略有下降，江苏价格微跌。 - 成本与利润：硅锰现货成本及利润均有所下降，产区电价略有波动。 - **硅铁市场**： - 供应端：周度产量11.06万吨，环比减少0.12万吨；开工率30.28%，环比下降0.12%。 - 需求端：需求环比增加，钢厂采购量提升。 - 招标情况：河钢4月硅铁招标最终定价5950元/吨，较3月持平；采购数量2433吨，较3月增加1278吨，较去年同期增加733吨。 - **锰矿市场**： - 价格：Comilog加蓬块、South32澳块、CML澳块等主要品种价格小幅下跌，但整体保持稳定。 - 库存：全国港口库存合计482.8万吨，环比减少14.2万吨；天津港高品锰矿库存下降，中低品库存也有所减少。 - 进口情况：南非、加蓬等国家锰矿进口量环比增加，澳大利亚进口量环比下降。 - **海外矿山动态**： - 澳大利亚South32将2026财年产量指引下调6%，主要受强降雨和高水位影响。 - 加蓬Eramet运输量同比增长16%，但面临海运费和能源成本上涨的压力。 ## 关键信息 ### 供应与需求 - **锰硅**：供应增加，需求转增，库存维持高位。 - **硅铁**：产量环比下降，开工率下降，但需求环比增加，库存有所下降。 ### 政策影响 - **节能降碳**：政策重心转向长效机制与高质量发展，市场短期反应较弱，但长期结构性成本上升与产能约束逻辑将更为深刻。 - **矿山产量调整**：澳大利亚矿山产量指引下调，加蓬矿山运输量增加但成本上升，影响市场供应。 ### 成本与利润 - **锰硅成本**：北方大区成本下降53元，南方大区成本下降50元，利润变化不一。 - **硅铁成本**：全国主要产区成本均下降6元，利润下降幅度不一，部分产区电价下降。 ### 库存与价差 - **锰矿库存**：全国港口库存482.8万吨，环比减少14.2万吨；库存可用天数下降。 - **价差情况**：硅锰与硅铁的价差呈现季节性波动，不同地区价差差异明显。 ### 后市展望 - **节前市场**：预计震荡为主，可能因成本支撑和部分补库需求有所支撑。 - **节后市场**：供应回升与需求转弱压力增大，操作上建议谨慎，可考虑在区间下沿轻仓试多，但需快进快出。 - **操作建议**：关注钢厂采购、产业政策及锰矿到港成本变化。 ## 风险与关注点 - **供应结构性紧张**：澳大利亚减产风险持续，南非等主产区能否填补缺口存在不确定性。 - **成本通胀**：地缘冲突导致海运与燃料成本上涨，影响锰矿到岸成本。 - **需求与库存压力**：中国需求疲软、港口库存回升，成本驱动型价格上涨面临考验。 - **其他关注点**：硅铁出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。 ## 附图与数据说明 - **硅锰现货价格**：各地区价格有所波动，江苏、宁夏等地价格下降。 - **硅铁现货价格**：内蒙、宁夏等地价格微涨，青海、甘肃等地价格微跌。 - **锰矿价格**：主要品种价格小幅下跌，但整体保持稳定。 - **锰矿库存**：全国港口库存482.8万吨，环比减少14.2万吨。 - **外盘报价**：五月报价继续上涨，显示国际市场对锰矿的需求依然强劲。 ## 数据来源 - **数据来源**：中辉期货有限公司、同花顺、上海钢联等。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 投资有风险，入市需谨慎。