20260424-中辉期货-铁合金周报_黑色链强弱分化_铁合金承压震荡_31页_6mb

中辉期货铁合金周报总结

核心内容概述

本周，黑色产业链整体呈现强弱分化态势，铁合金板块承压震荡。其中，锰硅主力合约周跌幅1.35%，硅铁主力合约周涨幅0.74%。市场热点主要包括节能降碳政策及海外矿山产量调整，同时需关注供需变化、成本压力及钢厂招标情况。

主要观点

• 黑色链走势分化：文华黑链指数周涨幅2.1%，原料端煤焦表现强势，而合金端则偏弱。
• 锰硅市场：
  • 供应端：产区供应环比继续增加，需求端环比转增，本期合金厂累库0.1万吨，库存维持同期高位。
  • 库存情况：截至4月24日，全国硅锰产量合计17.36万吨，环比增加0.55万吨；开工率30.86%，环比增长1.96%。
  • 价格走势：硅锰现货价格在不同地区有所波动，其中内蒙、宁夏等地价格略有下降，江苏价格微跌。
  • 成本与利润：硅锰现货成本及利润均有所下降，产区电价略有波动。
• 硅铁市场：
  • 供应端：周度产量11.06万吨，环比减少0.12万吨；开工率30.28%，环比下降0.12%。
  • 需求端：需求环比增加，钢厂采购量提升。
  • 招标情况：河钢4月硅铁招标最终定价5950元/吨，较3月持平；采购数量2433吨，较3月增加1278吨，较去年同期增加733吨。
• 锰矿市场：
  • 价格：Comilog加蓬块、South32澳块、CML澳块等主要品种价格小幅下跌，但整体保持稳定。
  • 库存：全国港口库存合计482.8万吨，环比减少14.2万吨；天津港高品锰矿库存下降，中低品库存也有所减少。
  • 进口情况：南非、加蓬等国家锰矿进口量环比增加，澳大利亚进口量环比下降。
• 海外矿山动态：
  • 澳大利亚South32将2026财年产量指引下调6%，主要受强降雨和高水位影响。
  • 加蓬Eramet运输量同比增长16%，但面临海运费和能源成本上涨的压力。

关键信息

供应与需求

• 锰硅：供应增加，需求转增，库存维持高位。
• 硅铁：产量环比下降，开工率下降，但需求环比增加，库存有所下降。

政策影响

• 节能降碳：政策重心转向长效机制与高质量发展，市场短期反应较弱，但长期结构性成本上升与产能约束逻辑将更为深刻。
• 矿山产量调整：澳大利亚矿山产量指引下调，加蓬矿山运输量增加但成本上升，影响市场供应。

成本与利润

• 锰硅成本：北方大区成本下降53元，南方大区成本下降50元，利润变化不一。
• 硅铁成本：全国主要产区成本均下降6元，利润下降幅度不一，部分产区电价下降。

库存与价差

• 锰矿库存：全国港口库存482.8万吨，环比减少14.2万吨；库存可用天数下降。
• 价差情况：硅锰与硅铁的价差呈现季节性波动，不同地区价差差异明显。

后市展望

• 节前市场：预计震荡为主，可能因成本支撑和部分补库需求有所支撑。
• 节后市场：供应回升与需求转弱压力增大，操作上建议谨慎，可考虑在区间下沿轻仓试多，但需快进快出。
• 操作建议：关注钢厂采购、产业政策及锰矿到港成本变化。

风险与关注点

• 供应结构性紧张：澳大利亚减产风险持续，南非等主产区能否填补缺口存在不确定性。
• 成本通胀：地缘冲突导致海运与燃料成本上涨，影响锰矿到岸成本。
• 需求与库存压力：中国需求疲软、港口库存回升，成本驱动型价格上涨面临考验。
• 其他关注点：硅铁出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。

附图与数据说明

• 硅锰现货价格：各地区价格有所波动，江苏、宁夏等地价格下降。
• 硅铁现货价格：内蒙、宁夏等地价格微涨，青海、甘肃等地价格微跌。
• 锰矿价格：主要品种价格小幅下跌，但整体保持稳定。
• 锰矿库存：全国港口库存482.8万吨，环比减少14.2万吨。
• 外盘报价：五月报价继续上涨，显示国际市场对锰矿的需求依然强劲。

数据来源

• 数据来源：中辉期货有限公司、同花顺、上海钢联等。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。