20150302-国金证券-3D打印行业_系列研究报告（一）-政策鼓励_行业加速发展__16页_1mb

3D打印行业总结

核心内容

3D打印（增材制造）行业在全球范围内快速发展，尤其在政策支持和技术创新的推动下，中国3D打印行业也迎来了加速发展的阶段。行业整体具备良好的长期竞争力，高于行业均值，因此评级为“增持”，并为首次评级。

主要观点

• 行业前景广阔：3D打印技术因其在制造效率、成本控制、复杂结构成型等方面的优势，被广泛应用于工业制造、军事、建筑、医疗、食品等多个领域。
• 全球市场增长迅速：根据Gartner预测，2012-2018年全球3D打印机出货量年均复合增长率为106.6%，营收增幅为87.7%。2013年全球3D打印市场规模约40亿美元，预计到2018年将增长至134亿美元。
• 中国发展滞后但潜力巨大：2013年中国3D打印行业产值为20亿元，预计2015年可达80-100亿元，2016年有望突破百亿元人民币。然而，国内在核心技术、设备稳定性、材料工艺等方面仍存在短板，部分依赖进口。
• 政策推动行业发展：工信部和财政部联合发布《国家增材制造产业发展推进计划（2015—2016年）》，提出到2016年初步建立完善的增材制造产业体系，年均销售收入增长30%以上，技术水平与国际同步。
• 产业链逐步完善：3D打印产业链包括上游的软件和材料、中游的打印设备、下游的应用客户，国内企业在部分环节已实现自给，但仍需突破核心技术瓶颈。
• 投资建议：重点推荐与3D打印行业相关的机械股，如博实股份、机器人、华工科技、华中数控等。

关键信息

市场数据

指数名称	市盈率
行业优化平均市盈率	12.90
市场优化平均市盈率	16.86
国金煤炭指数	4989.48
沪深300指数	3312.42
上证指数	3075.91
深证成指	10791.10
中小板综指	8380.92

全球3D打印市场

• 2013年全球市场规模约40亿美元，预计2018年将增长至134亿美元（约820亿元人民币）。
• 美国、欧洲、中国等地区在市场中占据重要份额，其中美国占全球工业级3D打印机销量的38%。
• 2013年全球工业级3D打印机销量达7771台，年均复合增长率25.4%。

中国3D打印市场

• 2013年国内产值为20亿元，预计2015年可达80-100亿元。
• 国内3D打印技术仍处于起步阶段，核心零部件如激光器、软件、材料等依赖进口。
• 3D打印设备制造企业多依托高校研究成果进行产业化，部分企业已具备国际竞争力。

重点公司

成套3D打印技术公司

• 博实股份：投资三维公司，掌握多元材料任意分布同时打印技术，产品广泛应用于多个领域。
• 机器人：具备激光快速成型技术，2012年激光快速成型系统确认收入2100万元。
• 华工科技：设立华科三维公司，从事3D打印一体化设备研发、生产和销售。
• 华中数控：与华工科技合作，主要产品包括金属零件3D打印、桌面型喷头打印、全印制电子打印等。
• 南风股份：子公司南方风机研究所投资建设重型金属构件电熔精密成型技术项目。
• 中航重机：与北航王华明教授合作，已实现3D打印销售。
• 银邦股份：子公司飞而康采用选择性激光烧结技术，处于早期阶段。

激光技术提供者

• 光韵达：提供精密激光制造和服务，产品包括激光模板和柔性线路板激光成型服务。
• 大族激光：主营激光标记、焊接、切割设备，覆盖LED、光伏、PCB等行业。

打印材料提供者

• 苏大维格：从事微纳光学产品制造，属于少数同时从事装备制造和产品生产的公司。
• 宏昌电子：主要生产电子级环氧树脂，用于3D打印。

风险提示

• 成本居高不下：影响3D打印的推广。
• 核心技术依赖进口：市场被外资控制的风险。
• 政策执行力度不足：可能导致行业发展不及预期。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

产业链与技术路线

产业链

• 上游：塑模软件、基础材料
• 中游：打印设备
• 下游：方案提供商、应用客户

技术路线

类别	工艺技术	应用领域
金属材料增材制造工艺技术	激光选区熔化(SLM)	复杂小型金属精密零件、医用植入物等
金属材料增材制造工艺技术	激光近净成形(LENS)	飞机大型复杂金属构件等
金属材料增材制造工艺技术	电子束选区熔化(EBSM)	航空航天复杂金属构件、医用植入物等
金属材料增材制造工艺技术	电子束熔丝沉积(EBDM)	航空航天大型金属构件等
非金属材料增材制造工艺技术	光固化成形(SLA)	工业产品设计开发、精密铸造用蜡模等
非金属材料增材制造工艺技术	熔融沉积成形(FDM)	工业产品设计开发等
非金属材料增材制造工艺技术	激光选区烧结(SLS)	工程塑料零部件、医用手术导板等
非金属材料增材制造工艺技术	三维立体打印(3DP)	医疗植入物、建筑等
非金属材料增材制造工艺技术	材料喷射成形	工业产品设计开发、医疗植入物等

未来发展趋势

• 民用级3D打印：预计未来三年仍将保持50%-60%的增速，价格逐步下降。
• 工业级3D打印：保持稳步增长，技术逐步成熟。
• 政策支持：推动3D打印在航空航天、医疗、制造等领域的应用示范。
• 核心技术突破：重点在材料、工艺、装备等方面取得进展。

行业局限性

• 材料限制：目前打印材料多为昂贵、稀缺的高端材料。
• 设备限制：国产设备性能与稳定性尚不如国外先进。
• 知识产权问题：需制定相关法律法规以保护知识产权。
• 成本问题：技术成本较高，尚未完全普及。

行业发展建议

• 加强核心技术研发：突破材料、软件、设备等瓶颈。
• 推动产业化进程：提升设备性能，实现规模化生产。
• 完善标准体系：制定行业及国家标准，促进技术推广。
• 加强应用示范：建立应用示范中心或基地，推动实际应用。

政策与推进计划

• 产业体系：初步建立较为完善的增材制造产业体系。
• 技术突破：重点突破增材制造专用材料，实现钛合金、高强钢等材料的自主生产。
• 工艺提升：提升增材制造工艺技术水平，形成2-3家具有国际竞争力的企业。
• 应用深化：推动3D打印在高端制造、个性化产品、新药研发等领域的应用。
• 标准建设：研究制定增材制造相关标准，加强第三方检测认证。

总结

3D打印行业在全球范围内呈现出快速增长的趋势，政策支持和技术创新是推动行业发展的主要动力。中国3D打印行业虽起步较晚，但发展迅速，具备较大的增长潜力。然而，核心技术仍依赖进口，设备性能与稳定性有待提升。随着政策推进和产业成熟，3D打印将在多个领域发挥重要作用，成为未来制造业的重要组成部分。