20260713-东吴证券-债券资本市场周报2026.07.06-2026.07.12_9页_1mb

债券资本市场周报总结（2026.07.06-2026.07.12）

一、核心内容概述

本周债券市场整体呈现窄幅震荡格局，市场情绪有所回暖，收益率普遍下行，资金面整体企稳，流动性较为充裕。市场参与者根据市场环境调整配置策略，主要集中在利率债和高等级信用债上，同时避险情绪推动了部分长端品种的走强。

二、主要观点与关键信息

1. 一级市场发行情况

• 利率债发行：本周利率债发行规模上升，国债和地方政府债合计发行5554.12亿元，总偿还量1526.31亿元，净融资额达4027.82亿元。
• 信用债发行：信用债发行总金额3175.07亿元，环比上升33.80%，其中超短期融资券发行量和金额分别上升46.30%和8.64%。
• 资产支持证券：发行金额300.98亿元，环比下降46.71%，显示市场对这类产品的需求有所减少。
• 发行品种：本周发行的信用债主要为私募公司债、中期票据、短期融资券等，部分品种如企业债和定向工具未发行。

2. 资金面状况

• 央行操作：本周央行开展620亿元7天期逆回购和10000亿元3个月期买断式逆回购操作，净投放2000亿元，结束连续净回笼。
• 资金利率：回购利率各期限均有所回落，其中1个月回购利率降幅最大，DR007维持低位，显示中长期流动性预期平稳。
• 资金面走势：资金面整体平稳宽松，未出现全面收紧或宽松，市场情绪趋于稳定。

3. 现券市场表现

• 收益率走势：利率债收益率震荡下行，长端表现略强于短端，超长端累计降幅居前。
• 信用债走势：信用债收益率整体小幅下行，但评级与期限之间存在分化，市场情绪有所好转。
• 市场情绪：周初央行操作释放积极信号，市场情绪回暖；周四6月通胀数据发布，基本符合预期；周五中东局势升级，避险情绪升温，推动长端品种走强。

4. 市场参与者行为

• 银行自营：继续作为底仓配置主力，大行集中兑现超长债收益，压降10年以上长久期仓位，增配3-7年期利率债及高等级地方债、政金债。
• 城农商行：延续审慎风格，聚焦短久期品种，严控长端信用与利率仓位。
• 理财：持续布局AAA短融与头部城投、中短端二永债，规避弱资质长久期信用债。
• 保险：配置力度边际放缓，退出超长债单边加仓，转向均衡配置中长久期国债与核心二永债。
• 券商自营：以波段交易、止盈调仓为主，新增配债需求偏弱，操作偏谨慎。

三、经济观察与政策事件

本周重点事件

• 7月6日：央行开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，实现净投放2000亿元，恢复中期流动性净投放。
• 7月8日：央行发布二季度货币政策委员会例会通稿，强调“增强政策前瞻性、灵活性、针对性”，货币政策重心转向精细化削峰填谷。
• 7月9日：国家统计局公布6月CPI温和上涨（1.0%）和PPI涨幅扩大（4.1%），基本符合市场预期。
• 7月10日：中东局势升级，避险情绪升温，推动长端债券走强。

下周重点事件

• 7月13日：中国6月社融、新增信贷及M2数据发布。
• 7月14日：中国6月进出口数据发布；美国6月CPI数据发布。
• 7月15日：中国二季度GDP及6月经济数据发布。
• 7月16日：美国6月零售销售数据发布。

四、重点债券发行数据

信用债发行情况

中长期债务融资工具发行情况

资产证券化产品发行情况

五、市场展望

• 资金面：7月资金面最大扰动可能来自政府债券供给高峰，但央行加大流动性投放，资金利率上行空间有限。
• 市场情绪：权益市场波动加剧引发避险情绪，短期内债市或延续震荡偏强格局。
• 久期调整：市场参与者对久期操作更加理性，银行、保险等机构调整久期结构，减少超长久期资产配置，增加中短期品种。

六、免责声明

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