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能源化工日报总结（2026年4月10日）

核心内容概述

本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）等能源化工品种的行情资讯及策略观点。整体来看，市场受地缘政治、供需变化及成本端波动影响较大，多数品种呈现震荡走势，部分品种建议做空或观望。

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原油

• 行情资讯：

  • INE主力原油期货收跌24.40元/桶，跌幅3.67%，报640.00元/桶。
  • 相关成品油中，高硫燃料油下跌16.00元/吨，跌幅0.39%，报4139.00元/吨；低硫燃料油下跌80.00元/吨，跌幅1.69%，报4640.00元/吨。

• 策略观点：

  • 推荐开始原油偏空头战略配置。
  • 预计红海地区地缘风险反复，建议逢低做阔Platts南北非同油种价差。
  • 建议做空INE-Brent跨区价差。

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甲醇

• 行情资讯：

  • 主力合约上涨107.00元/吨，报3205元/吨。
  • MTO利润下降34元/吨。

• 策略观点：

  • 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大，建议逢高止盈。
  • 可逢低做阔MTO利润。

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尿素

• 行情资讯：

  • 区域现货价格基本稳定，总体基差报43元/吨。
  • 主力合约无变动，报1837元/吨。

• 策略观点：

  • 一季度开工高位预期强，但国内需求利多预期有限，建议逢高空配。
  • 若替代性估值达到极致，或出现复合肥企业调整配方，尿素短期需求或有支撑。

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橡胶

• 行情资讯：

  • 前期买入丁二烯橡胶看跌期权大涨。
  • 市场波动大，需灵活应对。
  • 天然橡胶RU多头认为东南亚增产有限，中国需求预期转好；空头认为供应增加、需求淡季。

• 策略观点：

  • 建议短线交易，设置止损，快进快出。
  • 丁二烯橡胶买看跌期权持仓。
  • 对冲方面，买NR主力空RU2609建议继续持仓。

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PVC

• 行情资讯：

  • PVC05合约下跌238元，报5160元。
  • 常州SG-5现货价5070元/吨，基差-90元/吨。
  • 5-9价差-120元/吨，环比缩小7元/吨。
  • 成本端电石价格下跌，乙烯价格稳定，烧碱现货价格稳定。
  • PVC整体开工率80.8%，环比下降0.1%；电石法开工率上升，乙烯法下降。
  • 下游需求恢复至正常水平，出口方面因退税取消，海外减产预期或需国内补充。

• 策略观点：

  • 基本面综合利润回落至中性水平。
  • 预期四月开工率下降，出口压力缓解。
  • 叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，成本上行预期与出口缺口预期抵消退税影响，短期宽幅震荡。

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纯苯 & 苯乙烯

• 行情资讯：

  • 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。
  • 苯乙烯现货下跌，期货价格上涨，基差走弱。
  • 苯乙烯非一体化装置利润中性偏高，一体化装置利润稳定。
  • 港口库存持续去库，需求端开工率震荡下降。

• 策略观点：

  • 建议空仓观望，因地缘冲突波动大。
  • 纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化。
  • 非一体化装置利润已大幅修复，估值空间有限。

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聚乙烯（PE）

• 行情资讯：

  • 主力合约上涨81元/吨，报8579元/吨；现货下跌25元/吨，基差走弱。
  • 上游开工率下降，生产企业库存累库，贸易商库存去库。
  • 下游开工率上涨，LL5-9价差扩大。

• 策略观点：

  • 期货价格上涨，但现货价格下跌，估值向下空间仍存。
  • 供应端巴斯夫装置投产，煤制库存去化，价格支撑回归。
  • 待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多后，建议逢高做空LL2605-LL2609合约反套。

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聚丙烯（PP）

• 行情资讯：

  • 主力合约上涨215元/吨，报9117元/吨；现货下跌100元/吨，基差走弱。
  • 上游开工率下降，生产企业库存去库，贸易商库存累库。
  • 下游开工率上涨，PP5-9价差扩大。
  • LL-PP价差缩小。

• 策略观点：

  • 期货价格上涨，因成本端供应过剩缓解。
  • 供应端无新增产能，需求端季节性反弹较强。
  • 短期地缘冲突主导盘面，长期矛盾转移至投产错配。

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对二甲苯（PX） & 精对苯二甲酸（PTA） & 乙二醇（MEG）

• 行情资讯：

  • PX05合约下跌870元，报9010元；5-7价差缩小。
  • PX负荷下降，亚洲负荷下降，海外装置检修。
  • PTA负荷下降，下游负荷下降，库存累库。
  • MEG现货价格上涨，主力合约上涨，5-9价差缩小。
  • 国内合成气制装置重启，乙烯制装置检修。

• 策略观点：

  • PX负荷预期进一步下降，PTA同样预期降负去库，产业链进入去库周期。
  • 中东局势持续发酵，PXN及韩国PX-MX价差上涨，估值空间打开。
  • 短期波动大，注意风险。

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其他信息

• 图表：

  • 包括WTI原油、Brent原油、秦皇岛港动力煤、纽卡斯尔港煤价、东北亚LNG、SC原油月差、成品油价格走势、欧洲柴油裂解价差、美国汽油裂解价差、美国商业原油库存、环渤海九港煤炭库存、LNG库存、PE及PP库存、LL-PP价差、LL-PVC价差、PX及PTA现货及主力合约价格、PXN、PTA加工费、MEG现货及主力合约价格、MEG开工率、聚酯开工率等。

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