> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石期货月报 # 1期货市场 2月铁矿石期货主力合约（I2605）整体呈现“冲高回落-低位震荡”走势。月初（2月2日）开盘价788.5元/吨，受澳洲飓风短期扰动发运影响，价格短暂冲高至2月3日最高价797元/吨；随后因港口库存持续累积及终端需求疲软，价格震荡下行，月末在钢厂补库需求边际改善下小幅反弹，2月27日收盘价750.5元/吨，跌幅 $5.18\%$ 。成交量方面，月内峰值出现在2月3日（35.7万手），月末持仓量54.7万手，较月初增加2.6万手。 # 2现货市场 2月国内铁矿石现货价格整体走弱，区域分化特征显著。截至2月27日，中国铁矿指数报960元/吨，较1月末（970元/吨）下降10元/吨，跌幅 $1.03\%$ ；进口矿方面，青岛港PB粉矿（ $62\% \mathrm{Fe}$ ）现货价格746元/湿吨，环比降 $2\%$ ；超特粉（ $58\% \mathrm{Fe}$ ）638元/湿吨，环比降 $2.3\%$ 。分区域看，北方港口受高库存拖累价格弹性较弱，天津港PB粉报价740元/湿吨，较华东低6元/湿吨；南方港口因低硫资源偏紧抗跌性较强，广州港卡粉报价805元/湿吨，环比仅降 $0.6\%$ 。国产矿方面，河北唐山 $66\%$ 铁精粉价格维持773元/吨，成本支撑下价格相对稳定。 # 3 影响因素 2月全球铁矿石发运量呈现恢复性增长，澳洲主流矿山发运量环比增 $8.3\%$ 。其中，澳大利亚发运量1487.6万吨（环比增 $6.9\%$ ），巴西发运量669万吨（环比增 $4.9\%$ ），主要受飓风影响消退后矿山复产推动。国内47个港口到港量2484.7万吨，环比降 $1.8\%$ ，但港口库存持续累积，截至2月25日达17891.3万吨，创2022年以来新高，同比增 $6.6\%$ ，其中青岛港、天津港库存占比超 $40\%$ ，去库压力集中。 2月铁矿石进口利润呈现显著分化，主流PB粉进口利润-12元/吨，超特粉利润-25元/吨，非主流矿如印粉利润维持50元/吨以上，但高品矿需求疲软限制进口增量。钢厂铁矿石采购以“小单补库”为主，进口矿库存可用天数15天，同比减少1天，吨钢利润维持150-200元/吨，成本端支撑有限。 铁矿石主力合约月K线收带长下影小阴线，收盘价750.5元/吨位于5月均线下方；MACD指标红柱缩短，DIFF与DEA在零轴下方运行，显示空头动能占优；RSI指标从月初55回落至月末48，处于中性偏弱区间；布林带开口收窄，上轨780元/吨、下轨730元/吨，价格运行于中轨下方，短期震荡格局未改。 # 4行情展望 3月铁矿石市场将进入“供应回升与需求复苏”的博弈阶段：供应端澳洲发运季节性恢复，预计月发运量增至8500万吨，港口库存或突破1.8亿吨；需求端随着气温回升，钢厂高炉复产加速，铁 水产量有望回升至240万吨/日，但房地产新开工疲软仍制约需求弹性。短期受高库存压制，价格上行空间有限，需关注3月上旬钢厂复工率及地产政策是否有超预期利好。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格的批复。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！