> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档聚焦于华为主导的昇腾AI算力生态发展及其对市场的影响，同时涵盖了当前主要市场指数、大宗商品价格、汇率及经济数据发布表等内容。文档重点分析了昇腾晶片的技术特性、应用场景以及与NVIDIA产品的对比，强调了华為在AI算力领域的发展策略和市场前景。 ## 主要观点 1. **昇騰AI算力生态** - 华为昇腾晶片已实现技术成熟和大规模商业化部署，DeepSeek V4整合昇騰晶片，标志着国产AI算力已能支撑顶级大模型。 - 升腾910C、950PR和950DT等产品在不同场景下具有竞争力，价格优势明显，且具备较强的性价比。 - 华为昇腾生态已超越单纯替代NVIDIA GPU的范畴，成为构建中国AI基础设施国产化的重要一环。 2. **昇騰算力系统架构** - Atlas 950 SuperPoD系统通过“超节点 + UnifiedBus互联”设计提升多卡协同效率，弥补单卡性能差距。 - 该系统支持单柜部署64张昇腾芯片，并可扩展至8192张卡互联，提升大模型训练和推理效率。 3. **技术优势** - 升腾芯片在数据格式支持、算力、内存容量及带宽等方面表现良好。 - UnifiedBus互联技术显著提升了系统间的数据传输效率，降低了通讯开销。 - CANN软件生态支持模型迁移和适配，有助于提升昇腾晶片的易用性和兼容性。 4. **市场情绪与经济数据** - 当前市场情绪显示部分市场指数有所波动，但整体趋势较为稳定。 - 大宗商品价格整体呈上升趋势，尤其以贵金属和有色金属为代表，如黄金、白银、铜等。 - 汇率方面，人民币相对稳定，美元指数略有下降。 5. **经济发布表** - 包括美国、中国和香港的多项经济指标，如M2货币供应量、消费者物价指数、工业生产报告等，显示了市场对经济数据的关注。 6. **市场趋势与投资建议** - 华为昇腾生态正受到头部科技公司的广泛采用，包括字节跳动、阿里巴巴、百度和腾讯。 - 升腾芯片的产能和良率持续提升，预计2026年出货量将达120万颗，且未来有较大增长空间。 - 文档推荐关注昇腾产业链的龙头公司，如中芯国际、华丰科技、盛科通信和深南电路。 ## 关键信息 - **昇騰910C**：2025年一季度量产，训练与推理一体化，单颗芯片价格约人民币12万元。 - **昇騰950PR**：2026年一季度量产，以推理为主，单颗芯片价格约人民币5万至7万元。 - **昇騰950DT**：2026年四季度量产，以训练为主，单颗芯片价格暂未披露。 - **昇騰950 SuperPoD**：支持最高8192张昇腾芯片互联，提升算力利用率，降低通讯开销。 - **CANN**：昇腾生态的核心软件基础，支持模型迁移和适配，提升算力系统效率。 - **市场数据**：中国和全球主要市场指数、大宗商品价格、汇率等数据均显示市场整体呈上升趋势，尤其是贵金属和有色金属。 - **经济指标**：美国、中国及香港的多项经济指标将在近期发布，包括M2货币供应量、消费者物价指数、工业生产报告等。 ## 重点公司与市场表现 | 公司名称 | 产品 | 价格 | 市值 | P/E倍数 | |----------|------|------|------|---------| | 中芯國際 | 升腾AI芯片代工厂 | 73.35元 | 5,880億元 | 75倍 FY26E | | 华丰科技 | 升腾超节点高速背板连接器 | 136.54元 | 630億元 | 89倍 FY26E | | 盛科通信 | 高性能以太网交换芯片 | 307.88元 | 1,260億元 | 1,877倍 FY26E | | 深南電路 | 升腾PCB及FC-BGA载板 | 320.37元 | 2,180億元 | 42倍 FY26E | ## 市场趋势 - 华为昇腾生态正从替代NVIDIA GPU的策略转向构建自主可控的AI算力基础设施。 - 升腾芯片在成本和能效方面具备明显优势，且受益于中国西部低成本绿电，进一步放大运营成本优势。 - 升腾产业链公司正迎来市场机遇，未来有望实现快速增长。 ## 汇率与大宗商品 - **人民币**：当前汇率为6.8，较年初略有下降。 - **黄金**：价格稳定在4731美元/盎司，本年涨幅达9.0%。 - **白银**：价格稳定在80美元/盎司，本年涨幅达13.9%。 - **铜**：价格为13573美元/盎司，本年涨幅达9.3%。 - **原油**：价格为95美元/桶，本年涨幅达72.1%。 ## 免责声明 - 本报告仅供内部参考，不得用于任何证券买卖或投资决策。 - 滙富金融服務有限公司及其关联公司不承担报告内容的准确性或完整性。 - 报告内容可能受市场变化影响，建议投资者自行评估。 --- # 市场洞察 ## 主要市场指数 | 指数 | 收市 | 每日升跌 | 今年累计 | |------|------|----------|-----------| | 恒生指数 | 26,393 | -0.9% | 3.0% | | 中資企業指數 | 8,889 | -0.3% | -0.3% | | 紅籌指數 | 4,543 | 0.6% | 13.1% | | 滬深300指數 | 4,871 | -0.6% | 5.2% | | 上海A股 | 4,383 | -0.0% | 11.6% | | 上海B股 | 283 | 0.4% | 11.6% | | 深圳A股 | 3,009 | 0.1% | 13.6% | | 深圳B股 | 1,177 | -0.2% | -6.9% | ## 主要大宗商品价格 | 商品 | 价格 | 本季% | 本年% | 按年% | |-------|------|-------|-------|--------| | 黄金 | 4731 | 1.8 | 9.0 | 46.6 | | 白金 | 2059 | 5.6 | 12 | 111.1 | | 銀 | 80 | 7.3 | 13.9 | 148.2 | | 原油 | 95.4 | -5.9 | 66.2 | 54.0 | | 銅 | 13573 | 10.0 | 9.3 | 43.7 | | 鎳 | 18892 | 10.4 | 13.5 | 19.5 | | 錫 | 53877 | 15.3 | 32.8 | 69.0 | | 鋁 | 3503 | -0.6 | 16.9 | 16.9 | | 鉑 | 2058 | 1.4 | -1.0 | -1.0 | | 鋅 | 3430 | 0.9 | 10.0 | 10.0 | | 小麥 | 607 | 0.2 | 19.8 | 19.8 | | 玉米 | 471 | 0.8 | 4.3 | 4.3 | | PVC | 5160 | -0.6 | 58.3 | 58.3 | | CRB 指數 | 389 | 0.4 | 3.0 | 3.0 | | BDI | - | -0.4 | 58.7 | 58.7 | ## 汇率数据 | 货币 | 汇率 | 本季% | 本年% | |-------|------|-------|--------| | 美元 | 97.9 | -2.1 | -0.4 | | 人民幣 | 6.8 | -14 | -2.7 | | 香港元 | 7.8 | -1.3 | -0.0 | | 欧元 | 12 | 2.0 | 0.3 | | 英镑 | 14 | 3.1 | 12 | | 日元 | 156.7 | -1.3 | -0.0 | | 韩元 | 1461.5 | 3.6 | 1.2 | ## 今日重點股價異動 | 上市法人名称 | 大股东名称 | 股份數目 | 每股平均价 | |----------------|--------------|------------|---------------| | 上海百心安生物技术股份有限公司-B-H股 | Wang Philip Li | 10,000(L) | HKD 4.3800 | | 上海百心安生物技术股份有限公司-B-H股 | Winning Powerful Limited | 10,000(L) | HKD 4.3800 | | 亨泰消费品集团有限公司 | Brilliant Global Trading Development Limited | 3,300,000(L) | HKD 0.3000 | | 亨泰消费品集团有限公司 | WV Limited Partnership Fund | 3,300,000(L) | HKD 0.3000 | | 亨泰消费品集团有限公司 | 許嘉容 | 3,300,000(L) | HKD 0.3000 | | 宁波均胜电子股份有限公司-H股 | 李俊彧 | 23,000(L) | HKD 17.3600 | | 海吉亚医疗控股有限公司 | 朱义文 | 519,000(L) | HKD 11.8900 | | 美瑞健康國際產業集團有限公司 | Shunda Investment Limited | 1,614,000(L) | HKD 0.2823 | | 美瑞健康國際產業集團有限公司 | Zhongjia U-Home Investment Limited | 1,614,000(L) | HKD 0.2823 | | 美瑞健康國際產業集團有限公司 | 周旭洲 | 1,614,000(L) | HKD 0.2823 | | 讀書郎教育控股有限公司 | 秦曙光 | 193,600(L) | HKD 4.4000 | | 讀書郎教育控股有限公司 | 陈智勇 | 193,600(L) | HKD 4.4000 | | 雅居樂集團控股有限公司 | 陳卓喜 | 1,794,000(L) | HKD 0.2493 | | 雅居樂集團控股有限公司 | 陳卓林 | 1,794,000(L) | HKD 0.2493 | | 上海百心安生物技术股份有限公司-B-H股 | Wang Philip Li | 10,000(L) | HKD 4.3600 | | 上海百心安生物技术股份有限公司-B-H股 | Winning Powerful Limited | 10,000(L) | HKD 4.3600 | | 勝利證券(控股)有限公司 | 陳英傑 | 54,000(L) | HKD 4.4600 | | 勝利證券(控股)有限公司 | 高鵬 | 54,000(L) | HKD 4.4600 | | 汇彩控股有限公司 | 陳捷 | 668,000(L) | HKD 0.6720 | | 宁波均胜电子股份有限公司-H股 | 李俊彧 | 49,000(L) | HKD 17.3827 | | 旭日企業有限公司 | 楊振鑫 | 60,000(L) | HKD 1.4100 | | 映宇宙集團有限公司 | HASH DIGITAL INVESTMENT LIMITED | 290,060,000(L) | HKD 0.7200 | | 映宇宙集團有限公司 | 王育華 | 290,060,000(L) | HKD 0.7200 | | 海吉亚医疗控股有限公司 | 朱义文 | 30,400(L) | HKD 11.8000 | | 碧桂园控股有限公司 | Concrete Win Limited | 1,000,000,000(L) | HKD 0.6000 | | 碧桂园控股有限公司 | 杨惠妍 | 1,000,000,000(L) | HKD 0.6000 | | 碧桂园控股有限公司 | 陈翀 | 1,000,000,000(L) | HKD 0.6000 | | 绿茶集团有限公司 | 王勤松 | 2,400(L) | HKD 8.9950 | | 绿茶集团有限公司 | 路長梅 | 2,400(L) | HKD 8.9950 | | 美瑞健康國際產業集團有限公司 | Shunda Investment Limited | 900,000(L) | HKD 0.2832 | | 美瑞健康國際產業集團有限公司 | Zhongjia U-Home Investment Limited | 900,000(L) | HKD 0.2832 | | 美瑞健康國際產業集團有限公司 | 周旭洲 | 900,000(L) | HKD 0.2832 | | 讀書郎教育控股有限公司 | 秦曙光 | 204,000(L) | HKD 4.5051 | | 讀書郎教育控股有限公司 | 陈智勇 | 204,000(L) | HKD 4.5051 | | 贪玩 | 吴旭波 | 20,000(L) | HKD 15.7200 | | 首鋼福山資源集團有限公司 | 范文利 | 100,000(L) | HKD 2.6600 | | 香港交易及结算所有限公司 | 陳翊庭 | 2,688(L) | HKD 0.0000 | --- # 免責聲明 本报告并非要约或招揽购买及认购任何证券。本报告中所提及的证券，在某些司法管制的区域下，并不適合作買賣。本报告或其任何部分均不得直接或间接分发或传送予该等司法管制区域或当地居民，违者将构成触犯有关法律及条例的罪行。本报告之拥有者应瞭解並遵守相关之限制。本报告只供私下传阅之用，在未得滙富金融服務有限公司及其联属公司书面同意之前，不得抄袭、影印、复制或再分发。 本报告由滙富金融服務有限公司在中华人民共和国香港特别行政区（“香港”）分发，滙富金融服務有限公司为根据香港法例第571章证券及期货条例在香港证券及期货事务监察委员会（“证监会”）注册为持牌团体，中央编号为ADF346。 本报告所载资料摘录自相信属可靠之来源，惟滙富金融服務有限公司概不就其真确性或准确性作出任何明示或暗示之陈述或保证。印刷本报告旨在协助收取本报告之人士，惟彼等作出判断时不应依赖此作为一项具权威性之报告或以此为依据。本报告不得诠释要约、邀请及招揽购买或出售于本报告所述公司之任何证券。本报告所载之建议，并无考虑任何特定收件人之特定投资目标、财务状况及特别需要。所有意见及估算反映我们在本报告日之判断，故可随时更改，无须另行通知。 滙富金融服務有限公司（包括其母公司、附属公司及／或联属公司）可出任本报告所述任何发行商之证券发售之牵头或副经办人，可不时为任何发行商提供金融服务或其他顾问服务或从任何发行商招揽金融服务或其他业务。 在过往一年，滙富金融服務有限公司（包括其母公司、附属公司及／或联属公司）可能担任本报告所述任何发行商之金融工具之市场庄家或以委托人形式进行买卖，并可能作为该发行商之包销商、配售代理、顾问或放款人。 滙富金融服務有限公司（包括其母公司、附属公司、联属公司、股东、高级职员、董事及任雇员）可就任何发行商之证券、商品或衍生工具（包括期权）或其中之任何其他金融工具设立好仓或淡仓及进行买卖。 滙富金融服務有限公司（包括其母公司、附属公司及／或联属公司）之雇员可出任任何该等机构或发行商之董事或作为该等机构或发行商之董事会代表。 滙富金融服務有限公司及/或其联属公司实益拥有中芯國際集成電路製造有限公司 (981.HK)之股票。 2026 滙富集團。版權所有，不得翻印。