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棕榈油市场周报总结（2026.05.29）

核心内容概览

本周棕榈油市场整体呈现震荡偏强态势，主要受印尼出口新政影响，导致原料供应收紧，同时菜油因天气因素表现强势，带动棕榈油走势。国内棕榈油市场库存下降，进口利润有所变化，替代品如豆油和菜油的价差也出现波动。

主要观点

1. 市场走势

• 期货市场：本周棕榈油主力2609合约上涨，涨幅1.28%。
• 现货市场：广东地区棕榈油现货价格为9520元/吨，较上周增加70元/吨；FOB价格为1175美元/吨，CNF价格为1213美元/吨，均较上周有所上升。
• 基差情况：广东现货与主力合约基差为-99元/吨，较上周反向扩大。

2. 供应端分析

• 马来西亚：
  • 4月棕榈油产量为163.0万吨，环比增长18.37%。
  • 4月棕榈油出口量为130.3万吨，环比下降14.34%。
  • 5月1-25日出口量为1019777吨，较4月同期减少14.5%。
  • 4月底棕榈油库存为230.9万吨，环比增长1.71%。
• 印尼：
  • 出口新政导致加工厂暂停向小农采购鲜果串，小农收购价暴跌。
  • 产地总库存高企，但可压榨的新鲜原料被动收紧，对下游精炼厂影响较大。
  • 2026年3月库存上升至256.8万吨。

3. 国内市场情况

• 棕榈油库存：截至2026年5月22日，全国重点地区棕榈油商业库存为76.066万吨，环比减少2.76万吨，降幅3.50%。
• 进口利润：截至2025年5月28日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本价差为-301.73元/吨，较上周增加107.4元/吨。
• 替代品库存：
  • 豆油：截至2026年5月22日，全国豆油商业库存为103.22万吨，环比增加5.66万吨，增幅5.80%。
  • 菜油：全国主要地区菜油库存总计52.5万吨，较上周下跌1.5万吨。

4. 替代品价格及价差

• 豆油价格：张家港一级豆油报价为8730元/吨，较上周下降60元/吨。
• 菜油价格：福建菜油报价为9890元/吨，较上周上升20元/吨。
• 价差变化：
  • 现货价差：豆棕、菜棕、菜豆价差有所扩大。
  • 期货价差：豆棕期货价差有所缩窄，菜棕、菜豆期货价差扩大。

5. 期权市场

• 历史波动率：本周棕榈油合约平值期权历史波动率（HV20、HV40、HV60、HV120）分别为13.0、23.0、23.5、23.0，较上周有所变化，整体波动率维持在较低水平。

关键信息汇总

期货市场

• 主力合约：2609合约上涨1.28%。
• 净持仓：截至5月28日，棕榈油期货前二十名净持仓为-56332手。
• 仓单量：本周期货仓单200手，较上周同期减少2171手。

现货市场

• 广东现货价：9520元/吨，较上周上涨70元/吨。
• FOB价格：1175美元/吨，较上周上涨10美元/吨。
• CNF价格：1213美元/吨，较上周上涨10美元/吨。

供应端

• 马来西亚：
  • 5月1-25日出口量为1019777吨，环比下降14.5%。
  • 4月产量为163.0万吨，环比增长18.37%。
  • 4月库存为230.9万吨，环比增长1.71%。
• 印尼：
  • 3月库存为256.8万吨。
  • 小农收购价从3800印尼盾暴跌至1500-2500印尼盾，影响加工厂采购。

国内市场

• 棕榈油库存：截至2026年5月22日，商业库存为76.066万吨，环比减少3.50%。
• 豆油库存：截至2026年5月22日，商业库存为103.22万吨，环比增加5.80%。
• 菜油库存：全国主要地区库存为52.5万吨，较上周减少1.5万吨。

替代品价差

• 现货价差：豆棕、菜棕、菜豆价差扩大。
• 期货价差：豆棕期货价差缩窄，菜棕、菜豆期货价差扩大。

期权市场

• 历史波动率：HV20为13.0，HV40为23.0，HV60为23.5，HV120为23.0，波动率整体保持稳定。

重要数据对比

总结

本周棕榈油市场受到印尼出口新政和马来西亚产量、出口数据的影响，整体走势偏强。印尼政策导致原料供应紧张，而马来西亚市场供需两弱，库存持续增加。国内棕榈油库存下降，进口利润有所变化，替代品豆油和菜油库存及价格波动影响棕榈油市场。期货市场净持仓稳定，但仓单量有所减少。期权市场波动率维持在较低水平，显示市场情绪较为平稳。整体来看，棕榈油市场受到政策与天气的双重影响，未来走势仍需关注印尼政策执行情况及马来西亚出口数据。