20190811-光大证券-光大TMT半月谈（总第12期）：华为开发者大会后的TMT板块投资机遇_20页_1mb

华为开发者大会后的TMT板块投资机遇总结

核心内容概览

华为开发者大会发布鸿蒙操作系统，标志着其在软件领域实现重大突破。结合其在半导体领域的长期布局，华为正向电子产品软硬件全面突围。此次大会还聚焦5G生态，为TMT板块带来结构性投资机遇。本文从电子、通信、海外科技、互联网传媒、计算机五个板块出发，分析投资机会及重点推荐标的。

---

主要观点

1. 电子板块

• 5G手机成为2020年确定性方向：5G将推动手机产业链升级，特别是在基带、RF前端、天线、散热/屏蔽等环节。
• 国产替代加速进行：中美贸易摩擦促使国内终端厂商将供应链向内转移，半导体行业迎来景气拐点。
• 推荐标的：信维通信（天线）、圣邦股份（模拟芯片）、兆易创新（存储芯片）。

2. 通信板块

• 市场估值处于低位：受贸易摩擦影响，市场风险偏好下降，通信板块具备估值修复空间。
• 5G承载网建设驱动增长：通信设备商将受益于5G网络扩容和建设。
• 推荐标的：海能达（海外订单）、烽火通信（5G设备）。

3. 海外科技

• 鸿蒙系统助力海外销售：作为华为系统的备选方案，鸿蒙系统将提升其在海外市场的竞争力。
• 5G换机潮与IoT终端放量：预计2020年下半年将迎来5G换机潮，IoT终端将加速放量，带动电子产业链成长。
• 推荐标的：舜宇光学（手机镜头）、丘钛科技（传感器）。

4. 互联网传媒

• 大屏2.0时代开启：大屏将成为家庭场景入口和媒体中心，推动广告价值重估及增值服务增长。
• 重点推荐：芒果超媒（IPTV/OTT牌照）、新媒股份（全牌照广电新媒体）。
• 市场潜力：大屏新媒体广告价值有望达到261亿元，占电视广告投放总额的3.6-4.7%。

5. 计算机板块

• 鸿蒙系统拓展自主可控生态：鸿蒙系统支持跨终端交互，是自主可控领域的重要进展。
• 重点推荐：启明星辰（信息安全）、用友网络（云服务）、中国长城（自主可控整机）。
• 行业趋势：云计算、医疗IT、ETC、信息安全等细分领域值得关注。

---

关键信息

投资逻辑

• 5G手机换机潮：预计2020年下半年迎来5G手机换机潮，带动手机供应链技术升级。
• 国产替代加速：受中美贸易摩擦影响，国内半导体产业链迎来发展机遇。
• 大屏新媒体价值重估：IPTV与OTT用户增长迅速，广告价值和增值服务潜力巨大。
• 鸿蒙系统生态：鸿蒙系统将推动跨终端生态发展，增强自主可控能力。

风险提示

• 中美贸易摩擦反复：可能影响科技行业及市场情绪。
• 半导体需求疲软：行业复苏不及预期可能影响相关企业盈利。
• 5G推进不及预期：换机潮延迟将影响投资回报。
• 产业政策变动：对互联网传媒行业影响较大。
• 市场情绪波动：可能引发板块系统性风险。

---

推荐标的汇总

板块	推荐标的	评级
电子	信维通信	买入
电子	圣邦股份	买入
电子	兆易创新	增持
通信	海能达	买入
通信	烽火通信	买入
海外TMT	舜宇光学科技	买入
海外TMT	丘钛科技	买入
互联网传媒	芒果超媒	买入
互联网传媒	新媒股份	增持
计算机	启明星辰	买入
计算机	用友网络	买入
计算机	中国长城	增持

---

估值与盈利预测（部分）

股票代码	公司名称	投资评级	市值（亿元）	19E EPS（元）	20E EPS（元）	21E EPS（元）	19E PE	20E PE	21E PE
300136.SZ	信维通信	买入	272	1.19	1.54	1.91	24	18	15
300661.SZ	圣邦股份	买入	124	1.48	1.77	2.21	81	68	54
603986.SZ	兆易创新	增持	276	1.37	1.82	2.35	63	47	37
600498.SH	烽火通信	买入	335	0.87	1.02	1.24	32	27	22
002583.SZ	海能达	买入	166	0.35	0.47	0.64	27	20	15
2382.HK	舜宇光学	买入	910	3.08	4.22	5.51	24	18	14
1478.HK	丘钛科技	买入	78	0.32	0.45	0.54	19	14	11
300413.SZ	芒果超媒	买入	407	1.18	1.29	1.66	35	32	25
300770.SZ	新媒股份	增持	97	2.39	3.22	4.07	33	24	19
002439.SZ	启明星辰	买入	246	0.79	0.99	1.24	35	28	22
600588.SH	用友网络	买入	689	0.46	0.60	0.74	60	46	37
000066.SZ	中国长城	增持	244	0.41	0.38	0.33	20	22	25

---

投资建议总结

• 电子：关注5G手机带来的产业链升级机会，尤其是天线、射频、散热等环节，推荐信维通信、圣邦股份、兆易创新。
• 通信：建议关注业绩确定性高、估值处于低位的通信设备商，如海能达、烽火通信。
• 海外科技：5G换机潮及鸿蒙系统将推动海外销售，关注舜宇光学、丘钛科技。
• 互联网传媒：大屏将作为家庭入口和内容平台，推荐芒果超媒、新媒股份。
• 计算机：关注信息安全、云计算等高景气领域，推荐启明星辰、用友网络、中国长城。

---

风险提示

• 中美贸易摩擦反复：可能对科技行业及市场情绪造成阶段性负面影响。
• 半导体需求疲软：行业复苏不及预期可能影响相关企业盈利。
• 5G推进不及预期：换机潮延迟将影响投资回报。
• 市场情绪波动：可能引发板块系统性风险。
• 产业政策变动：对互联网传媒行业影响较大。