20260213-华泰期货-新能源及有色金属日报_昨日美股大跌情况下_铜价亦受影响_10页_1mb

美股大跌背景下铜价走势及市场分析总结

核心内容概述

2026年2月12日，受美股大跌及春节临近影响，铜价出现回调。市场整体呈现供需双弱格局，现货交投清淡，期货市场波动加剧，铜价走势受多重因素影响，包括宏观经济、地缘政治、供应端变化及下游需求。

主要观点与关键信息

1. 期货行情

• 沪铜主力合约（2602）2月12日开于103620元/吨，收于102330元/吨，较前一交易日下跌0.15%。
• 夜盘沪铜主力合约开于102030元/吨，收于100030元/吨，较昨日午后下跌2.58%。
• 节前下游采购几乎停滞，市场观望情绪浓厚，预计现货贴水将延续走扩。

2. 现货情况

• SMM1#电解铜现货对2602合约报贴水100至20元/吨，均价贴水60元/吨，较昨日下跌10元/吨。
• 现货价格区间为101840~102240元/吨，现货市场流通有限，成交冷清。

3. 宏观与地缘政治因素

• 美国股市因担忧人工智能对盈利的侵蚀而大跌，纳指跌幅超2%，纳斯达克中国金龙指数下跌3%。
• 中美贸易“休战”可能延长，特朗普计划4月初访华，习近平主席已表达欢迎态度，但短期内对铜价影响有限。

4. 矿端供应变化

• 刚果（金）2025年铜出口量增至340万吨，同比增长9.7%，巩固其全球第二大产铜国地位。
• 中国CMOC集团、加拿大艾芬豪矿业与中国紫金矿业合营的Kamoa-Kakula矿、中资控股的Sicomines项目等占据核心产能。
• 2025年全球铜矿供应中断叠加清洁能源转型与AI需求增长，推动铜价在过去一年累计上涨40%，1月底突破14500美元/吨。

5. 冶炼及进口情况

• LME库存中中国产铜占比下降，主要由于其他亚洲国家、南美和非洲的铜流入，1月底中国产铜库存占比降至70%，低于12月的79%。
• LME电解铜库存为196650吨，SHFE电解铜仓单为187179吨，国内社会库存为35.36万吨。

6. 消费与生产数据

• 国内铜棒产量1月为10.78万吨，环比减少3.21%，产能利用率54.89%，环比下滑1.83%。
• 浙江、安徽、广东、江西等地区产量均有不同程度下滑，其中安徽产量环比下降14.29%。

7. 市场策略

• 铜：中性，预计价格将在97800元/吨至106600元/吨区间波动，建议节前不重仓。
• 套利：暂缓。
• 期权：建议卖出看跌。

8. 风险提示

• 国内需求下降过快可能导致库存大幅累高。
• 流动性踩踏风险需警惕。

图表与数据参考

• 图1：TC价格（美元/吨）——反映精炼铜加工成本。
• 图2：SMM#1铜升贴水报价——显示现货与期货价差。
• 图3：精废价差——显示精铜与废铜价格对比。
• 图4：铜品种进口盈亏——反映进口铜的盈利或亏损情况。
• 图5：铜主力合约持仓量与成交量——显示市场活跃度。
• 图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差——显示近月与远月价差。
• 图7：LME电解铜库存总计——反映全球铜库存变化。
• 图8：SHFE电解铜仓单——显示国内铜库存情况。
• 图9：铜国内社会库存（不含保税区）——反映国内非保税库存。
• 图10：国内保税区库存——反映保税区铜库存。
• 表1：铜价格与基差数据——提供多时间点的价格与价差信息。

本期分析团队

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系信息

• 联系人：葡一杭
• 从业资格号：F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 公司官网：www.htfc.com
• 公司名称：华泰期货有限公司
• 研究院名称：华泰期货研究院

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担由此产生的任何法律责任。报告版权归属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。