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报告摘要

油脂油料产业周报总结 (2026年06月08日-2026年06月14日)

核心内容概述

本周油脂油料板块延续弱势走势，主要受全球供需宽松预期及南美大豆集中到港影响。市场聚焦于新作产量预期及生柴政策等外生变量，整体呈现弱现实、强预期的格局。价格方面，美豆及油脂均出现阶段性下跌，需关注后续产量预期与到港节奏的变化。

主要观点

豆系延续弱势：美豆价格在6月12日收于1113.25美分/蒲氏耳，周度下跌0.8%。全球大豆产量预期创历史新高，北半球产量增加，南半球产量增速边际回落。
油脂端震荡走低：马棕价格下跌1.56%，因近端供需双弱，库存小幅累积，后期关注产量及生柴政策兑现情况。
板块策略偏中性偏空：当前阶段价格偏弱，核心因素为美豆产量预期，后期需关注实际产量与到港节奏。
基金持仓拥挤度高：投机基金在美豆及豆粕上净多仓占比偏高，存在市场情绪波动风险。
蛋白粕市场企稳：国内蛋白粕市场暂时企稳，需求表现较好，但近端供应宽松，库存加速累积。

关键信息

大豆板块

价格

美豆07合约周度下跌0.8%，6月12日收于1113.25美分/蒲氏耳。

供给

全球预期产量：26/27年度预期产量4.41亿吨，同比+1200万吨，创历史新高。
北半球产量：USDA6月预期美豆产量44.35亿蒲氏耳，同比+4.1%。播种进度快，但优良率略有下降。
南半球产量：南美产量维持2.5亿吨，同比增600万吨，但增速边际回落。

需求

出口：美豆出口进度快，但南美出口增加，整体出口格局宽松。
压榨：美国压榨需求上升，因生物柴油政策推动，预计新作压榨量维持高位。
国内进口：中国大豆进口量季节性高位，压榨与提货需求旺盛，库存加速累积。

库存

沿海大豆库存及全国豆粕库存均呈上升趋势，显示供应宽松。

策略与风险

近端报告符合预期，中性偏空；远端新作供应仍宽松。
风险提示：天气、生柴政策等外生变量。

蛋白粕板块

价格

豆粕价格周度上涨0.79%，6月12日收于2941元/吨。

供给

季节性大量到港，库存加速累积，进口量维持高位。

需求

国内需求表现良好，压榨与提货量双增，显示消费强劲。

库存

国内豆粕库存呈上升趋势，显示供应宽松。

策略与风险

近端供应充足，价格偏弱；远端关注到港节奏及产量预期。
风险提示：天气等外生变量。

油脂板块

价格

马棕8月主力合约收于4479令吉/吨，周度下跌1.56%。

供给

马来西亚5月产量环比-6.96%，同比-14.4%，无明显增产预期。

需求

国内消费与出口分化，后期生柴消费预期较强，支撑油脂需求。

策略与风险

近端供需双弱，价格震荡；远端关注产量及生柴政策。
风险提示：原油价格、生柴政策等外生变量。

总结

本周油脂油料板块整体延续弱势，主要受全球供应宽松及市场预期影响。美豆因新作产量预期及南美集中到港而承压，油脂则因马来近端供需双弱及预期震荡。国内大豆及豆粕库存加速累积，显示供应偏宽松。板块策略整体偏中性偏空，关注后续产量及政策变化。基金持仓拥挤度高，存在市场波动风险。整体来看，外生变量如天气、生柴政策、原油价格等是影响板块走势的关键因素。