> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月策略月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月的宏观环境、流动性情况、市场行情及投资策略，重点指出市场在7、8月季报期应关注业绩确定性高的核心科技标的，尤其是AI产业链。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观环境分析 - **制造业PMI回升**：6月制造业PMI为50.3%，重回扩张区间，生产与新订单指数同步改善，显示工业生产持续扩张，外需阶段性修复。 - **物价数据**：5月CPI同比走平，核心CPI环比略低于预期，通胀传导情况优于预期。PPI继续高增，主要由上游原材料价格上涨推动，但终端需求疲软导致“PPI-CPI”剪刀差扩大。 - **工业增加值**：5月工业增加值同比增长4.5%，AI产业链和出口拉动是主要因素，新兴产品如集成电路、工业机器人产量大幅增长。 - **社零数据疲软**：5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，消费修复节奏放缓，尤其是汽车、家电等耐用品需求受补贴退坡影响显著。 - **房地产市场低迷**：1-5月房地产开发投资同比下降16.2%，销售端深度负增，房价持续下跌，但一线城市新房价格有所回升。 - **出口高增**：5月出口同比增长19.4%，AI相关产品如集成电路、自动数据处理设备出口增速显著，机电产品是主要拉动项。 - **财政收支分化**：5月财政收入稳健增长，但支出增速放缓，政府债同比少增，资金向民生和科技领域倾斜。 ### 2. 流动性跟踪 - **美国非农数据超预期**：5月新增非农就业人数达17.2万，远超预期，但就业结构不均，服务业就业增加，金融业和信息业减少。 - **FOMC会议偏鹰**：6月FOMC会议显示8票支持年内加息，降息预期大幅下降，市场情绪受扰动。 - **国内社融延续少增**：5月新增社融同比少增2607亿元，政府债和人民币贷款为主要拖累，但企业债券融资表现亮眼。 - **M1增速回升**：5月M1同比增长5.5%，主要受专项债发行影响，M1与M2剪刀差收窄，显示资金活化。 - **市场流动性流出**：6月市场资金净流出1519亿元，股票ETF流出为主，显示投资者情绪偏谨慎。 ### 3. 市场行情梳理 - **海外市场分化**：美国三大指数涨跌不一，科技股承压；日本和台湾市场领涨，韩国市场波动大；港股表现不佳，但互联网巨头估值低位，中报期后有望提升性价比。 - **A股普遍上涨**：6月A股市场整体上涨，但结构分化明显，科创50指数领涨超25%，而大盘指数涨幅偏小。 - **风格估值分化**：成长风格估值持续抬升，周期和消费风格估值回落，电子板块估值处于历史极高位置。 - **融资盘流入**：6月融资盘净流入1004亿元，电子和通信板块连续三个月流入居前，显示市场对算力产业链的偏好。 - **风险偏好下降**：市场情绪偏谨慎，两融余额创历史新高，但需警惕高位板块在中报期的兑现风险。 --- ## 关键信息 ### 市场趋势 - 6月市场呈现“V”型走势，上半月受非农和CPI数据影响回落，下半月因美伊协议和油价回落修复。 - 市场聚焦于国产算力产业链，资金集中流入上游材料和中游设备，长存长鑫上市带来扩产预期。 ### 投资策略 - **7、8月关注中报季**：市场定价锚向业绩端偏移，建议关注业绩确定性高的核心科技标的。 - **首选AI产业链**：上游景气度高，但中报业绩释放有限，估值空间更多来自远期订单，需谨慎对待。 - **券商板块性价比高**：A股成交额稳定在2万亿以上，券商业绩高增且估值低位。 - **有色板块可关注**：美债利率未继续冲高，油价回落缓和市场情绪，央行购金可能支撑贵金属价格。 - **消费板块不建议长线持有**：基本面支撑不足，居民消费意愿疲软，资金流入有限。 ### 金股推荐 | 股票代码 | 股票名称 | 所属行业 | 推荐人 | |----------|------------|--------------|----------| | 300476 | 胜宏科技 | 电子 | 高宏 | | 603379 | 三美股份 | 基础化工 | 顾诗园 | | 603259 | 药明康德 | 医药生物 | 黄逸慧 | | 600795 | 国电电力 | 公用事业 | 焦马也 | | 600312 | 平高电气 | 电力设备 | 李承书 | | 688213 | 思特威 | 电子 | 李栋 | | 600150 | 中国船舶 | 国防军工 | 刘治江 | | 600030 | 中信证券 | 非银金融 | 温昕 | | 688313 | 仕佳光子 | 通信 | 吴佳润 | | 600276 | 恒瑞医药 | 医药生物 | 杨均茹 | | 300811 | 铂科新材 | 有色金属 | 姚成章 | | 600926 | 杭州银行 | 银行 | 朱雅婷 | | 600030 | 中信证券 | 非银金融 | 温昕 | | 600276 | 恒瑞医药 | 医药生物 | 杨均茹 | | 300811 | 铂科新材 | 有色金属 | 姚成章 | | 600926 | 杭州银行 | 银行 | 朱雅婷 | | 600030 | 中信证券 | 非银金融 | 温昕 | | 600276 | 恒瑞医药 | 医药生物 | 杨均茹 | | 300811 | 铂科新材 | 有色金属 | 姚成章 | | 600926 | 杭州银行 | 银行 | 朱雅婷 | --- ## 风险提示 - 市场结构分化严重，存在兑现风险，尤其是高位拥挤赛道。 - 美联储政策动向（FOMC会议）和韩国市场杠杆率变化可能引发市场波动。 - 消费板块缺乏基本面支撑，不建议长期持有。 - AI产业链虽高景气，但中报期业绩难以有效消化高估值，需关注其基本面变化。 --- ## 总结 6月市场延续极致分化，AI产业链成为资金关注重点，而传统消费和地产板块表现疲软。7、8月进入中报期，市场定价将更多向业绩端偏移，建议关注业绩确定性高的核心科技标的，如AI产业链、券商及部分有色金属和医药企业。同时需警惕市场波动，合理控制仓位，耐心等待市场稳定后再逐步加仓。